儲能逆變器龍頭近日已經(jīng)陸續(xù)公布一季報(bào)，其中德業(yè)單季利潤同增超300%，超出市場預(yù)期。繼去年戶儲大年過后，市場擔(dān)心歐洲儲能需求增速會放緩，也擔(dān)心國內(nèi)大儲的盈利模式還不清晰，所以比較擔(dān)憂。但見智研究認(rèn)為，一季度逆變器企業(yè)整體盈利能力還是優(yōu)異的，且目前戶儲滲透率在全球還不到10%，如果說悲觀還為時(shí)過早。

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儲能代表企業(yè)淡季卻給出了驚喜，實(shí)力打臉各種否定

近期儲能龍頭們陸續(xù)公布年報(bào)和一季報(bào)，代表企業(yè)如下：

1、德業(yè)股份：4月10日晚，發(fā)布2023年一季度業(yè)績預(yù)增公告，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.5-6.2億，同比增長316.3%-369.2%，扣非凈利潤4.7-5.4億，同比增長289.1%-347.3%，淡季已略超市場預(yù)期。

2、科士達(dá)：4月10日晚，公布2022年年度報(bào)告，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收44億，同比增長56.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.56億，同比增長75.9%，符合預(yù)期。其中光伏逆變器及儲能業(yè)務(wù)最亮眼達(dá)18.37億，同比增長465%。

3、金盤科技：4月10日晚，公布2023年一季度業(yè)績報(bào)告，其中Q1營收13億，同比增長41%；歸母凈利潤0.87億，同比增長108%，扣非歸母凈利潤0.74億，同比增長130%，超出市場預(yù)期。

簡單解析下這幾家公司的業(yè)務(wù)情況：

德業(yè)股份主要業(yè)務(wù)是做逆變器，包括組串逆變器、儲能逆變器和微型逆變器，組串式逆變器是最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，同業(yè)的錦浪、固德威、陽光電源也都有做，雖然毛利率也能達(dá)到35%左右，但是不是公司主打的牌。

公司主打的是儲能逆變器和微型逆變器，主要進(jìn)軍的是戶儲市場，去年受益于歐洲戶儲爆發(fā)，德業(yè)賺的可以說盆滿缽滿，其中儲能逆變器估計(jì)去年?duì)I收同比至少能增長3倍，毛利率預(yù)計(jì)在50%左右；微型逆變器去年增長更是迅猛，至少同比能增6倍，毛利率也在45%-50%之間?？梢哉f去年受益于歐洲能源沖突，戶儲需求大爆發(fā)，逆變器業(yè)務(wù)一舉撐起了德業(yè)股份的業(yè)績。今年市場都一致認(rèn)為逆變器競爭格局會惡化，加上認(rèn)為歐洲戶儲的高增速保持不住，所以今年對新能源最好的賽道逆變器都比較悲觀，而德業(yè)一季報(bào)的業(yè)績，可以說是略超出了市場預(yù)期，在淡季證明了自己，公司給出的解釋也是逆變器存量和增量市場訂單均比較充沛，所以沒有市場想象的那么悲觀。

科士達(dá)業(yè)務(wù)主要分為兩大塊，一塊是數(shù)據(jù)中心營收占比約50%，另一塊是光伏逆變器和儲能，去年其業(yè)務(wù)主要貢獻(xiàn)就是光伏逆變器和儲能了，營收接近占了一半，達(dá)到了18.37億，同比增幅超了4倍?？剖窟_(dá)和德業(yè)一樣，兩者逆變器的產(chǎn)品主要都是靠出口，科士達(dá)主要出口美國，兩者掙得主要都是海外的錢，所以歐美儲能大爆發(fā)，讓逆變器企業(yè)跟著受益了。

而儲能這種萬億賽道，大爆發(fā)也不可能只帶動儲能逆變器環(huán)節(jié)，象一些其他的分支也會跟著受益，比如消防，比如溫控，比如干式逆變器。而金盤科技主要就是做干式逆變器的，這個(gè)在國內(nèi)主要是在儲能電站場區(qū)的升壓變流單元中大量使用，一季度的業(yè)績大增主要也是因?yàn)轱L(fēng)光儲的高速增長帶來的訂單量激增，干式逆變器貢獻(xiàn)了大部分營收。

所以，通過公布的業(yè)績可以看到，如果說去年儲能逆變器企業(yè)高速增長都在大家預(yù)期范圍內(nèi)，那今年一季度部分龍頭公司交的成績單，也足以證明，逆變器的賽道的盈利還是可以的。

戶儲競爭加劇，大儲盈利遲遲不落地，是否有必要如此悲觀？

市場的觀點(diǎn)一是今年能源危機(jī)已經(jīng)過去了，歐洲電價(jià)如果下來這些逆變器企業(yè)的高利潤是不可持續(xù)的。加上國際形勢的不確定性，對出口會不會有影響也不確定，且因?yàn)閮δ苣孀兤鞯让瘦^高，很多新進(jìn)入這也開始做了，且壁壘并不像芯片那種科技含量高到不可逾越，所以認(rèn)為戶儲的趨勢增速下降是必然。

而對于國內(nèi)大儲，主要還是擔(dān)心賺錢模式不清晰，強(qiáng)制配儲因?yàn)橛麊栴}部分企業(yè)積極性不足，共享儲能的具體商業(yè)模式還沒有那么清晰。

但是見智研究認(rèn)為，其實(shí)沒有必要如此悲觀，畢竟新能源的發(fā)展主要還是看儲能，儲能如果搭建不起來，也是沒法保障新能源的穩(wěn)定的。國內(nèi)儲能方面，今年碳酸鋰和硅料價(jià)格下降，光伏終端裝機(jī)需求大增，國內(nèi)儲能的量也能保障。戶儲方面，根據(jù)龍頭公司的業(yè)績，逆變器在一季度的出貨量還是能有保障的。且美國市場全年裝機(jī)規(guī)模今年預(yù)計(jì)能達(dá)到30GWh，同比增速能達(dá)到150%。歐洲市場比如南非地區(qū)也有旺盛的需求量，且全歐洲目前戶儲滲透率還不到30%，全球戶儲滲透率也只10%左右，空間還是很大的。只不過戶儲去年的增速極好，只參照基準(zhǔn)定的比較高，但不等于賽道不好了。

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