五一長假飛逝，“放血”大消費的時間短暫告一段落，又該把“搞錢”的心撿起來了，

節(jié)后首周，雖然只有2個交易日，但A股打新市場并不冷清。短短兩天，A股將有6只待申購新股陸續(xù)上架。

其中，深市主板1只、創(chuàng)業(yè)板2只、科創(chuàng)板2只、新三板1只。具體日程安排上，周四可申購慧智微、航天南湖，周五可申購晟楠科技、德爾瑪、蜂助手、華緯科技。

(相關資料圖)

從題材來看，下周題材主要以軍工和制造業(yè)為主，另有有一個堪稱“羊毛”聚合平臺的虛擬商品綜合服務商蜂助手。

“羊毛”平臺供應商

蜂助手是一家互聯(lián)網數(shù)字化虛擬商品綜合服務提供商。

公司主要通過為移動互聯(lián)網相關場景客戶提供移動互聯(lián)網數(shù)字化虛擬商品聚合運營、融合運營、分發(fā)運營等服務，獲取服務酬金或購銷差價的方式盈利。

舉個例子：在虛擬商品聚合運營服務業(yè)務中，蜂助手平臺聚合了多行業(yè)數(shù)百種數(shù)字化虛擬商品的實時交易服務，包括電信運營商產品、互聯(lián)網視頻平臺會員、電商禮品卡、線下連鎖電子卡券等，向客戶提供一站式數(shù)字化虛擬商品交易解決方案，并提供運營平臺服務、營銷方案等運營支撐服務，獲取服務酬金或購銷差價。

招股書顯示，蜂助手數(shù)字化虛擬商品綜合運營服務的主要客戶為銀行、保險、手機廠商等終端行業(yè)客戶及直接服務于終端行業(yè)的服務商客戶，包括中國銀行、中國建設銀行、科大訊飛、VIVO、東恒網絡、東顧商業(yè)、浙江三合等。公司物聯(lián)網 IOT 解決方案的主要客戶為物聯(lián)網流量及智慧場景客戶，包括中國移動、中國聯(lián)通、騰訊等。公司技術服務的客戶主要為華為。

公司主要采購各類數(shù)字化虛擬商品，包括視頻會員、通用流量、話費、代充值卡等，主要供應商為資源穩(wěn)定及充足的虛擬商品供應商，主要包括愛奇藝、優(yōu)酷、芒果、蘇寧易購、賽瑞通訊、超級前臺、廣東宏科等。

部分數(shù)字虛擬商品如下：

值得注意的是，公司與中國移動等運營商合作關系時間較長。

招股書顯示，蜂助手董事長、總經理羅洪鵬曾歷任中國移動核心網維護工程師、廣東省市場部經營分析師、電子渠道經理等，董事、副總經理丁驚雷曾任中國移動G3產品區(qū)域總監(jiān)。公司自2012年設立起便與中國移動及其子公司提供服務， 2020-2021年中國移動均為公司第一大客戶。

年凈利潤過億

業(yè)績方面， 2020-2022年，蜂助手分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.04億元、7.15億元、8.79億元，同比增速依次為19.12%、41.74%、22.89%；同比實現(xiàn)歸母凈利潤0.86億元、1.05億元、1.26億元，YOY依次為37.52%、22.59%、19.98%。

公司管理層預計2023年一季度，蜂助手可實現(xiàn)凈利潤0.26億元至0.32億元，同比增長3.89%至26.98%。

華金證券分析師李蕙認為，根據主營業(yè)務的相似性，選取高鴻股份、彩訊股份、國脈文化為可比上市公司。從上述可比公司來看，行業(yè)平均收入規(guī)模（TTM）為42.85億元，可比PE-TTM（剔除負值/算術平均）為44.62X，銷售毛利率為17.21%；相較而言，蜂助手的營收規(guī)模低于行業(yè)平均水平，但銷售毛利率高于行業(yè)平均水平。

關注大客戶依賴的風險

報告期內，蜂助手前五大客戶銷售金額分別為 3.15 億元、3.64 億元和 4.98 億 元，占當期營業(yè)收入的比例分別為 62.46%、50.89%和 56.68%。

其中，中國移動收入占比分別為 29.96%、22.80%和 10.40%，為公司2020年及2021年第一大客戶。

招股書稱，如果未來公司主要客戶尤其是中國移動的經營、采購戰(zhàn)略產生較大變化，或 由于公司服務或產品等自身原因流失中國移動等主要客戶，或中國移動等主要客 戶的經營情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，將對公司經營產生不利影響。

此外，蜂助手還面臨技術升級迭代風險、技術人員流失及核心技術失密風險、專利質押風險、重要服務或業(yè)務經營業(yè)績風險、物聯(lián)網業(yè)務預期收益風險安全運營風險、資金短缺風險、創(chuàng)新風險、行業(yè)成長性風險、市場競爭風險等風險。

還有5只股票上新

接下來一周（5月4日-5月5日）的新股市場，還有5只新股啟動申購。?

具體新股發(fā)行安排如下：

附圖：2023年5月4日-2023年5月5日新股申購一覽表

航天南湖：主要從事防空預警雷達研發(fā)、生產、銷售和服務的高新技術企業(yè)。

慧智微：主營業(yè)務為射頻前端芯片及模組的研發(fā)、設計和銷售。

晟楠科技：主要從事航空裝備制造、軍用電源領域相關產品的研發(fā)、生產和銷售。

德爾瑪：主營業(yè)務為集自主研發(fā)、原創(chuàng)設計、自有生產、自營銷售于一體的創(chuàng)新家電品牌企業(yè)。

華緯科技：主營業(yè)務為彈簧的研發(fā)、生產和銷售。

分析師：李蕙

SAC 執(zhí)業(yè)證書編號：S0910519100001

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