本周券商策略分析師整體認(rèn)為，后市或仍整固震蕩。

中信建投策略陳果團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)指向經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，4月工業(yè)增加值、社零、固定資產(chǎn)投資均不及預(yù)期，人民幣加速貶值跌破7.0關(guān)口，MLF降息預(yù)期落空，市場(chǎng)等待政策加碼。短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)繼續(xù)尋底，主線調(diào)整未完。

中金策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)反映較多謹(jǐn)慎預(yù)期，結(jié)合政策逆周期調(diào)節(jié)及內(nèi)外部環(huán)境，對(duì)后市不必過(guò)于謹(jǐn)慎，A股仍處于投資機(jī)遇期，市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

(資料圖片僅供參考)

更多的策略分析師對(duì)人工智能主線的調(diào)整進(jìn)行了剖析。

天風(fēng)策略劉晨明團(tuán)隊(duì)分析指出，4月中旬開(kāi)始，TMT部分板塊超額收益見(jiàn)頂，對(duì)應(yīng)擁擠度也開(kāi)始進(jìn)入到消化階段，目前率先調(diào)整的計(jì)算機(jī)、電子擁擠度消化較為明顯，傳媒和通信還在高位回落中。

目前來(lái)看，TMT主要方向中，游戲、影視院線、計(jì)算機(jī)主要細(xì)分（操作系統(tǒng)、云計(jì)算等）、半導(dǎo)體、光模塊等方向超額收益見(jiàn)頂后至今跌幅都在15%附近，已經(jīng)比較接近成長(zhǎng)賽道歷史經(jīng)驗(yàn)調(diào)整均值（七大成長(zhǎng)賽道產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整幅度均值為-20%），但調(diào)整的時(shí)間來(lái)看，除了計(jì)算機(jī)、電子在20-30個(gè)交易日以外，通信及傳媒的主要行業(yè)均在10-20個(gè)交易日內(nèi)，因此可能還需要一些震蕩消化的時(shí)間進(jìn)一步降低成交額占比（歷史經(jīng)驗(yàn)調(diào)整時(shí)間為40-60個(gè)交易日）。

后續(xù)擁擠度消化充分后，可以重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體周期回歸以及AI產(chǎn)業(yè)周期支撐下基本面預(yù)期改善較強(qiáng)的方向：

1）傳媒和計(jì)算機(jī)子行業(yè)中，當(dāng)前景氣改善較明顯的游戲、金融IT、云計(jì)算；

2）AI賦能拉動(dòng)較大的方向，如算力、部分AI應(yīng)用；

3）全球半導(dǎo)體周期接近見(jiàn)底+國(guó)產(chǎn)替代邏輯下，看好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

國(guó)海策略胡國(guó)鵬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪TMT主線行情自4月下旬開(kāi)啟回調(diào)，五一節(jié)后，板塊內(nèi)部以游戲?yàn)榇淼膹?qiáng)勢(shì)行業(yè)出現(xiàn)明顯補(bǔ)跌，前期漲幅較大，弱預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)影響下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落為核心因素。

往后看，本輪補(bǔ)跌之后市場(chǎng)切換主線的概率較低，核心原因在于政策破局之前產(chǎn)業(yè)催化較為重要，而在AIGC與信創(chuàng)的雙重產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，TMT板塊自身景氣顯著走低的可能性也較小。因此，補(bǔ)跌之后TMT板塊仍是相對(duì)較優(yōu)的方向，強(qiáng)勢(shì)行業(yè)繼續(xù)占優(yōu)的概率較大。

更多策略觀點(diǎn)如下：

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