貫穿了整個2023年上半年的Al熱潮，為科技股的強勢回歸添了一把火，科技股的王者歸來，讓多家華爾街發(fā)出AI泡沫化的警告。

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但市場似乎“無動于衷”，蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉在內的七大科技股市值在過去5個交易日中增加了4540億美元，推動標普500指數連續(xù)第二周上漲。

自1月份以來，這七大科技股的漲幅中位數高達43%，幾乎是標普500指數的五倍；七大科技股的平均漲幅高達70%，而標普500其余股票平均漲幅僅為了0.1%；七大科技股的平均市盈率為35倍，比市場水平高出了80%。

與此同時，分析師們認為，科技股巨頭們與小盤股的分化愈演愈烈，現在納斯達克的漲幅遠遠超過了羅素2000小盤股指數，來到了30年來美股指數背離趨勢最嚴重的時候，與互聯(lián)網泡沫時期驚人的相似。

瑞銀場內交易負責人Art Cashin在此前接受CNBC表示，目前這股AI熱潮，將會變成互聯(lián)網泡沫的“微縮版”：

“你聽到的每件事，都會涉及到人工智能的影響，從生物制藥到醫(yī)學，再到金融等一切需要預測的領域，我認為AI將成為一個新的迷你版的互聯(lián)網泡沫?！?/p>

七大巨頭股價狂飆

因英偉達的業(yè)績指引大超預期，其市值連續(xù)幾日大幅飆升，按市值計算，目前英偉達已近萬億，達9620億美元，成為世界第五大上市公司，今年以來英偉達的股價已漲超167%。

豪賭OpenAI大獲成功的微軟，在ChatGPT的加持下今年一直是全球的焦點，一舉一動皆牽動著市場的心，今年來微軟的股價漲近39%。

面對“咄咄逼人”的微軟，谷歌也不斷祭出“AI殺器”迎戰(zhàn)，今年以來，谷歌的母公司Alphabet股價也一路水漲船高，今年以來股價漲近40%。

開啟了生成式AI"安卓時刻"的Meta，盡管風頭不及谷歌，微軟，但其今年以來股價“悄悄”大翻身，漲幅達到了110%。

亞馬遜也不斷發(fā)布消息稱，正在研發(fā)家用機器人及智能音箱的升級版，不斷升級的AI硬件也讓亞馬遜的股價水漲船高，今年來漲幅近40%。

作為AI“狂熱”粉絲的馬斯克，很早就在特斯拉駕駛輔助系統(tǒng)中使用了人工智能，今年以來特斯拉的股價漲幅達到了78%。

隨著蘋果公布穩(wěn)定的收入和龐大的現金流，投資者趨之若鶩，該公司股價今年已飆升35%，市值增加近6900億美元，將其市值帶回了一個歷史性門檻的附近：3萬億美元。

當圍繞AI的炒作結束，市場該怎么走？

不少分析師都對當前的科技股的高估值發(fā)出了警告：當圍繞AI的炒作周期結束，市場將會“崩潰”，現在并非入場時機。摩根士丹利策略師，美股“大空頭”Mike Wilson 認為這正是未來美股不可持續(xù)上漲的原因之一。

現在納斯達克的漲幅遠遠超過了羅素2000小盤股指數，來到了30年來美股指數背離趨勢最嚴重的時候。

從歷史上來看，上一次納斯達克指數與羅素2000小盤股差距如此之大之時，并不是一個好勢頭。

知名經濟學家，投研機構Rosenberg Research總裁David Rosenberg周四警告稱，投資者盲目涌入AI概念的股票可能會付出高昂的代價，AI概念存在泡沫：

我認為當前Ai概念毫無疑問存在泡沫，現在的人工智能的熱浪與上世紀90年代末的互聯(lián)網泡沫有著驚人的相似之處——尤其是在過去6個月納斯達克100指數的上漲。

（在互聯(lián)網泡沫時期，即1995年至2000年，納斯達克100指數漲幅驚人，從1995年1月1日到2000年3月10日，納斯達克100指數上漲了近400%。）

自去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett表示，AI概念目前為一個處于“嬰兒期的泡沫”，過去的泡沫形成通常是因“寬松貨幣政策”而起，以加息結束。

Hartnett以上世紀90年代的互聯(lián)網泡沫為例，當時互聯(lián)網股的上漲和強勁的經濟數據促使美聯(lián)儲開啟了緊縮的周期，而9個月后科技股泡沫破裂:

歷史教訓：過于集中不是好事

《巴倫周刊》編輯Randall Forsyth曾說：“這次會不一樣——是投資里最危險的一句話?！?/p>

華爾街見聞在此前的多篇文章中提到，美股今年的漲幅也靠“AI”，做多大型科技股是美股最擁擠的交易，科技股已接近超買，難以繼續(xù)領跑市場，高盛分析師更是將其市場寬度創(chuàng)紀錄崩塌的警戒級別提高至11級：

一季度美股反彈的廣度“以某些指標衡量是有史以來最弱的”，領漲股票的數量是自1990年代以來最少的。

高盛首席股票策略師David Kostin此前曾指出：“最近市場寬度的急劇縮窄表明，撤資風險上升?！蹦Ω笸ê头▏d業(yè)銀行也發(fā)出了類似警告。

Kostin觀察了Alphabet、蘋果、微軟、Meta和亞馬遜近期的表現，并警告稱，自2020年以來，市場寬度首次收縮至平均水平一個標準差以下的位置。

從歷史上看，過于集中并不是好事，每當美股由單一行業(yè)或者少數巨頭主導后，往往會伴隨一輪調整：

1980年代能源板塊占標普500指數的比重最高時達到26%，但伴隨著油價的下跌，能源股獨領風騷的時代也過去了。

隨后登場的是科技股，2000年科網泡沫破裂前，科技板塊占標普500指數的比重飆升至30%以上。

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