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一年來首次!美聯(lián)儲(chǔ)逆回購工具用量跌破2萬億美元-熱門

隨著債務(wù)危機(jī)解除、銀行業(yè)壓力緩和,風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回暖之際,衡量銀行間融資緊張程度和金融系統(tǒng)流動(dòng)性狀況的重要指標(biāo)——美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購(ON RRP)的使用規(guī)模跌至一年來低谷。


(資料圖)

美東時(shí)間6月15日周四,共有103家參與機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)的ON RRP中合計(jì)投放1.992萬億美元,總規(guī)模自去年6月2日以來首次跌破2萬億美元。

至此,ON RRP的使用量已較去年12月30日的創(chuàng)紀(jì)錄高位2.554萬億美元減少5620億美元、降幅22%,較前一日周三環(huán)比減少117億美元、降幅5.5%。

今年3月硅谷銀行倒閉引爆銀行業(yè)危機(jī),5月債務(wù)上限談判持續(xù)拉鋸,債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)緊逼,債券發(fā)行不足,貨幣基金不得不選擇將現(xiàn)金存放在美聯(lián)儲(chǔ)的ON RRP工具中。

在本月初美國總統(tǒng)拜登簽署法案、有效暫停債務(wù)上限生效直至2025年后,美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期又走到尾聲,涌入ON RRP工具的貨幣基金開始撤出,有望成為美國財(cái)政部發(fā)債的“接盤俠”。

此前為避免觸及債務(wù)上限而想方設(shè)法“節(jié)流”的美國財(cái)政部要放開手腳舉債。上周三財(cái)政部稱,其現(xiàn)金余額此前一周達(dá)到2017年以來最低水平,將在9月前恢復(fù)到正常水平。

美國財(cái)政部的官員當(dāng)時(shí)表示,目標(biāo)是,讓簡稱TGA的財(cái)政部主要支付賬戶現(xiàn)金余額達(dá)到6000億美元。

華爾街見聞文章隨即指出,華爾街分析師日前擔(dān)心,美國發(fā)債潮將“吸干”萬億流動(dòng)性,新發(fā)債的龐大規(guī)模將推高政府債券的收益率,吸走銀行存款中的現(xiàn)金。

華爾街“明星分析師”Michael Hartnett預(yù)計(jì),由于全球央行量化緊縮(QT)以及美國財(cái)政部補(bǔ)充TGA賬戶現(xiàn)金,全球未來三到四個(gè)月將減少超過1萬億美元流動(dòng)性,可能接近1.5萬億美元。

摩根大通估計(jì),到2023年底,美國政府將需要借入1.1萬億美元短期國庫券,在未來四個(gè)月凈發(fā)行8500億美元國庫券。這些債券的發(fā)行將使買家“不知所措”,擾亂市場,提高短期借貸成本。

道明證券策略師Gennadiy Goldberg預(yù)計(jì),美國國債發(fā)行將出現(xiàn)除2008年金融危機(jī)和2020年新冠大流行外的“史上最大增幅”,并將其比喻為“洪水即將來臨”。

貝倫貝格多資產(chǎn)策略主管Ulrich Urbahn警告,股市將會(huì)大幅下跌?;ㄆ祛A(yù)計(jì),在大規(guī)模的流動(dòng)性縮減后,標(biāo)普500指數(shù)兩個(gè)月內(nèi)的跌幅中值可能達(dá)5.4%,高收益?zhèn)⒉羁赡艹霈F(xiàn)37個(gè)基點(diǎn)的震蕩。

一些分析師認(rèn)為,在結(jié)果最好的情況下,貨幣基金將成為本輪美債發(fā)行的主要出資人。貨幣基金和美聯(lián)儲(chǔ)ON RRP此前都被視為減震器。

也有分析師指出,要想讓貨幣基金“接盤”,政府需要通過提供更高的國庫券收益率。ON RRP上周的年化收益率在5.05%左右。如果投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)收緊貨幣,他們可能會(huì)將現(xiàn)金留在美聯(lián)儲(chǔ),而不是購買短期國債。

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