特斯拉空頭認(rèn)為，特斯拉錯(cuò)誤預(yù)期了降價(jià)帶來的影響，甚至不可能在自動駕駛技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位。

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5月5日周五，Albert Bridge?資本公司創(chuàng)始人和首席投資官 Andrew Dickson?在發(fā)表在媒體的專欄文章中表示，他正在做空特斯拉。他認(rèn)為，特斯拉給自己定下的目標(biāo)或許過于遠(yuǎn)大，價(jià)格戰(zhàn)并未成功實(shí)現(xiàn)降本增利，而對自動駕駛時(shí)代的暢想也不切實(shí)際，“特斯拉的投資故事與高預(yù)期和低概率掛鉤”。

對于特斯拉今年以來接連降價(jià)的行動，Dickson?表示：

對于部分投資者來說，這些降價(jià)表明，梅賽德斯-奔馳、大眾或福特等傳統(tǒng)制造商的競爭產(chǎn)品正變得越來越具吸引力，或者特斯拉產(chǎn)品的發(fā)展速度沒有他們希望的那么快，又或者消費(fèi)者對該品牌目前未更新車型的興趣正在減弱。

馬斯克曾告訴投資者，即使是價(jià)格的微小變化也會對需求產(chǎn)生非常大的影響。但?Dickson?認(rèn)為這一點(diǎn)很天真，他認(rèn)為特斯拉不一定能因此售出全部產(chǎn)量，或者僅憑降低價(jià)格就能實(shí)現(xiàn)某種宏偉計(jì)劃。

并且，特斯拉的管理層并沒有在投資者日提到新推出的車型，以及上述降價(jià)的影響和任何交付指標(biāo)。Dickson?認(rèn)為這并不是一個(gè)好消息，如果特斯拉真的看到了市場對降價(jià)的積極反應(yīng)，其管理層應(yīng)該向市場提供一些生產(chǎn)或交付指標(biāo)來支持之前的說法。

Dickson?指出：

事實(shí)上，特斯拉并沒有成功售出所生產(chǎn)的每一輛車。數(shù)據(jù)顯示，盡管連續(xù)降價(jià)幅度達(dá)到了約10%至15%，但特斯拉的交付量僅連續(xù)增長6%。

特斯拉在本季度實(shí)際上生產(chǎn)過剩，庫存不斷增加。隱含價(jià)格彈性遠(yuǎn)小于1.0，這表明價(jià)格變化對需求的影響很小。

數(shù)據(jù)還顯示，特斯拉的毛利率甚至收入都不太理想。特斯拉未能通過規(guī)模效應(yīng)或降低投入成本來降低成本，因此第一季度汽車毛利率為18.3%，低于去年同期的29.7%。而就在一個(gè)月前，管理層還提出了“至少20%”的預(yù)期。

Dickson?認(rèn)為，對特斯拉從《通脹削減法案》（IRA）中獲得的稅收抵免來分析，該公司每輛車的利潤可能從去年的約15000美元下降到了略高于7500美元。換句話說，這次的降價(jià)幅度為12.5%，但利潤幾乎減半。

馬斯克此前的言論暗示“全方位服務(wù)”的全自動駕駛汽車很快就會到來，但 Dickson?表示，雖然大多數(shù)人將在很長一段時(shí)間內(nèi)駕駛自己的汽車，但要想真正實(shí)現(xiàn)全自動駕駛技術(shù)，可能需要聯(lián)邦政府的授權(quán)。監(jiān)管是減少意外情況的唯一方法，使L5級自動駕駛實(shí)際上能夠以可接受的錯(cuò)誤率運(yùn)行。

Dickson?的觀點(diǎn)是：

實(shí)現(xiàn)完全自動駕駛還需要幾十年的時(shí)間，而且目前對“免費(fèi)”自動駕駛軟件的需求甚至低于特斯拉粉絲的預(yù)期，更不用說每月或每年花費(fèi)數(shù)千美元的訂閱需求了。特斯拉甚至不可能在自動駕駛技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位。

Dickson?很確定的一點(diǎn)是，雖然特斯拉在過去幾年里在電動汽車銷售方面取得了不錯(cuò)的進(jìn)展，但目前電動汽車的需求仍是有限的。目前銷售的所有汽車和輕型卡車中，約有85%至90%仍是燃油汽車，雖然未來它的比例會下降，政府可能會頒布法令強(qiáng)迫或鼓勵(lì)人們購買電動汽車，但燃油車并不會被徹底替代。

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