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周四，在市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)7月將再次加息，美債承壓之際，標(biāo)普500指數(shù)自顧自“任性”上漲，此前澳洲聯(lián)儲(chǔ)和加拿大央行意外加息令交易員措手不及。

對(duì)此，摩根大通策略師建立的模型顯示，美股和美債走勢(shì)差距日益擴(kuò)大表明，如果債市對(duì)通脹波動(dòng)的定價(jià)被證明是正確的，那么美股將面臨20%的下行風(fēng)險(xiǎn)。

Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等策略師在最新報(bào)告中寫(xiě)道：

“債市仍在努力消化宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性持續(xù)上升的預(yù)期，即使過(guò)去三個(gè)月出現(xiàn)了一些溫和下跌。相比之下，股市看起來(lái)已‘完美消化’（經(jīng)濟(jì)不確定預(yù)期），考慮到疫情以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加劇，標(biāo)普500指數(shù)目前高于公允價(jià)值估值?！?/p>

摩根大通的觀點(diǎn)突顯出，自疫情爆發(fā)以來(lái)，不同資產(chǎn)類別的投資者有多難以理解市場(chǎng)格局。

投資者在外匯市場(chǎng)上也是措手不及，因美元仍保持一定程度的強(qiáng)勢(shì)，與美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期觸頂后美元將失去動(dòng)能的預(yù)期相反。5月份，美元指數(shù)累計(jì)上漲1.6%，為2018年以來(lái)的最大同期漲幅。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度歐元區(qū)GDP終值環(huán)比下降0.1%，連續(xù)兩個(gè)季度GDP出現(xiàn)環(huán)比萎縮，意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入技術(shù)性衰退。

而摩根大通表示，歐元區(qū)股指反映的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)很小，其模型顯示歐元區(qū)隱含衰退概率僅為9%左右。

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