“袁駿說(shuō)·全球宏觀第一線”

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【袁駿說(shuō)25】市場(chǎng)主線：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升——短債美息再度見(jiàn)頂

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時(shí)間進(jìn)入到8月底，市場(chǎng)久違的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升終于到了。

在8月大部分的時(shí)間里，全球市場(chǎng)都處于股債雙殺的局面，尤其是美國(guó)股票下跌和美債利率上漲基本亦步亦趨。而中國(guó)方面，中國(guó)資產(chǎn)里面的港股、A股、中概也在8月前三周發(fā)生了較劇烈的下跌。不到一個(gè)禮拜的時(shí)間，整個(gè)市場(chǎng)似乎進(jìn)入到一個(gè)很明顯的拐點(diǎn)。其中，中國(guó)資產(chǎn)的上升一半來(lái)自于非?？焖俚恼叩某雠_(tái)，另外一方面也來(lái)自于美債利率的見(jiàn)頂下行，美債利率短端見(jiàn)頂態(tài)勢(shì)非常明顯。Jackson Hole則成為這一次拐點(diǎn)的重要觸發(fā)點(diǎn)。

對(duì)于很多外資來(lái)說(shuō)，投資中國(guó)的資產(chǎn)，尤其是A股、港股等，一半看內(nèi)因，一半看外因，外因里面很大程度上是由美債利率所推動(dòng)的。搞清楚美債利率的走勢(shì)，無(wú)論是對(duì)于直接交易海外資產(chǎn)，還是中國(guó)的權(quán)益類資產(chǎn)，都有參照意義。

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