多年以來，作為美國西海岸富人們最愛的銀行之一，第一共和銀行享有盛譽(yù)。本周，伴隨其一季度比市場預(yù)期更糟糕的存款外流形勢，這家銀行再度站在區(qū)域銀行危機(jī)的風(fēng)口浪尖。

雖然周四股價(jià)出現(xiàn)明顯反彈，但第一共和銀行本周至今仍累計(jì)暴跌超過50%，年初以來下跌約95%，市值僅約10億美元。這背后是監(jiān)管機(jī)構(gòu)、大型銀行和潛在競購者都不愿出手幫助它。

人們可能會(huì)認(rèn)為，像第一共和這樣擁有富?？蛻舻你y行，可能適合任何尋求發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的銀行。它的資產(chǎn)似乎也大多是堅(jiān)實(shí)的，諸如政府證券，以及提供給富?？蛻舻陌唇屹J款。然而事實(shí)上是，哪怕這家銀行每股只賣1美元甚至免費(fèi)贈(zèng)送，對于新買家來說，都意味著可能出現(xiàn)上百億美元的損失。所以，第一共和的“白衣騎士”仍然沒有出現(xiàn)。

【資料圖】

雖然第一共和可能希望隨著時(shí)間的推移度過危機(jī)，等待其債券和貸款到期或全額償還，但對于收購方而言，根據(jù)合并會(huì)計(jì)規(guī)則，買方必須立即將其收購的資產(chǎn)減記至公允價(jià)值。

在第一季度財(cái)報(bào)中，第一共和沒有更新其資產(chǎn)的公允價(jià)值估計(jì)。截至去年底，其持有至到期證券的賬面虧損約為48億美元，由于一季度政府債券的收益率有所下降，相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)回升。此外，第一共和的房地產(chǎn)按揭貸款的公允價(jià)值比其賬面價(jià)值低約190億美元。這些按揭貸款中，許多都按固定利率支付，比現(xiàn)在的利率要低不少。

基于上述資產(chǎn)的估計(jì)，哪怕是在調(diào)整了損失的稅收優(yōu)惠后，潛在買家所需減記的數(shù)額仍可能抵消掉第一共和的全部所有者權(quán)益。截至一季度末，第一共和的所有者權(quán)益為180億美元。

這意味著潛在買家在收購時(shí)，將不得不額外投入巨額資金，使其自身的資本比率符合監(jiān)管的最低要求。媒體援引分析人士說，“免費(fèi)收購這家銀行，可能會(huì)花費(fèi)你300億美元的資金?！?/p>

在典型的銀行交易中，收購方可以依靠無形資產(chǎn)，來抵消債券和貸款價(jià)值的減少。例如，收購方通常會(huì)承認(rèn)被收購銀行存款的一些額外價(jià)值，這些存款可能比賬面價(jià)值顯示的更有價(jià)值，因?yàn)樗鼈儽阋嘶蚴欠€(wěn)定。然而，第一共和面臨存款外逃問題，很難說它這部分的價(jià)值是多少。此外，像這樣的無形資產(chǎn)，并不計(jì)入運(yùn)營銀行所需的監(jiān)管資本。

事實(shí)上，也有其他方法。以公允價(jià)值購買資產(chǎn)的銀行，可以隨后迅速出售相關(guān)資產(chǎn)，以償還昂貴的政府借款，或償還大銀行援助的300億美元無擔(dān)保存款。這將減少銀行的規(guī)模和資本需求。隨著時(shí)間的推移，所收購資產(chǎn)的價(jià)值將上升或得到償付，收購方將從中受益。然而這種方法對于收購方而言，計(jì)算起來極其復(fù)雜。

另一種方法就是周三媒體報(bào)道的，讓數(shù)家銀行以高于市價(jià)的價(jià)格，從第一共和那里購買資產(chǎn)，這可以有效地分?jǐn)傇居梢粋€(gè)買家承擔(dān)的收購成本。然而銀行們暫時(shí)不愿意行動(dòng)，這背后的原因是，這樣做可能僅令最終的一個(gè)買家獲得好的交易，而不是“普惠”。

（華爾街見聞注：讓數(shù)家銀行以高于市價(jià)的價(jià)格，從第一共和那里購買資產(chǎn)，之所以成為可能，是因?yàn)檫@些銀行在第一共和的300億美元存款沒有保險(xiǎn)。如果他們認(rèn)為第一共和即將破產(chǎn)，他們可能會(huì)面臨徹底失去這筆錢的風(fēng)險(xiǎn)。此外，即使聯(lián)邦政府動(dòng)用緊急權(quán)力為這些存款提供擔(dān)保，大型銀行也需要向聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）補(bǔ)充資金。）

因此有了稍后的改良方案。上日消息也提及，作為交易的一部分，多家出手救助的銀行可以獲得某種形式的股權(quán)，也即第一共和可能會(huì)提供認(rèn)股權(quán)證或優(yōu)先股，將有助于他們在未來都能受益。不過這將稀釋現(xiàn)有股東的股份，因此周三該銀行股價(jià)仍大幅下跌。

如果上述方案都無法解決，有可能是政府安排出售，而收購方的損失獲得聯(lián)邦支持。不過上日華爾街見聞網(wǎng)站文章提及，美國政府官員們可以召集銀行試圖敲定協(xié)議，但很少有人相信他們能夠迫使銀行參與救援。金融危機(jī)后的規(guī)則極大地限制了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在陷入困境的公司倒閉前向其提供金融援助的能力，例如，制定只惠及一家銀行的計(jì)劃。

許多人認(rèn)為，F(xiàn)DIC最終可能只有在接管銀行、清除股東并更換管理層的情況下才能提供援助。不過，F(xiàn)DIC支持的細(xì)節(jié)和范圍將取決于他們是否使用了同樣的工具，該工具允許FDIC為上月兩家破產(chǎn)機(jī)構(gòu)的所有儲(chǔ)戶提供擔(dān)保。

不論最終結(jié)果如何，總有人要為第一共和的失敗買單。

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