一季度落幕之際，主動(dòng)權(quán)益類基金“馬太效應(yīng)”愈發(fā)突出。

“一日售罄”、“年內(nèi)最大規(guī)模”有之；

勉強(qiáng)成立、發(fā)行失敗的也有之。

(資料圖片)

讓從業(yè)者嘗盡了人間冷暖。

去年冠軍所在的萬(wàn)家基金公司，沒有慣例的排出“冠軍基金經(jīng)理”黃海，相反排出了公司的第二熱們基金經(jīng)理，和黃海風(fēng)格接近的章恒。

類似的易方達(dá)、招商、華安、富國(guó)都排出了熱門基金經(jīng)理身旁的風(fēng)格對(duì)路的好手。

這種“圍爐（熱門）而戰(zhàn)”的打法，會(huì)獲得市場(chǎng)的認(rèn)可么？

該如何評(píng)價(jià)這些公司的“亞軍”們呢？

四月首批主動(dòng)權(quán)益新基來(lái)襲

4月將至中旬，二季度主動(dòng)權(quán)益類“主打”新基紛紛出爐。

目測(cè)，各家都排出中生代的“驍將”，但同時(shí)也都不是過去一年最強(qiáng)的基金經(jīng)理。

其中比較典型的是萬(wàn)家基金。

眾所矚目的去年冠軍基金經(jīng)理黃海，繼續(xù)保持低調(diào)，依然守著2020年后未發(fā)新基金的紀(jì)錄“不動(dòng)如山”。

與此同時(shí)，去年司內(nèi)收益率僅次于他的章恒則“拍馬上陣”。

章恒也是和黃海類似的自上而下的風(fēng)格，且去年表現(xiàn)也頗引人關(guān)注。

美中不足的是，章恒目前管理的基金數(shù)量遠(yuǎn)大于黃海，初看有十多只（A、C分開計(jì)）。

“靈活”的老將

作為基金經(jīng)理出道4年半的章恒，迄今為止的行業(yè)從業(yè)年限超過15年。

他最晚在2007年中已經(jīng)入行，歷經(jīng)東方基金、天弘基金、萬(wàn)家基金、某私募基金，后又于2019年再度入職萬(wàn)家基金。此后，他于2020年下半年接手公募產(chǎn)品，2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。

總體看，章恒是個(gè)“思路活躍”、“經(jīng)驗(yàn)豐富”、且比較能“跳槽”的基金經(jīng)理。

如何歸因是個(gè)命題？

章恒去年的業(yè)績(jī)也比較突出，他長(zhǎng)期管理的萬(wàn)家頤和去年掙了24%。三年不到，他管理的頤和靈活配置型基金，掙了90%以上的收益。

不過頤和在2020年的一長(zhǎng)段投資時(shí)間是他和束金偉一起管理的（束金偉排名更靠前）。

這段基金的收益率究竟如何“歸因”，尚待權(quán)威解答。

“雙倍速黃海”？

黃海和章恒有很多相像的地方，也有一些不同。

兩人都是十多年上的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，黃海本世紀(jì)初入行賣方研究。章恒則是買方研究入行。

兩人都是2020年上崗基金經(jīng)理，章恒是2020年5月，黃海是2020年9月。

章恒管理了大量基金，并且有不少是共管。黃海也有不少基金，但主要是獨(dú)管。

章恒和黃海顯然都不是自下而上選股風(fēng)格的基金經(jīng)理，它們都偏好從宏觀入手，自上而下做配置。

但章恒的基金涉獵股票遠(yuǎn)多于黃海，黃海的宏觀擇時(shí)，目前看主要是采礦+地產(chǎn)這兩個(gè)板塊。

兩人的基金，個(gè)股換手率都很高，章恒更加極致，黃海也不弱。

兩人的操作都不算目前的業(yè)內(nèi)主流，兩人也都不太出來(lái)對(duì)話專訪，許多操作外界看起來(lái)也比較神秘。

總結(jié)起來(lái)，某種程度上，章恒仿佛是個(gè)“雙倍速”的黃海。

投資明確轉(zhuǎn)向

或許主要是重倉(cāng)煤炭的操作，萬(wàn)家頤和去年拿下同類基金的漲幅前十：

但最新發(fā)布的年報(bào)中，章恒明確提及了自己的行業(yè)板塊布局思路。

他看好的下一個(gè)風(fēng)口，是“戴維斯雙升”的券商板塊，并明確提到在去年末決定加大比例加倉(cāng)此板塊。

章恒“此言不虛”，有體現(xiàn)在實(shí)際行動(dòng)中：

在萬(wàn)家頤和去年四季報(bào)中，出現(xiàn)了“采礦業(yè)銳減兩成，金融業(yè)猛增三成”的變動(dòng)，從中看出章恒的“決心”。

規(guī)?！澳е洹鄙羞h(yuǎn)

曾經(jīng)的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理，總是很容易被人擔(dān)心規(guī)模，但章恒應(yīng)該不至于。

去年四季度以來(lái)，黃海和章恒旗下的基金規(guī)模都有所“回落”，但其中章恒的基金規(guī)模下的更快。

“代表作”萬(wàn)家頤和，在歷經(jīng)“暴漲”后稍微回落了一部分。

但萬(wàn)家頤達(dá)靈活、萬(wàn)家頤遠(yuǎn)均衡、萬(wàn)家瑞益靈活顯然就沒有這么“幸運(yùn)”，它們的認(rèn)購(gòu)“起點(diǎn)”成績(jī)似乎都還可以，但隨后都遭遇了規(guī)模的“節(jié)節(jié)下跌”：

規(guī)模有余地的章恒，規(guī)模并沒有太多跟上，可能與渠道和機(jī)構(gòu)資金正在觀察他的業(yè)績(jī)持續(xù)性有關(guān)。

這次新發(fā)的基金，在幾年后，估計(jì)可以給這個(gè)“關(guān)鍵問題”一個(gè)答案。

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