公募基金一季報(bào)披露完畢，10454只基金（主代碼為準(zhǔn)）先后公告一季報(bào)。

在2023年的3月末，基金經(jīng)理們是如何思考這個(gè)市場，如何挖掘機(jī)會(huì)，又如何警醒風(fēng)險(xiǎn)的，格外引人關(guān)注。

(資料圖)

本次基金季報(bào)有以下特點(diǎn)：

1、往日流行的“萬字作文”基本“絕跡”，幾大文字高手同步“偃旗息鼓”?；蛟S經(jīng)歷了連續(xù)3個(gè)季度的市場考驗(yàn)后，基金經(jīng)理更加傾向于“沉淀”下自己。

2、獨(dú)有重要板塊，基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)分歧很大，尤其是在AI人工智能和新能源領(lǐng)域，各基金經(jīng)理幾乎是觀點(diǎn)“截然對(duì)立”。

3、基金經(jīng)理們對(duì)市場中長期風(fēng)險(xiǎn)不大，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有普遍共識(shí)。

4、部分基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)從宏觀高頻數(shù)據(jù)的跟蹤中解脫出來，不必總是關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)，多看看微觀企業(yè)變化可以讓內(nèi)心更加平靜。”

“談心”的少了

兔年的第一份季報(bào)，基金經(jīng)理們“談心”、“談理念”、“總結(jié)經(jīng)驗(yàn)”的變少了，談具體問題的多了。

本次季報(bào)，業(yè)內(nèi)常規(guī)的五大“季報(bào)”高手張坤、焦巍、楊銳文、李曉星、蕭楠，都出語比較謹(jǐn)慎。

讓期待值頗高的基民們，有些失落。

但仔細(xì)揣摩還是有很多文字訊息從這些觀點(diǎn)中流出來。

繼續(xù)貢獻(xiàn)“投資心得”的張坤，他的總結(jié)其實(shí)就很有針對(duì)性：

他強(qiáng)調(diào)要用很長的時(shí)間來充分觀察公司的發(fā)展，對(duì)于這幾年方興未艾的熱門板塊投資，不啻為一句“提醒”。

另外，這一次季報(bào)里，張坤強(qiáng)調(diào)了“可積累性”，明確提出把“長期符合回報(bào)”作為（投資的）終極目標(biāo)。

也把長期價(jià)值投資和其他策略有所區(qū)隔開來。

當(dāng)然，他也很體貼的再次劃出了研究的重點(diǎn)——閱讀年報(bào)的重要性，這就滿足了不少投資小白的需要了。

看好AI的大擴(kuò)張了

今年的AI，爭議程度不亞于去年一季末的煤炭。

對(duì)于AI 主題是擁簇還是觀望，正成為一季報(bào)基金經(jīng)理最顯著的“意見鴻溝”。

肯定陣營的“主力”有許多明星基金經(jīng)理，今年業(yè)績?cè)俅晤I(lǐng)先的蔡嵩松是其中之一。

“松松”有多看好ChatGPT？

他表示，ChatGPT 的問世，推動(dòng)人工智能突飛猛進(jìn)的發(fā)展，或?qū)⒊蔀槲磥碜顝?qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，有望將讓芯片周期拐點(diǎn)提前到來。

難得沒有出季報(bào)“新小作文”的楊銳文，也用大段篇幅表達(dá)了自己對(duì)ChatGPT的看好。

他表示，從GPT4.0發(fā)布之后，教育、金融和內(nèi)容創(chuàng)作是GPT合作最多的三個(gè)場景，隨著時(shí)間推移，GPT Plugin嫁接的領(lǐng)域和應(yīng)用會(huì)越來越多。

兩大“頂流”表態(tài)

與去年四季報(bào)相比，業(yè)內(nèi)管理規(guī)?！绊斄鳌?strong>劉彥春、謝治宇的轉(zhuǎn)變明顯。

謝治宇在季報(bào)中總結(jié)：2023全年看好三大方向：

第一個(gè)方向是以AI為代表的科技類成長股；

第二個(gè)方向是政策扶持和受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的國企龍頭；

第三個(gè)方向是周期反轉(zhuǎn)帶來的機(jī)會(huì)。

劉彥春則預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)正在重回正軌的路上?？梢詫⒛抗飧喾旁谖⒂^企業(yè)層面。關(guān)注在過去幾年始終做正確的事，經(jīng)營效率提升，逆境中變得更加優(yōu)秀、更加強(qiáng)大的（公司）。

“不必總是關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)，多看看微觀企業(yè)變化可以讓內(nèi)心更加平靜?！?/strong>

“懟懟懟”者亦有

李曉星在本次季報(bào)中，再次以自己的“段子手”潛能，給出不一樣的判斷。

他表示“太陽底下沒有新鮮事，過度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì)消退”，比如“ TMT 板塊的交易占比已經(jīng)超過了 40%”。

他還表示，在一季度對(duì)于 TMT板塊有所減倉，現(xiàn)在的配置大概率少于市場平均。

跟李曉星抱有相似觀點(diǎn)的還有基金經(jīng)理姜誠。

他表示，談資和投資之間，隔著一道鴻溝。

搞清楚AI對(duì)投資有哪些影響不容易，包括利潤在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)之間將如何分配、市場當(dāng)前認(rèn)為的受益環(huán)節(jié)是否能如愿受益和“智能”水平達(dá)到了什么程度以及滲透率將多快提升等。

新能源還行嗎？

一季報(bào)中，基金經(jīng)理對(duì)于新能源的“爭議”也非常巨大。

新能源“旗幟人物”崔宸龍，就依舊站臺(tái)新能源的機(jī)會(huì)。

崔宸龍對(duì)于光伏、鋰電池、綠電運(yùn)營商這三個(gè)新能源的“前景”看好，不過，他也同時(shí)在季報(bào)中表達(dá)了自己對(duì)AI 產(chǎn)業(yè)的“擁抱”。

陸彬也對(duì)新能源行業(yè)的增長潛力表示肯定：

他表示，新能源行業(yè)滲透率提升后最甜蜜的投資期已經(jīng)過去，或許，新能源行業(yè)的終局如大部分制造業(yè)一樣是一個(gè)競爭充分、利潤極度壓縮的市場。

以往的基金季報(bào)雖然對(duì)新能源行業(yè)的“內(nèi)卷”“過度競爭”有所闡述，但這樣對(duì)標(biāo)“大部分制造業(yè)”的情況并不多見。

不過，這個(gè)“結(jié)局”也不會(huì)馬上抵達(dá)，正如陸彬在季報(bào)中后半部分所提及的，“但在發(fā)展過程中不少公司一定有一段精彩的旅程，會(huì)充滿饑渴感的尋找其中令人心動(dòng)的投資機(jī)會(huì)”。