國際大鱷貝萊德，在內(nèi)地有兩家赫赫有名的子公司。

全資基金公司貝萊德基金和合資理財公司貝萊德建信理財。

(相關(guān)資料圖)

一個全資，一個合資，一個公募大廠，一個理財公司。

如果論起來炒股票的能力，似乎高下一望可知。

但實際上，結(jié)果卻出乎意料！

上半年凈值正增長

根據(jù)貝萊德建信理財最新公布的旗下貝盈A股新機遇私行專享理財產(chǎn)品1期（最低持有360天）的二季報。

截至上半年末，該產(chǎn)品的單位凈值（同累計凈值）為0.8603。上半年，該產(chǎn)品的凈值增長率為2.74%。

這樣的表現(xiàn)算好嗎？

這要看和誰比了。

貝萊德在華的另一家機構(gòu)——貝萊德基金公司管理的首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野基金A（后簡稱貝萊德基金）。截至上半年末，基金累積單位凈值為0.7008。

而且上半年的收益是-12%以上。

這么一比，貝萊德建信理財似乎確實勝人一籌。

權(quán)益理財上半年正增長

貝萊德建信理財貝盈A股新機遇私行專享理財產(chǎn)品1期（最低持有360天），“以下簡稱‘貝盈A股新機遇’”。

該產(chǎn)品由國內(nèi)首家合資理財子公司貝萊德建信于2021年9月發(fā)行。

產(chǎn)品為當(dāng)時理財子機構(gòu)少見的權(quán)益類產(chǎn)品，且產(chǎn)品的“量化色彩”濃厚。其產(chǎn)品策略大致可概括為“基于另類數(shù)據(jù)分析、自然語言處理等前沿科技的系統(tǒng)化主動股票投資策略等”。

二季報顯示，截至上半年末，貝盈A股新機遇的單位凈值（同累計凈值）為0.8603。上半年，該產(chǎn)品的凈值增長率為2.74%。

不過，凈值雖然增長，規(guī)模卻有所縮水。截至上半年末，該產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值為18.9億元，較上年末縮水1.23億元。

戰(zhàn)勝“同胞”基金產(chǎn)品

與之相比，貝萊德在華參與的另一家資管機構(gòu)——貝萊德基金公司管理的首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野基金A（后簡稱貝萊德基金），上半年的回撤就厲害很多。

單位凈值從上年末的0.8003跌至今年6月末的0.7008，預(yù)估超過12%。

該基金的成立日為9月7日，比貝萊德建信的理財產(chǎn)品只早了九天，但業(yè)績情況卻有點“大”。

理財子的貝盈A股上半年掙錢，公募貝萊德新視野虧的比較厲害。

中國理財網(wǎng)顯示，截至8月9日，貝盈A股新機遇的單位凈值為0.8875。而貝萊德基金的單位凈值目前已跌破0.7。

持倉“集中度”不同

綜合來看，兩者收益差距可能有以下幾個影響因素。

首先，兩者個股集中度差異較大。

根據(jù)兩家機構(gòu)的上半年發(fā)布的定期報告，截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉股合計占凈值倉位占比為36.7%，較貝盈A股新機遇（34.36%）的持倉更集中。

而且對比總持倉來看，去年末，貝萊德基金的持有個股只有35只，而貝盈A股新機遇自成立以來，產(chǎn)品始終保持持有100–200只個股，持倉分散。

其次，兩者行業(yè)集中度不同。

從行業(yè)配置來看，貝盈A股新機遇的配置較為多元化，其持倉覆蓋A股市場絕大部分（15個）一級行業(yè)，尤其是制造業(yè)，金融業(yè)（見下圖）。

而貝萊德基金的行業(yè)則相對集中，僅有8個。

布局“步調(diào)”不一

從重倉來看，兩只產(chǎn)品的布局重點不大一樣。

截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉為中興通訊、寧德時代、工業(yè)富聯(lián)、貴州茅臺、洛陽鉬業(yè)、晶晨股份、立訊精密、中際旭創(chuàng)、長電科技、中國移動，更加“科技化”。

而貝盈A股新機遇的重倉布局似乎更“求穩(wěn)”，除了新能源的重點布局外，它有持有很多金融、食品飲料、地產(chǎn)等。

二季報顯示，貝盈A股新機遇的前十大重倉資產(chǎn)中，有9只重倉股，分別為寧德時代、中國平安、招商銀行、比亞迪、京東方Ａ、格力電器、貴州茅臺、中興通訊、中國建筑。

在布局步調(diào)上，貝盈A股新機遇似乎在上半年更好的踩中了時點，而這顯然不是第一次。

政策底已過

貝盈A股新機遇的季報認(rèn)為，國內(nèi)資本市場的內(nèi)外部的政策底都已經(jīng)出現(xiàn)過了。

他們認(rèn)為，盡管目前為止，今年整體的市場貝塔行情仍較弱，但在經(jīng)濟復(fù)蘇、中特估、AI?等各種主題帶動下，A?股市場呈現(xiàn)存量博弈、多點開花的狀態(tài)，仍有結(jié)構(gòu)性行情存在。

這樣的市場格局，更利于全市場選股的量化策略去創(chuàng)造超額收益。如若后期經(jīng)濟修復(fù)超預(yù)期，帶動市場貝塔的向好，那么產(chǎn)品有望能帶來貝塔+阿爾法的綜合收益。

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