斯坦福大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)教授疾呼，數(shù)以千計(jì)的美國(guó)銀行可能“資不抵債”，全美4800家銀行的一半正處危險(xiǎn)中，危機(jī)正山呼海嘯般涌來。

(資料圖)

Amit Seru教授在最近給紐約時(shí)報(bào)撰寫的題為《是的，你應(yīng)該擔(dān)心潛在的銀行危機(jī)，原因如下》的專欄文章中指出，幾家知名銀行在近期體現(xiàn)出的脆弱性和接連倒閉并非孤立事件。

隨著利率快速上升、人們的工作模式發(fā)生了重大變化以及經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫的三重‘組合拳’，將會(huì)出現(xiàn)自2008年金融危機(jī)以來從發(fā)生過的信貸緊縮局面。

Seru認(rèn)為，市場(chǎng)脆弱的信心讓美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)愈演愈烈，而高企的利率又進(jìn)一步增加了銀行的違約風(fēng)險(xiǎn)，危機(jī)并不是個(gè)案：

這很恐怖，數(shù)以千計(jì)的銀行都將“資不抵債”。我們不能認(rèn)為危機(jī)僅與硅谷銀行和第一共和銀行有關(guān)。

恐慌蔓延 信心難以重振

Seru認(rèn)為現(xiàn)在說美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)已經(jīng)平息為時(shí)過早，市場(chǎng)恐慌仍在蔓延，一次比2008年更大規(guī)模的信貸危機(jī)可能即將到來：

在過去幾個(gè)月中，硅谷銀行、簽字銀行和第一共和銀行都破產(chǎn)了，它們的資產(chǎn)總額已經(jīng)超過了金融危機(jī)期間25家破產(chǎn)銀行的資產(chǎn)總額。

從5月1日摩根大通宣布收購第一共和銀行的所有存款以及“幾乎所有”資產(chǎn)后，銀行股本周遭遇了大規(guī)模拋售。5月4日周四，西太平洋合眾銀行和阿萊恩斯西部銀行股價(jià)的大幅下挫均在告訴市場(chǎng)，信心危機(jī)還在銀行業(yè)中蔓延，動(dòng)蕩仍在繼續(xù)。

現(xiàn)在惡劣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的已經(jīng)嚴(yán)重削弱了許多銀行抵御另一次信貸危機(jī)的能力，而且很明顯，一次大規(guī)模的信貸危機(jī)可能即將悄然降臨。

華爾街見聞此前提及，因信心匱乏，美國(guó)銀行業(yè)正面臨一場(chǎng)負(fù)面的反饋循環(huán)：出現(xiàn)在負(fù)面新聞中，導(dǎo)致股價(jià)下跌，引發(fā)更多媒體新聞和討論，這反過來引發(fā)儲(chǔ)戶擠兌。

以第一共和銀行為例，4月24日周一，第一共和銀行表示存款總額為1027億美元，同比僅下降了3.7%；但到4月28日，其存款已降至926億美元。短短一周時(shí)間，該行就流失了100億美元的存款，約占其存款總額的10%。

巴菲特在今年的伯克希爾-哈撒韋股東年會(huì)上也直言，“恐慌”是困擾銀行業(yè)的一個(gè)由來已久的問題，“恐慌是傳染的，一直都是?！钡瑫r(shí)指出，過去，如果你看到人們?cè)阢y行排隊(duì)，正常的反應(yīng)是加入隊(duì)伍排。而今年，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)FDIC能讓每個(gè)儲(chǔ)戶拿到所有存款，公眾還是擔(dān)心。

Seru指出，將銀行推入了風(fēng)暴中的是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)10次加息，目前，當(dāng)前美國(guó)銀行的資產(chǎn)市值已較其面值低2萬億美元。注重長(zhǎng)期資產(chǎn)投資的中小型銀行更容易陷入“資不抵債”的困境：

在銀行業(yè)有一個(gè)基本原則：投資期限越長(zhǎng)，就越容易受到利率變化的影響。當(dāng)利率上漲時(shí)，銀行所持有的用于產(chǎn)生投資回報(bào)的資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降。

因此，利率上漲可能會(huì)消耗銀行的資本，會(huì)讓銀行資不抵債。當(dāng)審視全美約4800家銀行時(shí)，我發(fā)現(xiàn)中小型銀行股本價(jià)值的下降最為明顯，這反映了它們更加重視長(zhǎng)期資產(chǎn)的投注。

在接受衛(wèi)報(bào)采訪時(shí)，Seru更準(zhǔn)確地指出了這一令人擔(dān)憂的數(shù)字——在美國(guó)4800家銀行中，近一半都“岌岌可危”。

商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)暴即將來臨

值得注意的是，Seru也對(duì)美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)暴發(fā)出了警告，更高的利率將大幅增加美國(guó)銀行違約的風(fēng)險(xiǎn)：

由于緊縮的貨幣政策傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滯后性，我認(rèn)為在未來幾個(gè)季度，美國(guó)各大銀行將面臨迄今為止最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，違約風(fēng)險(xiǎn)大幅攀升。例如，在大蕭條時(shí)期，隨著利率上升，違約率從1%上升到9%左右。

美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)貸款（CRE）總計(jì)價(jià)值約為2.7萬億美元，占到平均銀行資產(chǎn)的約四分之一。其中大量貸款將在未來幾年到期，如果需要以更高的利率來進(jìn)行再融資，就會(huì)增加貸款違約的風(fēng)險(xiǎn)。

華爾街見聞多次在此前文章中提到，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)可能是繼銀行業(yè)危機(jī)后下一個(gè)要暴雷的行業(yè)：

今年還有約4000億美元商業(yè)地產(chǎn)（CRE）的債務(wù)到期，未來兩年到期的近萬億美元債務(wù)，小銀行跟隨大銀行收緊貸款敞口的可能性，都加劇了商業(yè)地產(chǎn)的壓力。而寫字樓的空置率進(jìn)一步攀升，加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)暴雷的擔(dān)憂。

出于稅務(wù)的原因，伯克希爾在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域一直不是很活躍。這次股東會(huì)上，芒格在談到不良資產(chǎn)貸款時(shí)稱，“在美國(guó)和全球其他地方的市中心，空心化將非常嚴(yán)重，會(huì)讓人很不安。”

華爾街見聞本周稍早提到，芒格最近警告，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)正在醞釀一場(chǎng)風(fēng)暴，隨著地產(chǎn)價(jià)格下跌，美國(guó)銀行業(yè)“充斥著不良貸款”。芒格認(rèn)為，伯克希爾的克制部分源于，銀行大量商業(yè)地產(chǎn)貸款可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。他說：

“很多房地產(chǎn)的情況已經(jīng)不太妙了。我們有很多陷入困境的辦公樓，很多陷入困境的購物中心，還有很多陷入困境的其他房地產(chǎn)。外面哀鴻遍野?！?/p>

上月巴菲特在媒體訪談中表示，美國(guó)銀行的倒閉潮并未結(jié)束，未來可能會(huì)有更多銀行倒閉，但在銀行存款的儲(chǔ)戶不會(huì)蒙受損失。

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