2023年4月，一個叫聶世林的股票基金經(jīng)理“橫空出世”。

【資料圖】

他被譽為“低調(diào)大神”，業(yè)績連續(xù)七年超過偏股混合型基金指數(shù)。

他管理時間最長的基金安信優(yōu)勢增長，號稱回報率六倍于同期的滬深300指數(shù)（截至3月中旬）。

他的對話和采訪一夕間遍布整個網(wǎng)絡(luò)：

他的選股方法（“商業(yè)模式+管理層+競爭優(yōu)勢”），投資思想（好股票、好價格、好買點），以及組合思維（個股相對集中，行業(yè)相對分散，攻守平衡穿越牛熊）。

似乎突然在新基金發(fā)行市場上，業(yè)界就出現(xiàn)了一位“完美”到一定程度的潛力型長跑高手。

聶世林究竟是怎么掙錢的？

他真的是在用那些公開文章里提的方法掙錢么？

這是一個值得討論的問題。

業(yè)內(nèi)第二“神秘基金經(jīng)理”

聶世林的投資經(jīng)歷完全符合傳統(tǒng)、主流的概念。

對話和公開資料顯示，他是交通大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)碩士，2008年即加盟安信證券體系內(nèi)工作。

他最早在安信證券資管部從事行業(yè)研究工作，2013年在安信基金繼續(xù)從事行業(yè)研究，2016年開始管理第一只公募基金產(chǎn)品安信優(yōu)勢增長。

但他創(chuàng)造的業(yè)績是非常、非常“罕見”的。

根據(jù)有文章總結(jié)，他管理的業(yè)績連續(xù)七年超過了偏股混合型基金指數(shù)。資事堂的復(fù)核是他大概率至少做到了六年明顯超越，偏股基金的業(yè)績中位數(shù)。

這種穩(wěn)定到“無法讓人相信”的業(yè)績，在過去幾年間，似乎只有：

“低調(diào)投資怪杰”、“櫥窗基金發(fā)明者”、“凈值繪畫藝術(shù)家”——繆瑋彬做到了。

聶世林是業(yè)內(nèi)第二個有“超凡脫俗”業(yè)績表現(xiàn)力的基金經(jīng)理。

超高換手策略

聶世林另一個讓人難以理解的方面，是他這樣的業(yè)績來自于一個超高的換手率。

根據(jù)資事堂的統(tǒng)計，安信優(yōu)勢增長過去六年的換手率大概接近1000%（單邊）。這絕對是一個業(yè)界難望其項背的換手率。

眾所周知，交易量越大、換手率越高，意味著的基金經(jīng)理做的投資決策越多。

換言之，交易正確率也更容易下降。

但聶世林做到了，每年都超過同行的平均水平。

這個做法就和繆偉斌的“小倉位、高換手”的投資方法有“異曲同工”的味道

——結(jié)果都很妙，邏輯都很讓外人理解不了。

高換手和“選股大師”

更有意思的是，在一些文章里，聶世林的選股方法論被反復(fù)突出提及。

諸如“商業(yè)模式+管理層+競爭優(yōu)勢”，這樣的表述和許多擅長選股的基金經(jīng)理是沒有差別的。

但是，這樣精致而深度的選股思想，是怎么造就了，每個季度平均要把60%的重倉股更替的的結(jié)果的，令人好奇。

這么耗費精力的選股方法，選出的重倉股，平均持有時間不足半年，是不是有點浪費？

交易高手？

仔細看聶世林的基金財報還可以發(fā)現(xiàn)。他的投資盈利里，長期持有的個股累計后經(jīng)常是虧損的，而買賣交易產(chǎn)生的利潤倒是時常為正的（按年度累計）。

這樣一個結(jié)果，似乎表明，聶世林更加擅長的是在“合適的時點”買賣股票，而不是持有股票。

他可能是個出色的交易者，而這種方法能夠容納的資金量，顯然需要謹慎估計。

聶世林或許是一個不錯的基金經(jīng)理，但是他的投資方法絕不止網(wǎng)絡(luò)上“汗牛充棟”的描述。

相反，必然有更多的深入情況，需要探究。

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