核心觀點(diǎn)：

1、有些事情會引領(lǐng)全球的改變，尤其像是通貨膨脹等等這些他們都是動態(tài)調(diào)整，我們看到政府也會隨著這些經(jīng)濟(jì)的情況來去寬松化或者緊縮貨幣政策或者利息，這又是另外一個(gè)動態(tài)。

目前世界經(jīng)濟(jì)以美國為首，美國出臺的相關(guān)政策會影響世界各國其他經(jīng)濟(jì)體所出臺的經(jīng)濟(jì)政策，這正是我們的第三條動態(tài)結(jié)果。

(相關(guān)資料圖)

2、70年代有一波很大的通貨膨脹。當(dāng)時(shí)大家覺得這個(gè)通貨膨脹會一直存在，它不可能會終結(jié)，實(shí)際上卻不是如此。我們可以看到每個(gè)十年就是一個(gè)反轉(zhuǎn)的開始，對通貨膨脹也是這樣。

3、在我看來，世界正處于一個(gè)危險(xiǎn)的邊緣，并且可能會面臨三個(gè)痛苦的、地震式的劇變。這可能是我們生平?jīng)]有見過，但已經(jīng)在歷史上發(fā)生過多次的、改變國內(nèi)和世界秩序的大事件。

一是巨額債務(wù)的貨幣化；二是我們一生中看到的最大財(cái)富和價(jià)值觀的鴻溝，所引發(fā)的巨大的內(nèi)部沖突；三是世界大國的沖突。

4、歷史表明，這三種力量如果疊加在一起，就會導(dǎo)致動蕩的過渡時(shí)期，導(dǎo)致巨大的國內(nèi)和世界秩序的劇變。

5、美國央行可能會開始購入其他的像是債務(wù)，國債也好，就是一個(gè)蓄力期，在這之中就會面臨很多的問題。

但是這樣的周期其實(shí)不會被很多人所看到，因?yàn)槲覀兛偸菚欢讨芷谒曰蟆?/strong>

6、我們要除了思考國家內(nèi)部一些經(jīng)濟(jì)周期之外，更要考慮可能是國際性的周期，這是一般的投資人比較不常去有辦法完全透視的一種周期，還要（考慮）人類生活質(zhì)量的提升。

4月20日，全球?qū)_基金巨頭橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在第七屆2023年全球私募基金西湖峰會上分享了他的原則及對當(dāng)今世界的看法。

以下是投資作業(yè)本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精華內(nèi)容，分享給大家：

一個(gè)投資者不是天生，他需要后天訓(xùn)練。他需要經(jīng)驗(yàn)，他需要學(xué)習(xí)來去練習(xí)他應(yīng)對各種情況的反映，有些時(shí)候這些經(jīng)驗(yàn)會是相當(dāng)痛苦的，我會很快跟大家講述一下我自己的故事以及跟大家分享一下我的經(jīng)驗(yàn)。

當(dāng)時(shí)，我在高爾夫球場當(dāng)球童，當(dāng)時(shí)我把當(dāng)球童的錢省下來了。為什么省下這些錢，因?yàn)槲蚁氚堰@些錢拿去投資。

當(dāng)時(shí)很多人第一桶金都是一點(diǎn)一滴累計(jì)起來的，這種一點(diǎn)一滴的累計(jì)方式雖然慢但也成就了我的第一桶金，但我們有更多更好的方式取得投資機(jī)會。

事件過了之后，大家當(dāng)時(shí)認(rèn)為我們?nèi)蚪?jīng)濟(jì)可以順利發(fā)展，并且所有事情都可以一帆風(fēng)順，但我們看到事實(shí)上并不是如此。

有些事情會引領(lǐng)全球的改變，尤其像是通貨膨脹等等這些他們都是動態(tài)調(diào)整，我們看到政府也會隨著這些經(jīng)濟(jì)的情況來去寬松化或者緊縮貨幣政策或者利息，這又是另外一個(gè)動態(tài)。

