3月開始的一連串銀行倒閉事件，后果可能比市場預期更加嚴重。安聯(lián)集團首席經(jīng)濟學家Ludovic Subran認為，銀行業(yè)危機所引發(fā)的流動性緊縮不僅意味著金融系統(tǒng)的動蕩，也預示著更大的危機即將到來，全球市場面臨“明斯基時刻”。

當?shù)貢r間周一，Subran在接受彭博社采訪時表示，商業(yè)地產(chǎn)和美國地區(qū)銀行的危機，以及高風險債券的利差擴大問題，都預示著全球市場即將陷入危險的“明斯基時刻”，資產(chǎn)價格或迎來一輪暴跌。當前的市場環(huán)境已經(jīng)具備了明斯基時刻的所有要素，流動性緊縮已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

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他認為，自去年年初開始的全球央行加息潮目前緊張狀況的導火索，但危機還有進一步擴大的趨勢。

他在采訪中談到：

“商業(yè)地產(chǎn)和美國地區(qū)銀行所陷入的惡性循環(huán)讓人感到擔憂。企業(yè)信貸風險的錯誤定價也是一個問題?！?/p>

Subran補充說，投資者可能會面臨持續(xù)幾個月的大幅回撤。

"我們不認為全球金融危機會重演，但這些風險釋放的時刻在未來幾個月肯定會更加頻繁。"

所謂明斯基時刻，指的是債務積累到一定程度，市場上出現(xiàn)大量債務違約、資產(chǎn)價格崩潰的時刻。

明斯基時刻這一概念由美國經(jīng)濟學家海曼·明斯基提出，他認為，全球市場在經(jīng)歷長期穩(wěn)定后，最終會滑向嚴重的危機和混亂。

觸發(fā)明斯基時刻的，是市場參與者的一種行為模式：處在長期金融穩(wěn)定環(huán)境下的投資者，往往會忘記更高的回報等于更高的風險。相反，他們認為，一種新的模式已經(jīng)形成，高杠桿率和“資產(chǎn)負債表效率”應該成為常態(tài)。因此，他們傾向于借入高額債務，來進行更多危險的投機性投資。

最終，明斯基時刻出現(xiàn)：新投資的收益太低，不足以支付到期債務的利息，對“新范式”的信心隨之消失，市場流動性也隨之消失。投資者發(fā)現(xiàn)自己無法出售表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)，突然意識到他們支付了過高的價格。反過來，這又促使人們爭相拋售。隨后，資產(chǎn)價格開始全線崩潰。在2008年，明斯基時刻最終演變?yōu)榻鹑谖C。

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