瑞信跌倒，瑞銀吃飽？

4月25日，瑞銀發(fā)布2023年一季報(bào)稱，宣布收購(gòu)瑞信后，瑞銀財(cái)富管理部門(mén)獲得了280億美元的凈新增資金，其中光是3月的最后十天，就有70億美元流入。

(資料圖)

但從整體看，瑞銀一季度成績(jī)單仍令人失望。

財(cái)報(bào)顯示，瑞銀一季度總營(yíng)收同比下降7%至87.4億美元，凈利息收入同比下降22%至13.9億美元，凈利潤(rùn)同比下降52%至10.3億美元，創(chuàng)下了三年來(lái)的最低單季度利潤(rùn)紀(jì)錄，這三項(xiàng)結(jié)果均低于市場(chǎng)預(yù)期。

財(cái)報(bào)公布后，瑞銀歐股一度跌5.4%，美股現(xiàn)跌逾1%。

二季度或完成收購(gòu)瑞信，積極降低瑞信投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資源消耗

在一季度財(cái)報(bào)中，瑞銀表示，很可能會(huì)在今年第二季度完成收購(gòu)瑞信的交易。

瑞銀稱，5月將向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交合并后業(yè)務(wù)的相關(guān)信息，并在合并完成后公布第二季綜合業(yè)績(jī)，下半年將公布更多有關(guān)整合和重組成本的細(xì)節(jié)。

至于收購(gòu)?fù)瓿珊蟮墓荆疸y表示，對(duì)瑞信的收購(gòu)將加強(qiáng)它作為全球領(lǐng)先財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的地位，投資資產(chǎn)將達(dá)到5萬(wàn)億美元。

瑞銀稱，將積極降低瑞信投行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和資源消耗，計(jì)劃收購(gòu)交易完成后的投行（不包括非核心資產(chǎn)和負(fù)債）占集團(tuán) RWA（Real World Assets，真實(shí)世界資產(chǎn)）的25%左右。

眾所周知，瑞信投行業(yè)務(wù)是本次收購(gòu)案的關(guān)鍵癥結(jié)之一。此前有媒體分析稱，讓資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)的瑞銀收購(gòu)連續(xù)虧損且資產(chǎn)并不優(yōu)質(zhì)的瑞信，可能會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)向瑞銀傳染，把瑞銀的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)“拖下水”。且在收購(gòu)案后，瑞銀可能還要為并購(gòu)承擔(dān)54億美元的損失。

盡管如此，瑞銀仍被外界認(rèn)為是瑞信危機(jī)中的最大贏家。

除了今年一季度流入的巨額資金外，去年第四季度，瑞銀富人客戶增加了233億美元的新凈收費(fèi)資產(chǎn)。

加上瑞銀正在以30億瑞郎（約合32.5億美元）的“白菜價(jià)”收購(gòu)賬面價(jià)值高達(dá)540億瑞郎的瑞信，外界相信，即使瑞銀因收購(gòu)瑞信產(chǎn)生了一些虧損，其獲得的好處足以抵御這些虧損。

瑞信“失血”不止，瑞銀壓力山大

對(duì)于剛剛回歸瑞銀CEO崗位的老將Sergio Ermotti而言，留住客戶和資產(chǎn)是當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)。

瑞信周一透露，它從美聯(lián)儲(chǔ)的流動(dòng)性支持計(jì)劃中借入的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前所知，消息公布后客戶繼續(xù)撤資。?

根據(jù)瑞信一季度財(cái)報(bào)，受銀行業(yè)危機(jī)重創(chuàng)，瑞信第一季度的資產(chǎn)凈流出達(dá)到了686億美元，占截至2022年底該集團(tuán)管理資產(chǎn)的5%。財(cái)富管理部門(mén)流出了530億美元。

不過(guò)，由于瑞士監(jiān)管機(jī)構(gòu)此前將170億美元的瑞信AT1債券全部減記，瑞信今年第一季度實(shí)現(xiàn)了124.3億瑞士法郎的凈利潤(rùn)，意外扭虧為盈。

Ermotti在接受彭博采訪時(shí)表示，流入瑞銀的資金不僅來(lái)自瑞信客戶，還來(lái)自瑞銀美國(guó)客戶。

其他亮點(diǎn)：撥備6.7億美元，在適當(dāng)時(shí)候恢復(fù)股票回購(gòu)

瑞銀還在財(cái)報(bào)中表示，已撥備6.65億美元用于美國(guó)住宅抵押貸款支持證券訴訟。Ermotti表示：

我們正在與美國(guó)司法部進(jìn)行深入討論，我很高興我們?cè)诮鉀Q可追溯到15年前的遺留問(wèn)題方面取得了進(jìn)展。

2018年，美國(guó)司法部提起訴訟，控告瑞銀欺騙投資者購(gòu)買了價(jià)值數(shù)百億美元的高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款支持證券，助長(zhǎng)了2008年的金融危機(jī)。

此外，財(cái)報(bào)顯示，瑞銀一季度CET1資本回報(bào)率為9.1%，遠(yuǎn)低于15%-18%的指引范圍。季末CET1資本比率為13.9%，略高于13%的目標(biāo)區(qū)間。CET1杠桿比率為4.40%，符合指引范圍(大于3.7%)。

上月銀行業(yè)危機(jī)期間，瑞銀凍結(jié)了回購(gòu)計(jì)劃，對(duì)此，Ermotti在接受彭博采訪時(shí)表示:

我們重申了每年逐步增加現(xiàn)金股息的計(jì)劃，我們肯定有意在適當(dāng)時(shí)候恢復(fù)股票回購(gòu)。

分析師怎么看？

對(duì)于這家瑞士最大銀行的一季報(bào)，分析師們是這樣評(píng)價(jià)的：

摩根大通分析師Kian Abouhossein表示，雖然瑞銀一季度盈利疲軟，但其長(zhǎng)期前景是不變的，Abouhossein仍給予瑞銀增持評(píng)級(jí)。

KBW銀行分析師Thomas Hallett表示，瑞銀一季報(bào)“暗淡無(wú)光”，財(cái)富管理業(yè)績(jī)平平，并大幅下調(diào)2023年的利潤(rùn)預(yù)期，Hallett認(rèn)為瑞銀將跑輸大盤(pán)。

花旗分析師Andrew Coombs也給予瑞銀增持評(píng)級(jí)，但認(rèn)為其一季度收益平淡無(wú)奇，指出訴訟費(fèi)用可能令人失望，對(duì)于公司前景較為謹(jǐn)慎。

加拿大皇家銀行分析師Anke Reingen指出，由于更高的訴訟費(fèi)用，瑞銀一季度業(yè)績(jī)未能達(dá)到預(yù)期，市場(chǎng)目前的共識(shí)是瑞銀今年收益將出現(xiàn)下滑。

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