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“數(shù)字療法第一股”腦動(dòng)極光IPO:認(rèn)知障礙的“題庫(kù)生意”前景幾何

無(wú)論真假,“腦科學(xué)+AI”的關(guān)鍵詞就足以讓資本市場(chǎng)為之一震。


(資料圖片僅供參考)

日前,BrainAurora Medical Technology Limite(下稱“腦動(dòng)極光”)向港交所遞交IPO申請(qǐng)。

腦動(dòng)極光的核心產(chǎn)品“腦功能信息管理平臺(tái)軟件系統(tǒng)”結(jié)合“腦科學(xué)+AI”的技術(shù),可用于測(cè)評(píng)和干預(yù)各類疾病所導(dǎo)致的認(rèn)知障礙。

通俗理解,該產(chǎn)品就是為認(rèn)知障礙患者提供具備大數(shù)據(jù)支持的動(dòng)態(tài)訓(xùn)練題庫(kù),以便于醫(yī)療機(jī)構(gòu)為這類患者提供更為精準(zhǔn)的評(píng)估訓(xùn)練。

盡管腦動(dòng)極光的“腦功能信息管理平臺(tái)軟件系統(tǒng)”已進(jìn)入國(guó)內(nèi)30個(gè)省份的醫(yī)保報(bào)銷目錄,但業(yè)績(jī)規(guī)模仍相對(duì)有限。

2021年、2022年收入分別為0.02億元、0.11億元,同期歸母凈虧損仍可達(dá)到6.98億元、5.02億元。

商業(yè)化能力仍然是擺在腦動(dòng)極光面前的難題。

認(rèn)知障礙“題庫(kù)”

血管性、神經(jīng)退行性以及兒童發(fā)育缺陷等疾病誘發(fā)的認(rèn)知障礙癥一直都缺乏必要的藥物治療,心理干預(yù)評(píng)估是主流的治療方式之一。

但過(guò)去的心理干預(yù)方式由于數(shù)據(jù)有限,難以及時(shí)根據(jù)患者的認(rèn)知水平做出動(dòng)態(tài)調(diào)整。

“普通的心理學(xué)訓(xùn)練任務(wù)一般都是事先就設(shè)計(jì)好了,有時(shí)候不可能隨時(shí)去檢測(cè)患者的水平到底到了哪個(gè)程度,以此更新訓(xùn)練任務(wù)?!彼拇ㄒ晃恍睦韺W(xué)研究人員對(duì)信風(fēng)(ID:TradeWind01)表示。

認(rèn)知障礙疾病的患病人數(shù)并不少。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,2022年全球由血管性、神經(jīng)退行性、精神、兒童發(fā)育缺陷疾病引起的認(rèn)知障礙患病人數(shù)分別為4.47億人、1.54億人、3.46億人和7.58億人。

腦動(dòng)極光所推出的“腦功能信息管理平臺(tái)軟件系統(tǒng)”結(jié)合了腦科學(xué)和AI的技術(shù),為認(rèn)知障礙患者提供動(dòng)態(tài)測(cè)評(píng)和干預(yù)服務(wù)。

“當(dāng)應(yīng)用于我們的干預(yù)產(chǎn)品時(shí),我們基于AI的任務(wù)推薦系統(tǒng)使用從患者處收集的信息,包括他們的歷史訓(xùn)練表現(xiàn)得分以及在不同難度的先前訓(xùn)練任務(wù)中的表現(xiàn)細(xì)節(jié),來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)整訓(xùn)練課程的內(nèi)容,以實(shí)現(xiàn)個(gè)性化干預(yù)。”腦動(dòng)極光表示,“任務(wù)推薦系統(tǒng)通過(guò)從我們的300多個(gè)訓(xùn)練模塊庫(kù)中選擇數(shù)百萬(wàn)個(gè)可能的模塊組合實(shí)現(xiàn)干預(yù),以設(shè)計(jì)最佳訓(xùn)練課程,激活適當(dāng)?shù)拇竽X區(qū)域,獲得最佳治療效果?!?/p>

通俗理解,數(shù)字療法系統(tǒng)的實(shí)質(zhì)就是“訓(xùn)練題庫(kù)”。

“例如記憶力不好的人就會(huì)給他做記憶力訓(xùn)練的任務(wù),第一章記10個(gè)點(diǎn),然后第二章又記10個(gè)點(diǎn),如此重復(fù)以后,隨著訓(xùn)練的次數(shù)增多,記憶力水平可能就會(huì)提高?!鼻笆鲂睦韺W(xué)研究人員向信風(fēng)(ID:TradeWind01)解釋,“但是以往的認(rèn)知干預(yù)的訓(xùn)練比較死板,數(shù)字療法引入了大數(shù)據(jù)之后,內(nèi)容、難度都可以結(jié)合患者本人的訓(xùn)練進(jìn)程隨時(shí)調(diào)整,更加靈活?!?/p>

目前腦動(dòng)極光的“腦功能信息管理平臺(tái)軟件系統(tǒng)”已獲批上市適應(yīng)癥涵蓋血管性、失語(yǔ)癥、阿爾茨海默病、抑郁癥等8種疾病引發(fā)的認(rèn)知障礙。

與此同時(shí),腦動(dòng)極光的在研項(xiàng)目還包括遺忘性輕度認(rèn)知障礙、帕金森、焦慮癥等各類適應(yīng)癥,均處于臨床試驗(yàn)階段,預(yù)計(jì)最早可于2025年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

