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上周末OPEC+突襲“減產(chǎn)”，市場供應(yīng)憂慮重燃，油價一度大漲。高盛警告稱目前威脅原油供應(yīng)的并不只有減產(chǎn)行動，信貸收緊將進一步打擊美國原油供應(yīng)。

周一，高盛在最新的報告中指出，銀行業(yè)動蕩引發(fā)信貸收緊將給美國石油資本支出和供應(yīng)帶來風(fēng)險，一旦銀行業(yè)危機加深，對原油供應(yīng)的間接影響將更大。

關(guān)于信貸收緊帶來風(fēng)險的原因，高盛給出了三點：

首先，銀行業(yè)動蕩引發(fā)信貸收緊將降低2023年美國GDP增長。

第二，采礦和能源開采是美國經(jīng)濟中資本最密集的部門，采礦和能源投資占該部門產(chǎn)出的近60%，是平均水平的3倍多。

第三，美國的石油和天然氣活動高度集中在少數(shù)地區(qū)，地區(qū)性銀行在這些地區(qū)擁有相當(dāng)大的市場份額。前5%的石油和天然氣生產(chǎn)大都市統(tǒng)計區(qū)（MSA）的384個地區(qū)中，有19個生產(chǎn)了大約80%的石油和天然氣產(chǎn)出，僅米德蘭、休斯頓和俄克拉荷馬城就帶來了40%的供應(yīng)。

進一步來看，高盛認(rèn)為信貸收緊對美國石油供應(yīng)的直接影響有限，風(fēng)險集中在資金來源不夠多樣化、資產(chǎn)負債表較弱的小型頁巖油生產(chǎn)商，但油價下跌和給生產(chǎn)商帶來負面情緒等間接風(fēng)險要大得多。

如果新的壓力持續(xù)推低油價，那么生產(chǎn)商的現(xiàn)金流就會下降，并提高對信貸的依賴性，同時增加信貸緊縮對石油供應(yīng)的負面影響。

達拉斯聯(lián)儲在3月15-23日收集的一項調(diào)查顯示，預(yù)計未來2年資本支出上升的石油和天然氣高管比例大幅下降。

高盛指出，美國原油供應(yīng)增速將持續(xù)放緩，目前同比增速僅為20萬桶/日，預(yù)計11月同比增速為50萬桶/日，到2023年12月總產(chǎn)量僅達到1290萬桶/日。總的來看，美國供應(yīng)放緩、OPEC+減產(chǎn)和新興市場需求快速增長將令全球原油供需在6月面臨赤字，到2024年4月布倫特原油將升至100美元/桶。

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