上周高盛合伙人、資深交易員John Flood發(fā)布報告認(rèn)為，美股“大型科技股獨(dú)美“的風(fēng)格開始逆轉(zhuǎn)，資金開始向周期股輪動，本周Flood又發(fā)報告認(rèn)為，周二和周三，美股的輪動勢頭正增強(qiáng)。

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換句話說，投資者在瘋搶科技股以外的其他一切板塊。

那這波輪動中，哪些周期性板塊最有可能受益？Flood稱，大部分高盛交易室內(nèi)有關(guān)周期股的討論都集中在金融業(yè)（比如PNC Insurance、REITS、替代性投資、財富管理機(jī)構(gòu)）和能源業(yè)（如離岸服務(wù)、勘探與生產(chǎn)E&P、能源巨頭）。

Flood指出，隨著市場寬度擴(kuò)大，現(xiàn)在做空變得更困難。標(biāo)普500指數(shù)中，最近一次收盤有397只成份股收漲，今年內(nèi)標(biāo)普累漲14%，年初以來平均有259只成份股收漲。

從分析看，純做多策略的基金手頭還有大量現(xiàn)金。高盛的交易室沒有發(fā)現(xiàn)，在周期股迎來買盤的同時，有大藍(lán)籌科技股的供應(yīng)、即賣出。純做多的投資資金還有沒有出現(xiàn)輪動。

但輪動并非不存在。高盛主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)（PB）上周的數(shù)據(jù)顯示，對MAGMA——微軟、蘋果、谷歌母公司Alphabet、Meta和亞馬遜這五大科技股的投資資金流向出現(xiàn)買入轉(zhuǎn)為拋售的急劇逆轉(zhuǎn)，已有連續(xù)六個交易日的資金呈凈賣出。

MAGMA的凈風(fēng)險敞口目前占美股凈風(fēng)險敞口總和的15.5%，比例低于一周前的16.7%，2020年3月時達(dá)到的峰值為18%。

下圖展示了上周全球金融板塊的PB凈買入資金規(guī)模，它已高于過去五年98%的水平，僅次于2021年2月和2020年10月。金融板塊的凈買入抵消了藍(lán)籌科技股被拋售而流出的資金。

同時，值得注意的是融漲持續(xù)，投資者繼續(xù)因為不想錯過上漲而蜂擁入場，多頭越來越多。本周三，各交易所合計交易期權(quán)4700萬份，其中看漲期權(quán)比看跌期權(quán)多近1.5倍，為去年4月以來第二高差距。

隨著對沖基金涌入銀行股、拋售科技股，也許基金還未觸及的板塊是最好的選擇。Flood總結(jié)稱，在高盛的PB數(shù)據(jù)中還未發(fā)現(xiàn)投資者對能源的情緒有反轉(zhuǎn)，他認(rèn)為，在共同基金的帶領(lǐng)下，快錢即將流入能源。

金融博客Zerohedge認(rèn)為，一些能源股此后可能進(jìn)一步走高，比如目前企業(yè)價值倍數(shù)（EV/EBITDA）5倍的?？松梨?。

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