關(guān)于協(xié)定存款利率

長(zhǎng)期以來，中國(guó)的存款利率管控為上限管控，貸款利率則為下限管控，近年來則徹底取消了貸款利率下限管控。

2021年6月之前，存款定價(jià)方式為存款基準(zhǔn)利率上浮或下浮一定比例，2012年-2015年快速推進(jìn)利率市場(chǎng)化，存款利率上限逐步從基準(zhǔn)利率的1倍逐步放松到1.5倍。貸款利率則在2013年7月徹底取消了下限管控。2015年10月，理論上取消了存款利率上限行政性管控，但實(shí)際仍存在，形式轉(zhuǎn)為由利率自律機(jī)制確定上限。

(資料圖)

存款利率定價(jià)為上限管控，各銀行會(huì)有掛牌價(jià)，實(shí)際的存款利率不低于該銀行掛牌價(jià)，不高于利率自律機(jī)制要求的上限。

表：2021年以來存款利率定價(jià)要求變化（%）

^{資料來源：貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，招商證券}

注：2022年兩次下調(diào)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制下的下調(diào)，為柔性指導(dǎo)；當(dāng)前城農(nóng)商行三年定期存款利率最高能到3.5%。

協(xié)定存款（非協(xié)議存款）是對(duì)公（企業(yè)及事業(yè)單位）存款的品種之一，協(xié)定存款業(yè)務(wù)是指符合開立基本存款戶或一般存款戶的企事業(yè)單位在商得銀行同意后，其賬戶保留用于業(yè)務(wù)備付資金以外的存款資金按單位協(xié)定存款利率計(jì)息的存款業(yè)務(wù)。

協(xié)定存款內(nèi)的存款享受兩種利率計(jì)息，即基本額度（如10萬元或50萬元）內(nèi)的存款按活期利率計(jì)息，超過基本額度的部分按協(xié)定存款利率計(jì)息。

協(xié)定存款收益率高于活期存款，流動(dòng)性和活期存款賬戶基本相同，銀行將其計(jì)入活期存款。這也是企業(yè)活期存款平均付息率明顯高于個(gè)人活期之原因。2022年A股上市銀行企業(yè)活期存款平均付息率0.98%，四大行平均0.96%，已披露該信息的上市銀行中最高的為浙商銀行的1.57%和瑞豐農(nóng)商的1.59%，招行為1.05%。

表：A股上市銀行2022年企業(yè)活期存款情況（億元，%）

^{資料來源：iFinD、招商證券}

當(dāng)前，協(xié)定存款基準(zhǔn)利率為1.15%，1天通知存款為0.8%，7天通知存款為1.35%。目前四大行及招行等協(xié)定存款掛牌利率為0.9%, 低于基準(zhǔn)利率。部分中小銀行協(xié)定存款利率為“基準(zhǔn)利率+35BP”=1.5%，可能個(gè)別銀行利率較高。從目前來看，大行協(xié)定存款普遍較基準(zhǔn)利率加點(diǎn)不多。

表：當(dāng)前存款基準(zhǔn)利率（%）

^{資料來源：央行官網(wǎng)，招商證券}

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》之報(bào)道協(xié)定存款及通知存款自律上限：國(guó)有四大行執(zhí)行基準(zhǔn)利率加10BP，即協(xié)定存款利率上限1.25%；其它金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行基準(zhǔn)利率加20BP，即協(xié)定存款利率上限1.35%。我們預(yù)計(jì)新規(guī)則會(huì)普遍降低中小行協(xié)定存款及通知存款利率，但對(duì)大行及部分股份行的影響相對(duì)很小。

我們估計(jì)協(xié)定存款等規(guī)模20-30萬億，占總存款比例10%左右，我們估算新規(guī)將降低銀行總存款付息率2BP左右。我們認(rèn)為，新規(guī)對(duì)于規(guī)范協(xié)定存款定價(jià)秩序作用較大，減少存款定價(jià)的無序競(jìng)爭(zhēng)，合力壓降銀行負(fù)債成本。此前，部分銀行的協(xié)定存款和通知存款定價(jià)過高，對(duì)定價(jià)低的銀行產(chǎn)生壓力。

壓降存款成本仍是大勢(shì)所趨。2018年以來由于存款定期化，活期存款占比明顯下降，存款付息率有所抬升，2022年A股上市銀行整體存款付息率達(dá)2.02%。與此同時(shí)，貸款收益率大幅下行，22Q4新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率較18Q1下降了182BP，大幅加劇了銀行息差壓力，使得凈息差顯著下行。2023年經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，進(jìn)一步降低貸款利率的緊迫性不高。但銀行普遍以量補(bǔ)價(jià)，使得貸款價(jià)格戰(zhàn)激烈，貸款利率很難上行?？紤]到存量貸款重定價(jià)等影響，2023年銀行息差壓力增大，控制存款成本成為當(dāng)務(wù)之急。中小銀行或有動(dòng)力主動(dòng)跟進(jìn)下調(diào)存款利率。長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為，存款利率下行仍是大勢(shì)所趨。

圖1：A股上市銀行整體存款付息率走勢(shì)

^{資料來源：iFinD、招商證券}

圖2：金融機(jī)構(gòu)個(gè)人及企業(yè)存款中活期存款占比走勢(shì)

^{資料來源：iFinD、招商證券}

風(fēng)險(xiǎn)提示：金融讓利，息差收窄；經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，資產(chǎn)質(zhì)量惡化等。

本文作者：廖志明，來源：志明看金融，原文標(biāo)題：《協(xié)定存款利率新規(guī)怎么看？-招證|銀行》

廖志明 S1090521010002

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