在能源危機后遺癥、高通脹、銀行業(yè)危機的三重壓力下，歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比勉強增長0.1%但不及預期，德國環(huán)比持平處于衰退邊緣。

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4月28日周五，歐盟統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，一季度20個歐元區(qū)國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整的季環(huán)比初值為0.1%，低于預期0.2%，但較前值0.0%有所回升。歐盟國家一季度GDP環(huán)比增長0.3%。

同比方面，歐元區(qū)一季度GDP經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整的同比初值為1.3%，為連續(xù)第四個季度下滑，低于預期1.4%和前值1.8%，創(chuàng)下2021年一季度以來的最低紀錄。歐盟國家一季度GDP同比增長1.3%，低于前值1.7%。

德國難逃衰退命運？

具體來看，葡萄牙以1.6%的環(huán)比增速在歐元區(qū)國家中位居第一，其次是西班牙、意大利、拉脫維亞（增速均為0.5%）；經(jīng)濟增速下降幅度最大的是愛爾蘭（-2.7%）。同比方面，除了德國GDP同比下降0.1%之外，其他國家均實現(xiàn)了正增速。

作為歐洲經(jīng)濟火車頭，德國距離衰退又近一步，一季度GDP季環(huán)比初值為0%，高于前一季度的-0.5%；一季度GDP同比初值為-0.1%，遠低于去年第四季度的0.8%。

對此，荷蘭銀行ING全球宏觀主管Carsten Brzeski表示，盡管工業(yè)活動出現(xiàn)反彈、供應(yīng)鏈限制有所緩解，但歐元區(qū)最大經(jīng)濟體“未能逃脫衰退的風險”。

歐洲第二大經(jīng)濟體法國經(jīng)濟雖然較上一季度有所好轉(zhuǎn)，但仍然疲軟，一季度GDP季環(huán)比初值為0.2%，高于前一季度的0.0%；一季度GDP同比初值為0.8%，較去年四季度的0.4%有所回升。以上數(shù)據(jù)均經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整。

可以看到，能源危機后遺癥未消，而通脹續(xù)刷歷史新高，加上3月銀行業(yè)危機席卷歐洲，歐元區(qū)距離走出困境還有一段路程。

滯脹跡象顯現(xiàn)，歐央行進退兩難

數(shù)據(jù)公布后，德國兩年期債券收益率下行16個基點，而歐元兌美元下跌0.4%，這表明投資者正在押注歐洲央行可能在5月4日的議息會議上放慢加息步伐。

不過，雖然眼下經(jīng)濟增長低于預期，但一些官員預計5月加息25基點甚至是50基點，他們認為必須進一步加息。

歐洲央行管理委員會成員、比利時央行行長Pierre Wunsch稍早前向媒體表示，歐央行正在等待工資增長和核心通脹率連同整體通脹率一起下降，然后才能到達可以暫停加息的地步。

月初公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月CPI同比初值上升7.5%超預期，續(xù)創(chuàng)歷史紀錄，核心調(diào)和CPI同樣創(chuàng)下紀錄。而在5月利率決議之前，下周公布的4月CPI成為央行決議走向的關(guān)鍵。

但從已經(jīng)公布CPI數(shù)據(jù)的主要歐盟國家來看，情況不容樂觀。4月份，法國調(diào)和CPI同比初值從3月的6.7%升至6.9%，高于預期，西班牙CPI從3月的3.1%升至3.8%。

上周，拉加德在巴黎的一場活動上表示，通脹與目標水平相比仍然過高，但歐央行在應(yīng)對頑固持久、居高不下的通脹上已經(jīng)取得了很多的進展，歐元區(qū)通脹已經(jīng)從雙位數(shù)回落至6.9%。

拉加德在講話中補充稱：

在這條路上還有一段路要走，這條道路的長度將取決于一些因素，特別是我們看到的銀行業(yè)危機對信貸的影響。

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