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中國央行今日開展20億元逆回購操作，意外“降息”，將利率下調(diào)10基點至1.90%。

6月13日，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，此前為2.00%。

逆回購OMO利率與MLF和LPR相比，是央行針對不同期限和不同目標的利率調(diào)整工具。其中OMO是央行的短期政策利率，目標是將短期市場利率穩(wěn)定在政策利率附近。但自5月以來，受供需影響，銀行間7天回購利率均在政策利率下方徘徊。

央行本次公開市場操作中標利率下降10個基點，既反映了資金市場供求需要，進一步緩解銀行歷史新低的息差水平，也釋放了加強逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場預(yù)期的政策信號，為未來降低資金和融資成本創(chuàng)造條件。

消息公布后，金融市場信心提振，國債期貨全線高開，30年期主力合約漲0.22%，10年期主力合約漲0.23%，5年期主力合約漲0.12%，2年期主力合約漲0.04%。

MLF、LPR降息空間打開

本周四，2000億元1年期中期借貸便利（MLF）到期，關(guān)注MLF會否跟隨“降息”。

中信證券則指出，目前降息的可能性抬升。進入6月，下半年穩(wěn)增長的重要窗口期正式到來，疊加近期部分經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)和市場情緒來看，降息的必要性明顯抬升。6月一年期MLF利率或?qū)⑾抡{(diào)5-10bps。除此以外，銀行也存在進一步下調(diào)存款產(chǎn)品利率的空間，如果降息落地，預(yù)計將帶動10年期國債到期收益率進一步下行。

國海證券此前指出，新一輪存款利率下調(diào)周期影響下，新一輪MLF、LPR降息空間打開。6月份MLF+LPR是否降息是關(guān)鍵變量，存在3種可能性：（1）MLF、LPR均不降息。對長端利率略有利空，短端利率、信用債更加安全。（2）MLF不降息、LPR降息。銀行凈息差繼續(xù)受到壓縮，同時長端利率進一步向下空間也不大。（3）若MLF、LPR均降息。此舉將打開長端利率進一步下行的空間，主力行情可能在降息落地后1、2天內(nèi)快速演繹，伴有部分止盈盤出現(xiàn)。不過，隨著后續(xù)投資者對于“連續(xù)降息”的預(yù)期升溫，10Y利率有可能突破前低。

不過，申萬宏源此前認為，本周MLF“降息”概率較低，源于商業(yè)銀行凈息差扭轉(zhuǎn)仍需時日，匯率尚未完全穩(wěn)定、居民購房偏好仍不穩(wěn)，并非好的降息時間窗口。

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