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研究人員發(fā)現(xiàn)，與生成式AI更密切相關(guān)的公司能產(chǎn)生更高的超額回報(bào)。

本月初，Andrea L. Eisfeldt、Gregor Schubert和Miao Ben Zhang三位研究人員在發(fā)表在美國國家經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）的一篇文章中，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)模型對(duì)生成式AI的影響進(jìn)行了量化。他們發(fā)現(xiàn)，在ChatGPT發(fā)布后的幾周內(nèi)，對(duì)生成式AI敞口較高的公司每天的超額回報(bào)比敞口較低的公司高出0.4%。

研究人員衡量了每種職位與生成式AI的交叉程度，再用公司的職位結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，取相應(yīng)的加權(quán)平均值來衡量公司對(duì)生成式AI的敞口，即與該技術(shù)的關(guān)聯(lián)度。模型顯示，在ChatGPT發(fā)布后的幾周內(nèi)，做多生成式AI敞口最高的20%公司、做空敞口最低的20%公司的投資組合累計(jì)回報(bào)率超過了9%。

每天0.4%的超額回報(bào)意味著，年化回報(bào)率超過了100%。研究人員們還表示，盡管投資者普遍認(rèn)為這一結(jié)論對(duì)敞口較多的公司來說是好消息，但不同行業(yè)和行業(yè)內(nèi)部之間存在很大差異，這與生成式AI技術(shù)的實(shí)質(zhì)顛覆性潛力是一致的。

研究人員們還指出，值得注意的是，這些回報(bào)差異不僅是由于不同行業(yè)的勞動(dòng)力敞口差異造成的。在行業(yè)中性的投資組合中，高勞動(dòng)力敞口公司的回報(bào)率也比低勞動(dòng)力敞口的公司高出約40個(gè)基點(diǎn)。這些事實(shí)都表明，生成式AI可以通過對(duì)企業(yè)勞動(dòng)力投入對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生巨大影響。

自ChatGPT推出以來，人們對(duì)它的關(guān)注達(dá)到了瘋狂的程度。正如研究人員所指出，目前投資者的觀點(diǎn)非常明確：“ChatGPT代表了對(duì)企業(yè)估值的一個(gè)重大沖擊。”

據(jù)斯坦福大學(xué)和麻省理工大學(xué)對(duì)一家世界500強(qiáng)軟件公司客服人員長達(dá)一年的研究，生成式AI對(duì)工作效率的提高平均為14%，而技能生疏的新員工獲益最大，效率提升了35%。研究還發(fā)現(xiàn)，經(jīng)驗(yàn)欠缺的新員工反而是從AI中獲益最大的群體，他們的工作效率提升了35%。

摩根大通近期的一項(xiàng)分析也顯示，由ChatGPT和其他大型語言模型引發(fā)人工智能熱潮，貢獻(xiàn)了今年以來標(biāo)普500指數(shù)53%的漲幅和納斯達(dá)克100指數(shù)54%的漲幅。對(duì)生成式AI的炒作創(chuàng)造了1.4萬億美元的股票市值，年初至今增長了45%。

這一分析將微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta、英偉達(dá)和Salesforce.com等“大型語言模型-創(chuàng)新”股（LLM-innovation stocks）納入其中。摩根大通指出，這些股票的表現(xiàn)優(yōu)于其他五只大型股（蘋果、特斯拉、伯克希爾哈撒韋、聯(lián)合健康集團(tuán)和摩根大通），以及標(biāo)普500指數(shù)中排名11-50的成分股和羅素2000指數(shù)。

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