8月15日周二，美國(guó)30年期通脹保值國(guó)債(TIPS)收益率突破2%，為自2011年以來(lái)首次，昨日10年期實(shí)際收益率升至多年高點(diǎn)。

(資料圖)

通貨膨脹保值國(guó)債的利息，是根據(jù)通貨膨脹調(diào)整后的基礎(chǔ)金額支付的。因此，其收益率代表了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，亦被視作經(jīng)濟(jì)前景的晴雨表之一。

對(duì)于一些投資者而言，在過去18個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)加息已超過5個(gè)百分點(diǎn)，這意味著2%的“實(shí)際收益率”是一個(gè)頗具吸引力的買入點(diǎn)位。然而，也有人認(rèn)為，美國(guó)通脹是否已見頂尚且存在不確定性，再加上美國(guó)政府借款需求與日俱增，各類長(zhǎng)期收益率或許還將進(jìn)一步上行。

根據(jù)上周公布的再融資發(fā)債計(jì)劃，本周美國(guó)財(cái)政部共標(biāo)售了1030億美元的美債，包括3年期、10年期和30年期債券。而30年期需求“慘不忍睹”有些出人意料。

8月11日，對(duì)于30年期美債，市場(chǎng)預(yù)計(jì)拍賣可以輕松完成。但結(jié)果是，長(zhǎng)期美債標(biāo)售面臨挑戰(zhàn)，一級(jí)交易商獲配比例大，“真金白銀”參與度低迷。

30年期這種超長(zhǎng)期美債通常會(huì)吸引特定的投資者，例如養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司。本次30年期美債發(fā)行規(guī)模比5月份的上次發(fā)行的新債規(guī)模增加了20億美元，考慮到美國(guó)政府面臨的巨額赤字，市場(chǎng)預(yù)計(jì)相關(guān)規(guī)模在未來(lái)將進(jìn)一步擴(kuò)大。

30年期美債拍賣結(jié)果出爐后，長(zhǎng)期美債收益率延續(xù)此前的上升態(tài)勢(shì)。

上一次，30年期TIPS收益率突破2%還是在2011年。在那以后，隨著美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息和對(duì)通脹保值的需求飆升，30年期TIPS收益率在2020年、2021年跌至-0.50%左右。

TIPS及長(zhǎng)期名義美債收益率面臨的部分上行壓力，反映了市場(chǎng)對(duì)于對(duì)通脹路徑的高度不確定性。

有分析稱，定于8月24日的美國(guó)30年期TIPS發(fā)行將會(huì)是“試金石”。7月20日舉行的上一次通脹保值國(guó)債拍賣（10年期TIPS），市場(chǎng)需求就相當(dāng)火爆，中標(biāo)收益率為1.495%，為該產(chǎn)品自2010年以來(lái)最高。

（持續(xù)更新中）

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