隨著經(jīng)濟(jì)衰退緩慢逼近，企業(yè)債券正以2020年以來(lái)最快的速度被降為垃圾債。

4月19日周三，巴克萊策略師 Dominique Toublan?等的最新研究顯示，今年第一季度，共有114億美元的債券被降級(jí)為垃圾債券，這一數(shù)字約占2022年全年被降為垃圾級(jí)債券的60%。該行估計(jì)，今年全年的債券交易量有望達(dá)到自2020年以來(lái)的最高水平，當(dāng)時(shí)疫情爆發(fā)引發(fā)了大規(guī)模的債券降級(jí)浪潮。

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這反映出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟數(shù)十年來(lái)最激進(jìn)的加息周期，許多企業(yè)正面臨著壓力。由于有資格購(gòu)買(mǎi)其債券的投資者數(shù)量減少，那些評(píng)級(jí)被下調(diào)至垃圾級(jí)的企業(yè)將面臨額外的融資支出。

巴克萊預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩給借款人帶來(lái)了額外的壓力，垃圾級(jí)債券的增加速度將在今年下半年加快。預(yù)計(jì)今年將有600億至800億美元規(guī)模的債券將被降至垃圾級(jí)，這些債券被稱(chēng)為“墮落天使”。

Toublan?在接受采訪時(shí)表示：

從投資級(jí)降至垃圾級(jí)，表明該公司的信用狀況惡化。問(wèn)題是，這只是一家公司的問(wèn)題，還是一個(gè)更普遍的現(xiàn)象？

但巴克萊補(bǔ)充稱(chēng)，盡管越來(lái)越多的企業(yè)被降至垃圾級(jí)，但可能也會(huì)有越來(lái)越多的債券被調(diào)高至投資級(jí)。該行預(yù)計(jì)，今年將有600億至700億美元來(lái)自這些“新星”，這將是有紀(jì)錄以來(lái)第二高的年度總額。到今年下半年，評(píng)級(jí)上調(diào)的步伐才可能會(huì)放緩。

在評(píng)級(jí)被下調(diào)的債券中，日產(chǎn)汽車(chē)貢獻(xiàn)了相當(dāng)一部分的份額。標(biāo)普全球評(píng)級(jí)公司在今年3月將其下調(diào)至了投機(jī)級(jí)。評(píng)級(jí)被下調(diào)的企業(yè)還包括第一共和銀行和Axos Financial公司。

雖然有關(guān)這些被降級(jí)債券的交易量正在上升，但評(píng)級(jí)的下調(diào)似乎仍然是相對(duì)溫和的。巴克萊稱(chēng)，該行預(yù)測(cè)的600億至800億美元的評(píng)級(jí)下調(diào)約占BBB級(jí)公司債券的2.2%，而2000年以來(lái)的平均水平接近6.6%。

分析認(rèn)為，此前的銀行業(yè)危機(jī)可能會(huì)大幅削減銀行的放貸活動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，自3月中旬以來(lái)，銀行賬面上的貸款總額已經(jīng)減少了約950億美元。信貸環(huán)境普遍趨緊，這往往會(huì)推動(dòng)更多的評(píng)級(jí)下調(diào)。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司周一在一份報(bào)告中寫(xiě)道，利潤(rùn)下降可能會(huì)侵蝕企業(yè)借款人的利潤(rùn)，并可能損害對(duì)經(jīng)濟(jì)變化更為敏感的發(fā)行人的利潤(rùn)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美國(guó)將在今年第三季度末開(kāi)始步入經(jīng)濟(jì)衰退。

惠譽(yù)表示：

貨幣緊縮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將對(duì)需求產(chǎn)生負(fù)面影響，而通脹緩解將降低定價(jià)能力，導(dǎo)致一些美國(guó)公司的收入增長(zhǎng)放緩，在沒(méi)有削減成本的情況下保護(hù)利潤(rùn)率的能力有所減弱。

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