在一季度收官之際，美國(guó)銀行策略師援引EPFR Global的數(shù)據(jù)稱(chēng)，在第一季度，投資者向現(xiàn)金類(lèi)基金投入了5080億美元，這是自三年前新冠疫情爆發(fā)初期以來(lái)最大的季度資金流入，僅在過(guò)去兩周，就有超過(guò)1000億美元資金涌入貨幣市場(chǎng)基金；當(dāng)前，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金資產(chǎn)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5.2萬(wàn)億美元。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，投資者正以自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的最快速度大量增持現(xiàn)金，一系列銀行倒閉和擠兌事件讓他們感到不安，同時(shí)他們尋求貨幣市場(chǎng)基金的更高利率。

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本周四，以Michael Hartnett為首的美國(guó)銀行策略師們稱(chēng)：

將資產(chǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金類(lèi)基金的沖刺仍在繼續(xù)，本周現(xiàn)金資產(chǎn)凈流入了601億美元，與此同時(shí)，股票基金繼續(xù)出現(xiàn)資金流出，贖回了52億美元。

本周早些時(shí)候，美國(guó)銀行表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景尚不穩(wěn)定之際，現(xiàn)金類(lèi)基金是股票的“有力替代品”。

美銀策略分析師Savita Subramanian本周三發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，鑒于該公司給出的標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價(jià)為4000點(diǎn)，略低于周四的收盤(pán)價(jià)，短期內(nèi)美股上漲的空間不大，但與此同時(shí)，現(xiàn)金類(lèi)基金能夠給客戶(hù)提供5%左右的利率，因此相比而言，這類(lèi)基金并不是一個(gè)比股票更壞的選項(xiàng)。

美國(guó)銀行策略師稱(chēng)，除了資金大量流向現(xiàn)金類(lèi)基金之外，市場(chǎng)紛紛押注利率峰值已經(jīng)臨近，并將大型科技公司視作銀行業(yè)面臨壓力的避風(fēng)港，流向股市的資金主要流向科技股，科技股連續(xù)六周出現(xiàn)資金凈流入，為近一年來(lái)最長(zhǎng)紀(jì)錄。與此同時(shí)，美國(guó)銀行客戶(hù)本周從金融股撤資6億美元，是該行業(yè)10周以來(lái)最大的資金流出。

值得注意的是，隨著資金流向貨幣基金，中小型銀行的壓力陡然上升，這可能給美國(guó)金融體系和更廣泛的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)。

過(guò)去的銀行業(yè)危機(jī)也改變了美國(guó)人的儲(chǔ)蓄方式。激進(jìn)的加息引發(fā)了1980年代的儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)，導(dǎo)致聯(lián)邦政府對(duì)該行業(yè)的救助和銀行監(jiān)管的全面改革。隨著幾家銀行的倒閉，將存款利率保持在接近零的水平的論點(diǎn)越來(lái)越站不住腳，但是，將利率提高到足以與貨幣市場(chǎng)基金競(jìng)爭(zhēng)的程度也是行不通的，因?yàn)樗鼤?huì)壓低利潤(rùn)率并可能擾亂市場(chǎng)價(jià)格。

隨著存款外流，與大型銀行相比，規(guī)模較小的銀行感受到的痛苦要強(qiáng)烈得多。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日當(dāng)周，中小型銀行的存款減少了1200億美元，而25家大型銀行的存款增加了近670億美元。

十多年來(lái)，銀行一直能夠向儲(chǔ)戶(hù)支付最低利率，現(xiàn)在形勢(shì)正在發(fā)生變化。美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去一年中快速加息以抑制通脹——但銀行在提高向客戶(hù)提供的利率方面進(jìn)展緩慢，擔(dān)心這會(huì)對(duì)它們的利潤(rùn)率產(chǎn)生影響。

Pekin Hardy Strauss Wealth Management高級(jí)研究分析師Joseph Plevelich認(rèn)為：

最重要的是，由于長(zhǎng)時(shí)間的零利率環(huán)境，存款低利率在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)已經(jīng)被視作是理所當(dāng)然的，現(xiàn)在這種情況已經(jīng)完全改變了。

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