去年在市場底部“奔私”的大牌基金經(jīng)理，董承非可能是結果最好的一個。

私募“展業(yè)”至今一年余，這位大佬（下圖）的產(chǎn)品凈值還在水面之上，且有相當收益。

但他確實屬于“不走尋常路”。

【資料圖】

人家買股票，他買另類資產(chǎn)。

人家大半倉（權益），他小半倉。

人家凈值呼呼的上躥下跳，他產(chǎn)品的凈值小起小落，最后還弄了個“小陽春”。

這不，七月份里，董承非又有了新的動作。

來自業(yè)績的信息顯示，?？こ蟹堑淖钚略聢罄镲@示，該產(chǎn)品下調了股票倉位，但提升了另類資產(chǎn)的配置比例。

董承非是發(fā)現(xiàn)了什么？

這位大佬究竟是嗅到了機會？

還是嗅到了什么負面信號？

近期有“異動”

董承非的基金凈值曲線，從來沒有過大開大合。

這保證了他的產(chǎn)品和大盤指數(shù)一直處于“不搭界”的狀態(tài)。

但這就是特點。

2022年5月份，董承非帶著光環(huán)在睿郡資產(chǎn)發(fā)行首只私募產(chǎn)品，募集近50億。

一年零兩個月后（截至23年7月末），相關產(chǎn)品凈值跑贏大盤7個點左右。

然而，近期他開始跑輸市場。

據(jù)私募排排網(wǎng)，截至今年8月4日，董承非的代表產(chǎn)品近三個月凈值漲幅落后于A股大盤。

特別是7月份——市場告別不溫不火的狀態(tài)，指數(shù)權重股一度大幅度上行，帶動滬深300指數(shù)上漲，基本上收復了5月份的跌幅。

然而，董承非的產(chǎn)品卻沒有“作為”。其中，6月和7月，他的產(chǎn)品凈值表現(xiàn)分別為-2.56%和-0.97%，

特別是7月份，他的產(chǎn)品跑輸滬深300指數(shù)超5個點，可謂“踏空”了市場。

股票倉位“意外下降”

資事堂注意到：雖然7月份市場有顯著的上漲，但董承非的股票倉位環(huán)比下降十個點。

2023年6月份，董承非的股票倉位為63.3%，此前5個月份末，他的股票倉位大致為51.79%~64.36%。

七月份為他連續(xù)第二個月降低權益?zhèn)}位。

運作報告顯示：7月份的股票倉位為53%，相對中性。

基本可以看出，今年上半年董承非一路穩(wěn)步加倉的動作，可能會暫告段落。

四類“布局”，兩個“重點”

董承非對持倉資產(chǎn)劃分為四類，除了股票，還包括可轉債、證券投資基金、以及其他類資產(chǎn)。

這是很奇特的分法。

按董承非的分類方法，他的四類資產(chǎn)重要的是兩個：股票，另類資產(chǎn)。

而且，四類資產(chǎn)合計數(shù)高于101%，

這大概率表明，董承非在相關產(chǎn)品里拉起了杠桿。

另外，董承非一度配置證券投資基金，比如今年1月末該資產(chǎn)比例達到19%，7月末降至1%附近。

重倉“穩(wěn)定行業(yè)“？

據(jù)最新月報，董承非的權益持倉中，公用事業(yè)、化工、電子、通信、輕工制造板塊股票位居前五，與6月末的配置并無差異。

據(jù)股票行情軟件，公用事業(yè)板塊7月份漲幅3個點，化工、電子元件、通信設備同期漲幅分別為-6%、-3.6%、-8.8%，此外家用輕工板塊7月錄得七個點漲幅。

可以看出，董承非在7月份跑輸市場，或主要由化工、電子、通信三大板塊有關。

董承非在此前的運作報告特別提及四個字：需求為王，認為這可能是未來很長一段時間配置方向的時候需要考慮的問題。

他認為，經(jīng)濟在波動，社會在變遷，繼續(xù)擁有穩(wěn)定需求的行業(yè)今后無疑是稀缺的;而具備不停的新的業(yè)務或者地域拓展能力，尋找新的需求的公司無疑是值得重視的。

“另類資產(chǎn)”達到年內最高比例

董承非的思路變化最明顯的部分，出現(xiàn)于“其他資產(chǎn)”中，今年前五個月配置比例在23%-29%之間，6月末微升至32%。

如上圖所示，7月末“其他資產(chǎn)”占基金凈值比例抬升至43%。

實際上，這類資產(chǎn)是衍生品（氣囊和雪球）和融券，董承非在該產(chǎn)品的建倉期起就開始使用，試圖借此熨平私募組合的凈值波動。

過去一年，多名知名私募大佬均嘗試新型衍生品投資，開始進行對沖化投資，應對權益市場的波動新特征，包括寧泉資產(chǎn)楊東、和諧匯一林鵬、半夏投資李蓓。

期待“金九銀十”

針對A股基本面的變化，董承非指出：“活躍資本市場”的表態(tài)表明了高層對資本市場的重視，以及資本市場活躍對經(jīng)濟復蘇具有積極的意義，我們可以預計后面資本市場的信息會得到較大幅度的提升。

對于市場關注的“核心板塊”，他認為：相關關鍵產(chǎn)業(yè)密集出臺了一系列的支持剛性需求和改善性需求的政策，我們相信這些政策的落實對于改善地產(chǎn)板塊交易具有積極意義，但需要密切觀察具體向好的程度。

董承非還認為，市場經(jīng)過過去兩年的風險釋放，已經(jīng)不存在系統(tǒng)性的風險，所以需要注重結構性機會。

“跨過暑期，就是傳統(tǒng)意義上的金九銀十的旺季，會是投資人一個非常好的觀察窗口?！?/strong>董承非在最新運作報告中如是說。