“我們是中國(guó)首家將腦科學(xué)與先進(jìn)的人工智能(“AI”)技術(shù)相結(jié)合,開(kāi)發(fā)出針對(duì)認(rèn)知障礙的醫(yī)療級(jí)數(shù)字療法產(chǎn)品的公司。”腦動(dòng)極光表示,“我們的核心產(chǎn)品(腦功能信息管理平臺(tái)軟件系統(tǒng))是中國(guó)首個(gè)獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的認(rèn)知障礙數(shù)字療法產(chǎn)品?!?/p>

目前來(lái)看,與認(rèn)知障礙相關(guān)的數(shù)字療法產(chǎn)品并不少。

信風(fēng)(ID:TradeWind01)據(jù)藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),湖南善德醫(yī)療設(shè)備有限公司的“認(rèn)知障礙康復(fù)評(píng)估訓(xùn)練系統(tǒng)”、杭州頤康醫(yī)療科技有限公司的“認(rèn)知功能康復(fù)軟件”、上海泰億格康復(fù)醫(yī)療科技股份有限公司“認(rèn)知功能檢測(cè)處理系統(tǒng)”等不少于44款產(chǎn)品均涉及認(rèn)知障礙數(shù)字療法。

縱使“腦科學(xué)+AI”等光環(huán)加身,但腦動(dòng)極光的產(chǎn)品是否具備足夠的行業(yè)門檻仍然是未解之謎。

科研的賣鏟人

弗若斯特沙利文預(yù)計(jì),2025年全球認(rèn)知障礙數(shù)字療法的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到42億美元,2030年將增至70億美元。同期中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模分別可達(dá)到2.68億美元、13.11億美元。

理想豐滿,現(xiàn)實(shí)骨感。

從2020年6月商業(yè)化至今,腦動(dòng)極光的收入規(guī)模仍相對(duì)有限,2021年、2022年分別為0.02億元、0.11億元,同期歸母凈虧損分別高達(dá)6.98億元、5.02億元。

按照使用場(chǎng)景分類,腦動(dòng)極光的收入來(lái)源分成醫(yī)院認(rèn)知評(píng)估及干預(yù)、院外認(rèn)知訓(xùn)練和研究項(xiàng)目三大板塊。

所謂醫(yī)院認(rèn)知評(píng)估及干預(yù)就是腦動(dòng)極光在醫(yī)院提供認(rèn)知測(cè)評(píng)及干預(yù)服務(wù),使醫(yī)院能夠利用系統(tǒng)對(duì)其認(rèn)知障礙患者進(jìn)行測(cè)評(píng)及干預(yù)。

截至2023年8月,腦動(dòng)極光的產(chǎn)品已進(jìn)入中國(guó)30個(gè)省份的醫(yī)保報(bào)銷目錄。

“我們從醫(yī)院獲得收入,醫(yī)院根據(jù)患者的在院使用情況和省級(jí)醫(yī)保報(bào)銷目錄確定的價(jià)格向我們支付費(fèi)用?!蹦X動(dòng)極光表示。

盡管已順利躋身醫(yī)保目錄,但腦動(dòng)極光在醫(yī)院的銷售情況并不樂(lè)觀。2022年“醫(yī)院認(rèn)知評(píng)估及干預(yù)”僅創(chuàng)收0.04億元,占比為36.10%。

相比之下,為大學(xué)、科研機(jī)構(gòu)及醫(yī)院等提供系統(tǒng)、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)撐起了收入的半壁江山。

2022年,腦動(dòng)極光的“研究項(xiàng)目”收入已達(dá)到0.06億元,占比已達(dá)到53.10%。

腦動(dòng)極光認(rèn)為“研究項(xiàng)目”的業(yè)務(wù)可以提升市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的認(rèn)知。

“我們相信,通過(guò)促進(jìn)客戶的研究項(xiàng)目并與客戶的醫(yī)療專業(yè)人士密切合作,我們可以提高在醫(yī)療界的聲譽(yù),讓專業(yè)人士了解采用我們的系統(tǒng)對(duì)各種認(rèn)知障礙進(jìn)行測(cè)評(píng)及干預(yù)的脾益,并普遍提高全國(guó)醫(yī)院及醫(yī)療專業(yè)人士對(duì)我們系統(tǒng)的接受程度?!蹦X動(dòng)極光表示。

與此同時(shí),腦動(dòng)極光還在積極推動(dòng)銷售,2021年、2022年銷售分銷開(kāi)支分別為0.11億元、0.12億元。

在IPO募投項(xiàng)目中,腦動(dòng)極光計(jì)劃將一部分資金用于擴(kuò)大銷售及分銷團(tuán)隊(duì),舉辦更多認(rèn)知障礙數(shù)字療法的學(xué)術(shù)會(huì)議等活動(dòng),以提高醫(yī)院對(duì)其系統(tǒng)的認(rèn)知程度。

對(duì)于腦動(dòng)極光來(lái)說(shuō),IPO迫在眉睫。

今年第1季度,腦動(dòng)極光的收入和歸母凈虧損分別為0.11億元、0.95億元。但截至今年3月末,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為0.60億元。

“沒(méi)錢要融資了”是今年以來(lái)多家以18A標(biāo)準(zhǔn)遞表港交所企業(yè)的常態(tài)。例如生物制藥公司Sunho Biologics,Inc.2023年1季度凈虧損為0.15億元,同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為17.50萬(wàn)元。

與眾多18A公司相比,擁有已上市可銷售產(chǎn)品仍然是腦動(dòng)極光的重要優(yōu)勢(shì),只是有限的業(yè)績(jī)規(guī)模下,商業(yè)化能力如何印證仍是挑戰(zhàn)。

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