在我們現(xiàn)實(shí)生活中很多事情不是一條線性發(fā)展而是諸多動態(tài)所形成的結(jié)果。例如目前世界經(jīng)濟(jì)以美國為首，美國出臺的相關(guān)政策會影響世界各國其他經(jīng)濟(jì)體所出臺的經(jīng)濟(jì)政策，這正是我們的第三條動態(tài)結(jié)果。

所以當(dāng)時(shí)我還是交易員，我跑到紐交所，當(dāng)時(shí)想試圖理解在這瞬息萬變的數(shù)字當(dāng)中他們到底代表了什么。

我就發(fā)現(xiàn)了一些規(guī)律，有些事情是周而復(fù)始一而再再而三發(fā)生，我可以找到他們的規(guī)律。這里面有很多其他的事件我們是可以預(yù)測，例如美國與黃金脫鉤等等。

我所學(xué)到的這些經(jīng)驗(yàn)都只是我們一生當(dāng)中能夠碰到幾個(gè)重大幾個(gè)時(shí)間的節(jié)點(diǎn)或者是獨(dú)特的轉(zhuǎn)變期，不是全部，有些節(jié)點(diǎn)是我們無法預(yù)知的。

所以我就開始學(xué)習(xí)歷史，我從歷史上學(xué)習(xí)到了這些通貨膨脹，他們不是忽然之間冒出來而是有跡可循的，我還看到了在70年代有了一個(gè)完全相反的趨勢，我發(fā)現(xiàn)有規(guī)律而且規(guī)律不是相同的，規(guī)律有可能是不一樣甚至是相反的反作用推力。

在70年代一開始我試圖訴說我的這些觀點(diǎn)，但當(dāng)時(shí)人們并沒有辦法完全接受這些東西。

大家在70年代有一波很大的通貨膨脹。當(dāng)時(shí)大家覺得這個(gè)通貨膨脹會一直存在，它不可能會終結(jié)，實(shí)際上卻不是如此。因?yàn)檫@是動態(tài)過程，它有正向作用力和反向作用力。

在當(dāng)時(shí)大家并不知道這一點(diǎn)存在，所以有些現(xiàn)象它是固定會同時(shí)一直發(fā)生，其實(shí)我們可以看到每個(gè)十年就是一個(gè)反轉(zhuǎn)的開始，對通貨膨脹也是這樣。

在81年、82年，當(dāng)時(shí)我計(jì)算了當(dāng)時(shí)美國政府對外的借貸，這個(gè)借貸主要借給其他國家超過他們能承受的范圍，那這些國家因?yàn)楦绹M(jìn)行借貸所以他們的財(cái)政赤字水漲船高，這個(gè)現(xiàn)象我之前已經(jīng)預(yù)測到也跟他們說了，這樣的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象我說了但當(dāng)時(shí)不被人們所接受。

所以我也學(xué)到幾個(gè)寶貴的經(jīng)驗(yàn)，那也就是人性，這個(gè)人性是什么？人性就是害怕犯錯(cuò)，所以說這些社會上的改變、經(jīng)濟(jì)上的改變會改變我們每個(gè)人的行為模式，這些行為模式會改變我們每個(gè)人的思考模式。

但是最重要的是，經(jīng)過這些無論是正確還是錯(cuò)誤的經(jīng)驗(yàn)我們都可以從中吸取教訓(xùn)，所以這也就是為什么我在諸多這些預(yù)測當(dāng)中都能夠有比較精準(zhǔn)的預(yù)判。

我知道有市場環(huán)境，市場環(huán)境是會變的，我也知道市場會上行也會下降，你必須從你自己的經(jīng)驗(yàn)當(dāng)中找出規(guī)律并且學(xué)習(xí)。我也學(xué)習(xí)到我能夠承受多高的風(fēng)險(xiǎn)，我也學(xué)習(xí)到了是什么？把我的原則寫下來，一條條列在我的面前，這樣做決定的時(shí)候可以很好遵循自己所立下的原則。

