(資料圖片)

在市場對美國商業(yè)地產(chǎn)擔憂加劇之際，“新債王”岡拉克旗下的雙線資本（DoubleLine Capital）看到了該行業(yè)的機會。

近期由于中小銀行危機爆發(fā)，以及寫字樓前景黯淡、債務違約風險上升，美國商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）價格大幅調(diào)整。雙線資本剛成立的商業(yè)地產(chǎn)ETF(簡稱DCMB)的基金管理人Morris Chen表示，隨著擔憂繼續(xù)蔓延，相對低質(zhì)量的信貸產(chǎn)品，高質(zhì)量的信貸產(chǎn)品顯得更加有吸引力，這提供了一個切入點。

Chen說，盡管寫字樓存在風險，但除了購物中心等零售地產(chǎn)之外，工業(yè)地產(chǎn)和多戶住宅的表現(xiàn)還不錯。并且，盡管美聯(lián)儲加息和違約擔憂已經(jīng)影響CMBS交易，但這些再融資問題主要局限于最近兩年發(fā)行的債券：

“我最擔心的是2021年的貸款。這主要是因為當時這些貸款人以極低的利率借款。”“如果是2013年、2014年的貸款，這些年份已經(jīng)經(jīng)過了一些調(diào)整，而且多年來業(yè)績有所增長，我認為壓力會小一些?！?/p>

在廢墟里掘金的不止雙線資本一家。著名風投公司GMO和加拿大永明人壽（Sun Life）的機構(gòu)資管部門也表示，CMBS市場的波動非常大，在質(zhì)量較高的債務中可以找到較為便宜的選擇。

鑒于小銀行是商業(yè)地產(chǎn)業(yè)主的最大融資來源，最近的危機是否會影響它們的放貸能力，仍有待觀察。但據(jù)Chen說，如果小銀行退出商業(yè)地產(chǎn)貸款市場，私人信貸基金等參與者可能會介入填補空白。此外，他說，小銀行完全停止放貸的可能性很小。

值得注意的是，在規(guī)模6.9萬億美元的ETF行業(yè)中，以CMBS為重點的基金仍然比較小眾。最大的追蹤CMBS的基金是規(guī)模5.61億美元的iShares CMBS ETF (CMBS ETF)，該基金是被動管理型的，Google財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，過去一年該基金總回報率下跌了5.71%。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：