A股醫(yī)學影像設備企業(yè)的首份半年報出爐。

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日前，聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）發(fā)布的2023年上半年財報顯示，收入和歸母凈利潤分別為52.71億元、9.38億元，分別同比增長了26.35%、21.19%。

“主要得益于全球醫(yī)療設備市場的復蘇，以及公司持續(xù)向市場提供高質量的創(chuàng)新型產(chǎn)品和服務?！甭?lián)影醫(yī)療解釋稱。

補助依舊是聯(lián)影醫(yī)療的利潤“助推器”，2023年上半年，各項補助在內的其他收益高達2.73億元，同比增長了21.33%。其中第2季度高達1.65億元，環(huán)比增長了52.78%。

盡管X射線計算機斷層掃描成像（下稱“CT”）的收入增速有限，但磁共振成像（下稱“MR”）收入增長顯著。

2023年上半年，CT僅創(chuàng)收20.94億元，同比增長7.30%，同期MR的收入已達到15.01億元，同比增長了66.43%。

MR能否在未來撐起聯(lián)影醫(yī)療收入的“半壁江山”，正備受矚目。

今年以來，醫(yī)藥行業(yè)無論是估值還是業(yè)績都備受挑戰(zhàn)，但仍有部分企業(yè)依舊保持了穩(wěn)定的增速。

2023年上半年，聯(lián)影醫(yī)療的收入和歸母凈利潤分別為52.71億元、9.38億元，分別同比增長了26.35%、21.19%。

“主要得益于全球醫(yī)療設備市場的復蘇，以及公司持續(xù)向市場提供高質量的創(chuàng)新型產(chǎn)品和服務?！甭?lián)影醫(yī)療解釋稱，“彰顯了公司成本控制和產(chǎn)品定價策略的有效性，為未來的研發(fā)和市場拓展提供了有力支持。”

更為關鍵的因素或指向了一直作為利潤“助推器”的補助。

2022年，包括各類科研補助在內的其他收益高達5.92億元，占利潤總額的比例接近3成。2023年上半年該數(shù)據(jù)仍達到2.73億元，占利潤總額的比例為26.07%，其中第2季度已達到1.65億元，環(huán)比增長了52.78%。

何時摘下“被奶大”的標簽，仍是擺在聯(lián)影醫(yī)療面前的考驗。

除此之外，費用類科目仍在侵蝕著聯(lián)影醫(yī)療的利潤。2023年上半年銷售費用、研發(fā)費用分別為8.24億元、8.85億元，分別同比增長了55.90%、75%。

“（銷售費用）主要系報告期內隨著業(yè)務增長銷售人力成本及差旅、會務費增加?！甭?lián)影醫(yī)療解釋稱。

對此，華西證券醫(yī)藥行業(yè)分析師崔文亮稱考慮到費用率及產(chǎn)品結構等數(shù)據(jù)的變化，已下調聯(lián)影醫(yī)療2023年的利潤預期。

崔文亮預計2023年2025年的歸母凈利潤為20.82/26.07/32.73億元，較同期21.50/27.13/32.81億元的原預測出現(xiàn)了略微下滑。

具體來看，聯(lián)影醫(yī)療的CT、MR等影像產(chǎn)品的收入都實現(xiàn)了一定的增長。

其中MR增長最為顯著，2023年上半年創(chuàng)收15.01億元，同比增長了66.43%，占比為28.48%。

“（今年上半年）3.0T以上超高場MR在國內的新增市場占有率第一?！甭?lián)影醫(yī)療解釋稱。

醫(yī)械數(shù)據(jù)云數(shù)據(jù)顯示，在醫(yī)用成像器械銷售金額排名榜中，今年上半年聯(lián)影醫(yī)療3.0T的uMR870排名第20，這是唯一一款上榜的國產(chǎn)MR。

值得一提的是，此前網(wǎng)傳聯(lián)影醫(yī)療的3.0T MR價格約為300萬元/臺，但信風（ID:TradeWind01）查閱招標公告發(fā)現(xiàn)，uMR870等3.0T產(chǎn)品的售價與外企相差無幾，都在千萬元級別。

