在大超預(yù)期的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了新一輪加息押注后，略顯疲軟的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)又打消了市場的期待，這引發(fā)了多數(shù)資產(chǎn)的劇烈震蕩。

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本周，美國連續(xù)公布的兩個就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了巨大矛盾，ADP就業(yè)報告顯示勞動力市場依舊火熱，而非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻大幅爆冷。從歷史上看，ADP調(diào)查報告確實總與美國勞工部的官方報告有一些不一致的信號，因此分析師認(rèn)為，不能簡單根據(jù)ADP數(shù)據(jù)來預(yù)測非農(nóng)。

具體來看，周四有“小非農(nóng)”之稱的6月美國ADP私人部門就業(yè)報告顯示新增就業(yè)人數(shù)49.7萬，是經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的兩倍多，創(chuàng)去年2月以來最大月增幅。

但周五美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月非農(nóng)新增就業(yè)20.9萬人，預(yù)期22.5萬人，5月份數(shù)據(jù)也從33.9萬人下修至30.6萬人，6月新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)下2020年12月以來最低紀(jì)錄。

隨后，由ADP數(shù)據(jù)引發(fā)的美股下跌很快收復(fù)了失地，美股顯著反彈；芝加哥期權(quán)交易所VIX恐慌指數(shù)短暫上漲后，在周五回落；2年期美債收益率一度飆升17個基點至5.12%，為2007年以來的最高水平，隨后逐步回落，2年期和10年期美債收益率之差也再度收窄。

美元指數(shù)也呈現(xiàn)劇烈波動，跌至三周來的低點；金價盤中也經(jīng)歷了大幅的震蕩，但市場對美聯(lián)儲7月加息25個基點的押注仍相當(dāng)大。

華爾街見聞VIP專欄文章認(rèn)為，本質(zhì)上來說，ADP就業(yè)數(shù)據(jù)對非農(nóng)沒有任何預(yù)測意義，被稱為“小非農(nóng)”是有很大誤導(dǎo)性的；ADP的數(shù)據(jù)不能跟非農(nóng)一起看，兩組數(shù)據(jù)只能單獨看自己的變動趨勢，把兩者弄混了就只能好自為之。

文章還指出，從2012年底到2016年間ADP數(shù)據(jù)與非農(nóng)數(shù)據(jù)的對比結(jié)果來看，ADP能不能預(yù)測非農(nóng)情況簡直就跟拋硬幣一樣，差不多是五五開。兩者在長期大趨勢上是一致的，但并不代表兩者的統(tǒng)計數(shù)據(jù)一致；長期“暗含”短期兩者即便是體系內(nèi)變動的差距也可能很大——波動方向短期并不一定一致。

從實際數(shù)據(jù)來看，長期以來，ADP調(diào)查報告確實總與美國勞工部的官方月度就業(yè)報告有一些不一致的信號。ADP調(diào)查的編制者一直強調(diào)，他們的目標(biāo)不是與勞工部的調(diào)查結(jié)果相匹配。

就連官方數(shù)據(jù)也釋放了不一致的信號：盡管美國勞工部5月的報告顯示就業(yè)人數(shù)大幅增加，但其家庭調(diào)查顯示當(dāng)月就業(yè)人數(shù)大幅下降。

華爾街分析師們紛紛認(rèn)為，這告訴人們，永遠(yuǎn)不能根據(jù)ADP數(shù)據(jù)進(jìn)行交易。

據(jù)彭博報道，B. Riley Wealth首席市場策略師 Arthur Hogan 表示：

我們應(yīng)該吸取的教訓(xùn)是，永遠(yuǎn)不要對單一數(shù)據(jù)點反應(yīng)過度，昨天的市場反應(yīng)似乎就是這樣。

但我也要指出，在經(jīng)歷了上半年的市場火熱之后，投資者很可能會尋找任何借口來獲利了結(jié)。我認(rèn)為這沒問題，但不要將其歸咎于任何單個數(shù)據(jù)點。

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