在經(jīng)歷了一季度創(chuàng)紀錄的信貸投放后，市場普遍預計，在4月這一季節(jié)性“小月”，社融信貸大概率有所回落，M2增速也將回落。

不過，市場對新增人民幣貸款在4月的回落幅度存在分歧。今年一季度人民幣貸款增加10.6萬億元，刷新歷史新高，3月增加3.89萬億，同樣創(chuàng)下歷史同期新高。

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安信證券指出，經(jīng)歷了一季度信貸靠前發(fā)力的強投放效應后，再結合4月制造業(yè)PMI邊際回落，商品房銷售亦環(huán)比下降，預計信貸投放規(guī)模環(huán)比將明顯下降，4月票據(jù)融資利率明顯回落可能也指向信貸投放節(jié)奏放緩。不過政策引導下信貸料繼續(xù)向制造業(yè)和基礎設施建設領域投放，結合服務消費仍處于較高景氣區(qū)間且去年4月基數(shù)較低，預計4月新增貸款（社融口徑）在1.2萬億左右，較去年同期的0.36萬億多增約8400億，略低于2021年同期的1.3萬億。

天風證券則預計，4月新增信貸1.35萬億，同比多增約7000億元。一方面，4月是投放小月，新增社融信貸環(huán)比回落符合季節(jié)性，且今年4月經(jīng)濟景氣邊際回落，商品房銷售環(huán)比下降，也有一定指向意義。在“信貸合理增長、節(jié)奏平穩(wěn)”的訴求下，政策繼續(xù)引導投放制造業(yè)和基礎設施建設，預計企業(yè)中長貸依舊是主要支撐；此外服務消費動能較高，居民短貸也有一定支撐；企業(yè)短貸、居民中長貸環(huán)比預計顯著下滑，但同比大概率保持多增。

浙商證券預計4月人民幣貸款新增7000億元，與去年的較低基數(shù)6454億元基本相當，對應增速回落0.1個百分點至11.7%。

“我們對數(shù)據(jù)相對悲觀并提示其可能明顯低于市場一致預期，核心在于一季度的大規(guī)模投放或對后續(xù)月份有所透支，預計儲備項目或階段性不足，使得企業(yè)貸款承壓；居民端，去年基數(shù)較低，但近期地產(chǎn)銷售高頻回落也意味著居民中長期貸款同比多增幅度將較前值有所收斂。”浙商證券指出。

中信證券同樣預計4月新增信貸7000億元。該機構指出，4月信貸可能有所降溫，不過因為基數(shù)較低，仍有望保持同比多增。4月票據(jù)利率出現(xiàn)下滑，半年期轉貼現(xiàn)利率從3月的2.5%左右下滑至4月下旬的2.0%左右。4月的信貸需求出現(xiàn)一定的轉弱跡象，可能因為部分企業(yè)今年將融資前置到一季度，且地產(chǎn)銷售也在4 月環(huán)比下滑。

信貸仍將是4月社會融資規(guī)模的主要貢獻部分。

光大證券預計4月新增社融規(guī)模8000億-10000億，調(diào)整口徑后增速在10.01%-10.07%左右，同3月基本持平。主要分項構成中，表內(nèi)融資方面，4月份非銀貸款增幅度較大，境外人民幣貸款增長也具有不確定性，預計表內(nèi)融資新增規(guī)模3000億-4000億左右；非標融資方面，預計4月信托+委托貸款合計新增-150億，表內(nèi)外票據(jù)規(guī)模收縮背景下，考慮到部分股份行及城農(nóng)商行適度收票，預計4月未貼現(xiàn)票據(jù)新增規(guī)模-1500億左右；直接融資方面，結合Wind數(shù)據(jù)，政府債+企業(yè)債合計凈融資規(guī)模約7000億-7500億。

招商證券則認為，預計4月社融增量1.25萬億，同比小幅多增，多增主要來自信貸。預計4月社融口徑信貸增量6500億，同比多增近0.3萬億。2023年4月企業(yè)債發(fā)行一般，預計凈融資2000億，同比少增；股票融資或達1000億；政府債券凈融資回落，預計4500億。

該機構同時指出，年內(nèi)社融增速或已見頂。由于同比低基數(shù)，預計4月社融同比小幅多增，社融增速料環(huán)比微升至10.1%。展望未來，由于2022年中的調(diào)增政策性銀行信貸額度8000億及7400億基建資本金政策或不再延續(xù)，后續(xù)社融增速或小幅回落。

M2增速在4月或繼續(xù)回落。

中金公司指出，由于去年4月央行集中上繳利潤，M2基數(shù)較高，因此4月M2增速可能回落，預計4月M2增速為12.4%。

興業(yè)研究指出，在M2方面，4月信貸、社融增速仍將進一步上行，不過在季節(jié)性因素影響下，4月M2同比可能較小幅下降0.1個百分點至12.6%。在M1方面，盡管4月30大中城市房地產(chǎn)銷售面積同比錄得25.7%，但環(huán)比錄得-24.0%。結合季節(jié)性因素，4月M1同比預計較3月持平。

本文作者：陳月石，本文來源：澎湃新聞，原文標題：《4月金融數(shù)據(jù)前瞻：信貸投放環(huán)比或明顯下降，M2增速或回落》

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