世界處于危險(xiǎn)邊緣，面臨三個(gè)劇變

在我看來，世界正處于一個(gè)危險(xiǎn)的邊緣，并且可能會面臨三個(gè)痛苦的、地震式的劇變。這可能是我們生平?jīng)]有見過，但已經(jīng)在歷史上發(fā)生過多次的、改變國內(nèi)和世界秩序的大事件。

一是巨額債務(wù)的貨幣化。各國央行通過印鈔和發(fā)行貨幣來購買這些債務(wù)，這就是我們現(xiàn)在所看到的金融體系的發(fā)展。

二是我們一生中看到的最大財(cái)富和價(jià)值觀的鴻溝，所引發(fā)的巨大的內(nèi)部沖突。

三是世界大國的沖突。

這三種力量現(xiàn)在都達(dá)到了自1930 年至1945 年以來的最大程度。

三種力量疊加，導(dǎo)致世界劇變

在我的工作中，我學(xué)習(xí)了解到，當(dāng)我遇到我的一生中沒有發(fā)生過的事情時(shí)，我需要去研究歷史以了解它在過去是如何運(yùn)作的。因此我開始研究1500 年以來的大國興衰，包括他們的貨幣市場、經(jīng)濟(jì)和其他優(yōu)勢。

我并不是一個(gè)研究歷史的學(xué)者，而是想要了解現(xiàn)在實(shí)際發(fā)生的事情，以及未來幾年可能發(fā)生什么事情。在我的歷史研究中，我發(fā)現(xiàn)有很多衡量幸福的指數(shù)，比如實(shí)際人均收入、人均壽命和營養(yǎng)水平。由于生產(chǎn)力的提高，尤其是技術(shù)的進(jìn)步，從長遠(yuǎn)來看，情況會大大改善。技術(shù)的進(jìn)步是非常重要的。

在這種上升趨勢的進(jìn)化過程中，存在巨大的周期性的波動。這些周期性波動由短周期組成，它們相互影響，會形成大周期。這個(gè)大周期就是我們所說的好年景和壞年景。

導(dǎo)致這種大周期的事件并不是根據(jù)時(shí)間線發(fā)生，而是有一定的因果關(guān)系。所以它們的發(fā)生并不是注定要發(fā)生，而是可以管理的。短周期一般是7 年加減3 年，長周期是120 年加減50 年。

這中間向上的斜線，就是一般由于技術(shù)推動的生產(chǎn)力提高而發(fā)生的改變。

另外兩條線反映了短周期和長周期，它會圍繞這個(gè)上升趨勢有些大幅的波動。比如說短期的信貸債務(wù)的周期，也叫經(jīng)濟(jì)周期或商業(yè)周期，包括經(jīng)濟(jì)疲軟和通脹下降，我們稱之為衰退。

這導(dǎo)致央行刺激信貸增長和經(jīng)濟(jì)增長，最終會導(dǎo)致通貨膨脹，會使得央行收緊貨幣和信貸，然后再次導(dǎo)致衰退的信貸債務(wù)經(jīng)濟(jì)的問題。這個(gè)周期周而復(fù)始，我們處于其中。

很多時(shí)候，許多短周期累計(jì)形成一個(gè)大的長周期。在這個(gè)周期過程中，債務(wù)率上升，負(fù)債變得太大的話，就導(dǎo)致債務(wù)減計(jì)和巨額債務(wù)貨幣化。這是一個(gè)大周期的大概情況。伴隨金融經(jīng)濟(jì)周期的，還有各國內(nèi)部的政治周期以及國家之間的地緣政治周期。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)和政治之間會相互影響。

歷史表明，這三種力量如果疊加在一起，就會導(dǎo)致動蕩的過渡時(shí)期，導(dǎo)致巨大的國內(nèi)和世界秩序的劇變。

我們總是被短周期迷惑，忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)

我希望世界是智慧、克制和理解的。

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本文作者：王麗 來源：投資作業(yè)本