2022年12月武穴市第一人民醫(yī)院醫(yī)療設備更新改造項目中標公告中，uMR870的中標價為1950萬元。同年8月，華中科技大學同濟醫(yī)學院附屬協(xié)和醫(yī)院腫瘤中心放射科采購飛利浦所生產(chǎn)的3.0T MR（Ingenia）的價格為1997萬元。

聯(lián)影醫(yī)療的價格“底氣”或來自目前暫無國產(chǎn)品牌可與之競爭。

目前上市公司中只有萬東醫(yī)療（600055.SH）的3.0T MR進入研發(fā)階段，其他廠商暫無該品類的相關消息。

在醫(yī)療設備采購支持國產(chǎn)化的背景下，聯(lián)影醫(yī)療在3.0T MR的競爭中仍然占據(jù)一定的優(yōu)勢地位。

“千縣工程”是國產(chǎn)醫(yī)學影像設備商業(yè)績的重要增長點。

2021年11月，國家衛(wèi)健委發(fā)布的《“千縣工程”縣醫(yī)院綜合能力提升工作方案（2021-2025年）》中指出，力爭通過5年努力，讓全國至少1000家縣醫(yī)院達到三級醫(yī)院醫(yī)療服務能力水平；

今年3月，國家衛(wèi)健委發(fā)布的《大型醫(yī)用設備配置許可管理目錄（2023年）》顯示，64排及以上CT、1.5T及以上MR均被調出管理品目等，即不需要再經(jīng)過衛(wèi)健委等有關部門的審批便可購買，這亦被業(yè)內視為有關部門對高端醫(yī)學影像設備購置的進一步松綁；

今年8月，國家衛(wèi)健委又發(fā)布了《縣級綜合醫(yī)院設備配置標準》（下稱“縣級標準”），進一步明確縣級醫(yī)院購置醫(yī)學影像設備的最低數(shù)量。

根據(jù)縣級標準，不超過1500床位規(guī)模的縣級綜合醫(yī)院都需要購置CT、MR等醫(yī)學影像設備，根據(jù)床位規(guī)模的不同，最低購置數(shù)量在1臺至3臺不等。

不過這是否可以成為高端醫(yī)學影像商的機會，一直是市場的困惑。

例如縣級醫(yī)療機構是否具備購買一臺價格接近2000萬元的3.0T MR設備的支付能力，仍待校驗。

對此，接近聯(lián)影醫(yī)療的相關人士向信風（ID:TradeWind01）解釋稱，大型配置證的取消、以及縣域共同體的建立增強了縣級醫(yī)院的支付能力，中高端的產(chǎn)品仍有增長潛力。

“之前千縣工程建立縣域共同體的時候，牽頭的是縣醫(yī)院，縣醫(yī)院沒辦法參與到鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生所的采購中，但是現(xiàn)在由政府平臺協(xié)調進行設備采購。所以中高端的醫(yī)學影像設備現(xiàn)在在縣城其實是有市場的?！痹撊耸勘硎?。

在收入的“扛把子”CT增長有限的情況下，MR亦是聯(lián)影醫(yī)療未來的重要機會。2023年上半年，聯(lián)影醫(yī)的CT創(chuàng)收20.94億元，僅同比增長7.30%。

這是疫情退潮后，CT要面臨的必然結局。

一方面，過去三年由于疫情防控的需求，醫(yī)療機構加大了對CT的采購。但局勢變化的情況下，CT設備銷售收入的增長或難以為繼；

另一方面，盡管有“千縣工程”等政策的推動，但過去所采購的CT或已經(jīng)滿足醫(yī)療機構的日常使用需求，加之CT的使用年限在10-15年之間，短期內大批量采購CT的情況或很難再度出現(xiàn)。

如此來看，更具價格競爭力的MR能否抓住“千縣工程”的機會進一步提振收入，是聯(lián)影醫(yī)療業(yè)績能否保持足夠增速的關鍵。

與此同時，境外市場則是聯(lián)影醫(yī)療技術以及商業(yè)化能力的印證。2023年上半年，境外市場創(chuàng)收7.18億元，同比增長了32.29%，占比為13.62%。

聯(lián)影醫(yī)療業(yè)績的真正考驗正在到來。