上周末OPEC+突襲“減產(chǎn)”，市場供應(yīng)憂慮重燃，油價一度大漲，但交易員似乎并不認(rèn)為油價將持續(xù)上漲，且信用市場對減產(chǎn)這一決定反應(yīng)超乎想象的平淡。

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媒體分析指出，市場的平淡反應(yīng)是經(jīng)濟“軟著陸”的預(yù)期所產(chǎn)生的催眠效應(yīng)：因為市場默認(rèn)需求疲軟足以降低通脹，油價開始上漲對此似乎并不是太大的威脅。

法興銀行在最新的報告中警告稱，OPEC+減產(chǎn)從中期來看，對信用市場而言，可能是一個比銀行業(yè)危機更大的挑戰(zhàn)。

法興強調(diào)的一個問題是，據(jù)尼日利亞石油部長所說，OPEC+的目標(biāo)是讓油價回升到90美元/桶，相當(dāng)于回到俄烏沖突爆發(fā)前幾個月的水平，將給信用市場帶來兩個挑戰(zhàn)：

一是能源價格上漲會給央行施加加息的壓力。二是能源上漲將損害企業(yè)盈利能力。

針對央行進一步加息壓力，法興的經(jīng)濟學(xué)家解釋稱，預(yù)計歐洲的關(guān)鍵利率峰值為4%。目前，信用息差和關(guān)鍵利率峰值預(yù)期的相關(guān)性為負(fù)，但這種相關(guān)性非常不穩(wěn)定。一旦再次轉(zhuǎn)為正相關(guān)，能源漲價很可能推動息差增擴。

而對于企業(yè)盈利而言，法興認(rèn)為，迄今為止，薪資上漲還沒有影響利潤，去年四季度的利潤接近周期高位。但美國上市公司的一季度財報季只有兩周就要揭幕，還需要觀察成本的增長速度是否已經(jīng)超過產(chǎn)出價格的速度：

下一場真正的信用危機不會是金融業(yè)、而是非金融業(yè)的。出于這個原因，事實很可能證明，OPEC+減產(chǎn)比銀行業(yè)危機更應(yīng)該引起信用市場的長期關(guān)注。

高盛則認(rèn)為，原油價格還將繼續(xù)上漲，銀行業(yè)動蕩引發(fā)信貸收緊將給美國石油資本支出和供應(yīng)帶來風(fēng)險，一旦銀行業(yè)危機加深，對原油供應(yīng)的間接影響將更大：

隨著美國供應(yīng)放緩、OPEC+減產(chǎn)和新興市場需求快速增長，將令全球原油供需在6月面臨赤字，到2024年4月布倫特原油將升至100美元/桶。

本周，美油四日累漲近6.7%，布油漲近6.6%，均在兩周連跌后連漲三周。美油漲幅不及上周的逾9%，布油連續(xù)兩周每周漲超6%。

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