萬眾矚目中，科技互聯網龍頭——騰訊將于今日港股盤后發(fā)布2023年第二季度財報。

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據彭博數據統(tǒng)計，市場普遍預測，騰訊二季度有望實現營收1520.21億元，同比增長13.4%；非國際財務報告準則（Non-IFRS）調整后凈利潤或同比上漲31.4%，達到369.82億元人民幣，較上一季度的?325.4億元環(huán)比上漲13.6%，調整后EPS預期為3.81，同比增長44.8%。

騰訊主要業(yè)務（參考自公司Q1財報）分為：增值業(yè)務，主要包括游戲和社交網絡（占比53%）、網絡廣告（占比14%）、金融科技和云服務（占比32%）及其他。

多數券商們普遍認為，網絡廣告增長呈加速趨勢，視頻號商業(yè)化落地加快，帶動廣告業(yè)務增長，預計二季度網絡廣告業(yè)務營收同比增長達到23%-25%。

游戲業(yè)務出現環(huán)比季節(jié)性回落，同比增速放緩，本土游戲收入同比增長約5%-6%，海外游戲收入同比增長約24%。暑期新游密集上線，預計下半年游戲業(yè)務會有顯著提速。

受益于線下支付的復蘇，騰訊金融科技收入或同比增長17%-20%。在云業(yè)務方面，騰訊云行業(yè)大模型發(fā)布，擴大了市場對其B端預期的成長空間，預計企業(yè)服務第二季度同比增長6%，并在今年下半年迎來增量機會。

海外游戲市場表現亮眼，新游上線有望貢獻下半年增量

市場普遍認為，游戲收入環(huán)比季節(jié)性回落，同比增速放緩，市場預期騰訊二季度本土游戲收入335.12億元，同比增5.4%，較第一季度的351億元下滑；海外游戲收入132.63億元，同比增24.0%，與一季度的132億元持平。

招商證券指出，預計本土游戲收入在季節(jié)性因素下環(huán)比小幅下滑，旗艦游戲《王者榮耀》、《和平精英》整體表現穩(wěn)定，《英雄聯盟》、《金鏟鏟之戰(zhàn)》持續(xù)貢獻現金流。

海外方面，《PUBG Mobile》6月重回 Sensor Tower 出海手游增長與下載榜榜首，預計推動二季度海外游戲營收占比進一步提升。

國信證券分析稱，盡管《PUBGMobile》仍然受到海外移動游戲市場整體回落影響，但降幅會有顯著縮窄：

根據data.ai的數據顯示，2023上半年全球移動游戲支出同比下降0.7%，降幅顯著縮窄，并且3月和5月分別取得1.5%和3.6%的同比增長。

券商機構普遍指出，暑期新游密集上線，預計下半年游戲業(yè)務會有顯著提速。

本土市場方面，PC端游《無畏契約》已經于7月12日上線，《命運方舟》預計于7月20日上線、預約玩家可以于7月13日搶先登錄，幾款已獲版號的重點手游《王者萬象棋》《星之破曉》《新天龍八部》等也已經開啟過一輪或多輪測試。

海外市場方面，騰訊于6月12日獲得《刺客信條：代號JADE》海外發(fā)行權，《黎明覺醒：生機》（Undawn）、《暗區(qū)突圍》（ArenaBreakout）也陸續(xù)于海外多地區(qū)上線。預計下一季度將迎來騰訊游戲的旺季。

視頻號貢獻廣告收入

券商普遍認為，二季度，在低基數與宏觀經濟的雙重推動下，騰訊網絡廣告業(yè)務有望成為增速最快的板塊。因視頻號變現，及電商市占上升帶來的結構性增長將進一步提高騰訊廣告的市場份額，預計騰訊第二季度廣告收入同比上漲約25%。

招商證券分析指出，預計二季度騰訊網絡廣告業(yè)務增長主要來源于宏觀需求回暖疊加電商旺季，同時受益于視頻號帶來的結構化增量。

華泰證券認為，騰訊廣告的市場份額有望擴張，主要受益于：

1)汽車客戶多元化投放；2)電商客戶加大主站App外的投放；3)MCN和直播電商長尾商家從抖音轉向視頻號等app；4）優(yōu)量匯長尾客戶快速反彈，5）視頻號和產品效率改善，將共同推動廣告業(yè)務的毛利率持續(xù)優(yōu)化。

國信證券分析指出，內循環(huán)電商是短視頻平臺的第二增長曲線，有望成為視頻號廣告新的增長點：

5月視頻號原生廣告能力升級，支持短視頻推廣視頻號直播間，幫助商家提升轉化。此外，微信朋友圈和公眾平臺廣告等廣告位均開放為直播間引流能力。

總體來說，目前微信視頻號電商生態(tài)仍處于發(fā)展初期，潛力巨大，需要觀察后續(xù)進展。

積極擁抱AI，云業(yè)務有望增收

從金融科技來看，隨著居民出行和消費活動的恢復，市場普遍認為，線下消費的復蘇預計會帶動商業(yè)支付交易金額和收入的增速回升。

招商證券認為，后續(xù)金融科技業(yè)務監(jiān)管進入常態(tài)化階段，預計騰訊將在合規(guī)及風險可控的前提下持續(xù)探索金融產品相關業(yè)務。

企業(yè)服務方面，6月18日，騰訊正式發(fā)布騰訊云行業(yè)大模型，覆蓋金融、文旅、政務、傳媒、教育等十大行業(yè)，toB大模型解決方案有望成為新的收入點，AI商業(yè)化路徑進一步明確。

市場普遍認為，在今年一季度時，騰訊云增速轉正且毛利率顯著提升，騰訊企業(yè)服務業(yè)務也開始貢獻新收入。騰訊最新發(fā)布的一站式行業(yè)大模型解決方案即MaaS（Model-as-a-Service）有望為云業(yè)務帶來新的增長點。

國信證券指出，根據騰訊云官方信息，目前已面向金融、文旅、政務、傳媒、教育等行業(yè)提供解決方案，與福建大數據集團、上海大學等共創(chuàng)50多個行業(yè)解決方案。

在應用層，騰訊重點發(fā)布了騰訊會議AI小助手、騰訊企點智能客服和智能商業(yè)分析、騰訊云AI代碼助手等工具，再加上行業(yè)大模型解決方案，預計上述產品及服務會陸續(xù)在未來季度為騰訊云貢獻額外的增量。

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