隨著經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，疊加美國(guó)政府稅收進(jìn)一步疲軟但支出依舊在飆升，預(yù)計(jì)未來(lái)美國(guó)政府債務(wù)問(wèn)題將進(jìn)一步凸顯。

據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室最新發(fā)布的報(bào)告顯示，2023財(cái)年前6個(gè)月，美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政預(yù)算赤字較去年同期的4300億美元，飆升約3580億美元，至1.1萬(wàn)億美元。而前6個(gè)月美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政收入從去年同期的2.121萬(wàn)億美元下降4%，至2.048萬(wàn)億美元。

僅3月，美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政預(yù)算赤字飆升了3780億美元，為2022年9月22日以來(lái)的最大月度赤字。

(資料圖片僅供參考)

美銀分析師Mark Cabana在最新的報(bào)告中解釋了導(dǎo)致預(yù)算赤字意外飆升的4個(gè)主要因素：

首先，與2022 財(cái)年相比，2022年12月通過(guò)的綜合預(yù)算法案將可自由支配支出增加約9%。國(guó)防和非國(guó)防支出分別增長(zhǎng)了約 10% 和 8%。其次，社會(huì)保障的生活成本調(diào)整，增加8.7%，導(dǎo)致今年社會(huì)福利金較去年增長(zhǎng) 5%。第三，由于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的加息，以及相關(guān)的財(cái)政刺激措施積累的大量債務(wù)，利息成本激增。第四，個(gè)人所得稅的計(jì)算與通脹掛鉤。由于2022年通脹處于歷史高位，稅率檔位相應(yīng)地進(jìn)行了調(diào)整，平均增加了7％左右。而稅率檔位的增加，使得納稅人支付的所得稅減少，截至4月11日，政府個(gè)人所得稅收入同比下降了14％。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）估算2023財(cái)年的財(cái)政赤字為1.41萬(wàn)億美元，而2022財(cái)年為1.375萬(wàn)億美元。媒體分析指出，盡管赤字的數(shù)字看起來(lái)變化并不大，但去年的赤字中約4000億美元與政府減免學(xué)生貸款有關(guān)。

而2023財(cái)年，隨著經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，疊加政府稅收進(jìn)一步疲軟但支出依舊在飆升，預(yù)計(jì)政府債務(wù)問(wèn)題將進(jìn)一步凸顯。

當(dāng)前，投資者對(duì)美國(guó)債務(wù)上限擔(dān)憂加劇，昨日，美國(guó)財(cái)政部標(biāo)售價(jià)值共計(jì)570億美元的三個(gè)月期美債，得標(biāo)利率為5.1%，創(chuàng)2021年1月以來(lái)新高。

美國(guó)政府稅收或?qū)⑦M(jìn)一步下滑

根據(jù)美銀的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至4月11日，美國(guó)政府個(gè)人所得稅稅收同比下降了14%，美銀分析師Cabana認(rèn)為，2023財(cái)年該稅收或?qū)⑾陆?4%，預(yù)計(jì)美國(guó)政府收入將減少830億美元。Cabana解釋稱：

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年4月11日，累計(jì)退稅同比下降9.5%，其中平均退稅額同比下降了9.8%。

今年平均退稅額減少的關(guān)鍵原因之一是此前稅收抵免政策到期，在其他條件不變的情況下，較低的平均退稅額應(yīng)轉(zhuǎn)化為4月份較高的個(gè)人所得稅總收入。

但截至4月11日，個(gè)人稅收收入與去年同期相比下降了14%。我們知道，個(gè)人所得稅的計(jì)算與通脹掛鉤。由于2022年通脹處于歷史高位，稅率檔位相應(yīng)地進(jìn)行了調(diào)整，稅率等級(jí)的提高將減少大多數(shù)家庭所需繳納的稅款。

因此，我們極有可能看到今年4月的個(gè)人所得稅收入比去年有所下降。這意味著2023財(cái)年所得稅收入將較上年下降14%，減少830億美元。

2月美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）估算，若不能及時(shí)提高債務(wù)上限，財(cái)政部的非常規(guī)措施將在今年7月到9月間耗盡，若4月的所得稅收入不及預(yù)期，則存在7月之前耗盡非常規(guī)措施與現(xiàn)金的可能性，屆時(shí)美國(guó)將面臨債務(wù)實(shí)質(zhì)性違約。

CBO當(dāng)時(shí)警告， 4月的稅收收入可能會(huì)低于此前的估計(jì)水平。而較低的稅收收入可能會(huì)使美國(guó)政府違約的日期更近。

衰退與借貸成本飆升將進(jìn)一步推高債務(wù)

高盛認(rèn)為美國(guó)政府債務(wù)占GDP得比率持續(xù)飆升這一狀況不可持續(xù)，現(xiàn)階段仍有兩大不利因素將進(jìn)一步推高債務(wù)：

首先，我們的預(yù)測(cè)沒(méi)有考慮經(jīng)濟(jì)衰退，過(guò)去7次經(jīng)濟(jì)衰退，對(duì)政府財(cái)政狀況的影響非常大，使財(cái)政赤字迅速擴(kuò)大。其次，更高的債務(wù)水平可能會(huì)提高借貸成本，進(jìn)一步增加債務(wù)。

考慮到這些風(fēng)險(xiǎn)，如果政策保持不變，十年后，我們預(yù)計(jì)聯(lián)邦債務(wù)將達(dá)到GDP的近120%，超過(guò)二戰(zhàn)后峰值106%，而利息支出占GDP的 4%。債務(wù)占GDP的比例可能在未來(lái)30年翻倍。

根據(jù)CBO的保守估計(jì)，美國(guó)未來(lái)十年將增加19萬(wàn)億美元的債務(wù)，債務(wù)占GDP的比例到2053年將翻倍至195%。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞：