被蘋(píng)果“拋棄”的歌爾股份（002241.SZ）是否會(huì)重蹈歐菲光（002456.SZ）的覆轍，正在成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

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4月18日，歌爾股份發(fā)布了2022年財(cái)報(bào)，當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為1048.94億元、17.49億元，后者同比下滑了59.08%。

與大客戶訂單流失相關(guān)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備沖擊了歌爾股份的利潤(rùn)，當(dāng)期一共計(jì)提17.97億元的減值準(zhǔn)備。

雖然二級(jí)市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)下滑早有預(yù)期，但財(cái)報(bào)的披露仍然重挫了歌爾股份的股價(jià)。

截至4月18日，歌爾股份收盤(pán)價(jià)僅為20.30元，跌幅達(dá)10.02%。這已是其繼去年11月宣布遭大客戶“砍單”后，股價(jià)再次出現(xiàn)下跌。

機(jī)構(gòu)股東也在“出逃”。截至3月末，歌爾股份的前十大流通股東中再無(wú)機(jī)構(gòu)投資者的身影。

這背后是否隱藏著超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，而此前的損失計(jì)提是否充分，都成為市場(chǎng)的當(dāng)下?lián)鷳n。

事實(shí)上，歌爾股份2023年一季度的數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀。同期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別為241.22億元、1.06億元，后者同比下滑高達(dá)88.22%。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）就資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提是否充分等相關(guān)問(wèn)題求證歌爾股份，但其表示一切以公告為準(zhǔn)。

歌爾股份由于遭到大客戶“砍單”而備受市場(chǎng)關(guān)注。

2022年11月，歌爾股份收到境外某大客戶的通知，要求其暫停生產(chǎn)一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，該境外某大客戶正是歌爾股份重度依賴的蘋(píng)果公司，該產(chǎn)品則是AirPods Pro 2。

對(duì)此，歌爾股份在年報(bào)中也計(jì)提了相關(guān)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

截至2022年底，就該事件計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額已達(dá)到17.97億元，其中應(yīng)收款項(xiàng)、存貨和固定資產(chǎn)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額分別為0.14億元、12.03億元和5.79億元。

這無(wú)疑給2022年利潤(rùn)造成了較大的沖擊，同期歸母凈利潤(rùn)僅為17.49億元，同比下滑了59.08%。

但“斷鏈”風(fēng)險(xiǎn)是否已在2022年年報(bào)中得到充分計(jì)提和釋放成為未知數(shù)。

例如疑似暫停合作的AirPods Pro 2從屬于歌爾股份的智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品板塊，該業(yè)務(wù)2022年創(chuàng)收258.81億元，同比下滑了14.58%。但以此折算，同期智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品收入同比減少了44.16億元，略高于此前歌爾股份預(yù)計(jì)該事件對(duì)當(dāng)期收入的影響不超過(guò)33億元。

之所以引發(fā)計(jì)提爭(zhēng)議，源于2023年一季度更為顯著的業(yè)績(jī)下滑以及引發(fā)的強(qiáng)烈市場(chǎng)反應(yīng)。4月18日收盤(pán)，歌爾股份股價(jià)僅為20.30元，跌幅高達(dá)10.02%。

雖然一季度營(yíng)業(yè)收入仍達(dá)到241.22億元，同比增長(zhǎng)了19.94%，但同期歸母凈利潤(rùn)僅為1.06億元，同比下滑了88.22%。

增收不增利的背后，2023年一季度，歌爾股份的營(yíng)業(yè)總成本已高達(dá)241.98億元，同比增長(zhǎng)了26.04%，高于同期收入19.94%的同比增速。

這意味著，若不將費(fèi)用類(lèi)等科目考慮在內(nèi)的情況下，歌爾股份2023年一季度已出現(xiàn)虧損的態(tài)勢(shì)。

此外，歌爾股份一季度還計(jì)提了1.04億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，同比提升了160.48%，占凈利潤(rùn)的比例達(dá)到96.30%。

換言之，一季度資產(chǎn)減值損失“吃掉”了歌爾股份接近一半利潤(rùn)。

“主要原因是公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加?！备锠柟煞荼硎尽?/p>

信風(fēng)（ID:TradeWind01）向歌爾股份求證該項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是否涉及境外大客戶，但其表示以公告為準(zhǔn)。

面對(duì)被“踢出”果鏈的境況，歌爾股份剩余的牌是發(fā)展“智能硬件設(shè)備”業(yè)務(wù)。

2022年該業(yè)務(wù)創(chuàng)收高達(dá)630.82億元，同比增長(zhǎng)了92.27%，占比更是達(dá)到60.14%，同比提升了18.20個(gè)百分點(diǎn)。

“得益于VR虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家用電子游戲機(jī)及配件等產(chǎn)品業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入取得了較為顯著的增長(zhǎng)。”歌爾股份對(duì)信風(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

不過(guò)智能硬件設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)際作用仍然待估。2023年一季度，歌爾股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為1.34億元，同比驟降90.84%。

但華泰證券電子團(tuán)隊(duì)分析師黃樂(lè)平等人認(rèn)為，歌爾股份的智能硬件設(shè)備業(yè)務(wù)仍有增長(zhǎng)潛力。

“VR產(chǎn)品線方面，我們看見(jiàn)目前23年Meta Quest 3、索尼PSVR2、Pico可能仍然為出貨主力。參考20年底Meta推出爆款產(chǎn)品Q(chēng)uest 2，當(dāng)年全年Quest出貨量為347萬(wàn)臺(tái)，2017年索尼第一代PSVR推出，當(dāng)年出貨量位158萬(wàn)臺(tái)，我們認(rèn)為或?qū)衲耆騐R出貨量級(jí)具有參考意義。”黃樂(lè)平指出，“建議關(guān)注國(guó)內(nèi)政府對(duì)元宇宙產(chǎn)業(yè)的政策扶持為國(guó)產(chǎn)VR品牌帶來(lái)的潛在利好，以及蘋(píng)果MR推出是否可能帶動(dòng)VR總體需求。”

早在2022年11月8日首次公告遭大客戶“砍單”事件后，歌爾股份的股價(jià)就曾出現(xiàn)大跌。

彼時(shí)歌爾股份在11月9日、10日連續(xù)2個(gè)交易日跌停，合計(jì)成交額為9.28億元。

盡管市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)已有所預(yù)期，但4月17日晚間歌爾股份披露去年財(cái)報(bào)以及2023年一季報(bào)后，次日仍然出現(xiàn)了跌停的情況。

截至4月18日收盤(pán)，歌爾股份收盤(pán)價(jià)為20.30元，跌幅達(dá)10.02%，成交總額達(dá)57.41億元。

機(jī)構(gòu)股東也在“出逃”。

截至2022年前三季度末，歌爾股份前十大流通股東中的全國(guó)社?；鹨涣闳M合、全國(guó)社保基金六零一組合、易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合仍分別持有1.10%、0.87%、0.84%的股份。

直至2022年末，全國(guó)社保基金六零一組合尚持有歌爾股份0.86%的股份。但這一“獨(dú)苗”如今已消失在歌爾股份今年一季報(bào)的前十大流通股東名單中。

截至3月末，歌爾股份的前十大股東中再無(wú)公募基金的身影。

這或許也讓市場(chǎng)重新審視果鏈企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月18日收盤(pán)，49只果鏈股票中有39家企業(yè)均出現(xiàn)股價(jià)下跌的情形。

果鏈企業(yè)瑞聲科技（2018.HK）4月12日受到負(fù)面消息的影響，股價(jià)同樣出現(xiàn)下跌。

當(dāng)天天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤稱(chēng)蘋(píng)果兩款高端iPhone 15機(jī)型Pro和Pro Max將取消固態(tài)按鍵設(shè)計(jì)，此舉或?qū)μO(píng)果供應(yīng)商瑞聲科技造成不利影響，二級(jí)市場(chǎng)應(yīng)聲而跌，截至4月12日收盤(pán)跌幅為14.90%。

事實(shí)上，“果鏈”企業(yè)并非不知大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)，但擺脫談何容易。

正如歌爾股份加碼智能硬件業(yè)務(wù)一般，被“踢出”果鏈的歐菲光發(fā)力智能汽車(chē)及家居、穿戴設(shè)備等，但業(yè)績(jī)?nèi)晕从衅鹕?022年預(yù)計(jì)虧損區(qū)間仍達(dá)到41億元至52億元，較2021年26.25億元的虧損又進(jìn)一步擴(kuò)大。

果鏈企業(yè)立訊精密（002475.SZ）切入了智能汽車(chē)的零部件領(lǐng)域，但該板塊仍未扛起收入的大旗。

擺脫依賴是果鏈企業(yè)共同的焦慮，畢竟誰(shuí)也不知道自己是否會(huì)下一個(gè)“歌爾”。