(資料圖片僅供參考)

又有基金經理說大實話了，

還是今年（截止目前為止）的“冠軍基金經理”——周思越。

最近，他在一場路演中直言：

“我就是技術分析，很少看基本面...”

01?周思越

簡單介紹下周思越，

今年的“冠軍基金經理”，

他管的“東方區(qū)域發(fā)展”，今年漲了65.59%，甩第二名劉元海管的“東吳移動互聯”20多個點（不過去年表現墊底，跌了42.63%，同類后10%）。

他是怎么把收益做這么高的呢？

看持倉，

去年4季度，周思越就基本滿倉計算機了，今年2季度又一把全押到了酒上。

我們用相關指數還原下周思越的操作，

他應該是在去年11月前后買的計算機，一直拿到今年6月底的回調，算是把計算機的整個行情都吃到了。

然后是6月底，他及時把倉位切到了酒上，躲過了計算機7、8月份的持續(xù)回調。

單看這兩波操作，周思越今年可以拿滿分，也難怪業(yè)績這么好了。

至于這么做的原因，他在季報和路演中也有介紹：

去年4季度加倉計算機（信創(chuàng)），主要是因為政策將“安全”提到一個很高的高度。

6月切換到酒上，是因為計算機短期上漲過快，將倉位轉移到具有防守屬性的食品飲料上。

另外還有一點考慮是，政策發(fā)力穩(wěn)增長，消費可能是受益方向。

這背后其實有一個說來話很長的故事，周思越在路演中這么說：

政策發(fā)力穩(wěn)增長，金融地產、消費都是順周期，都是受益方向，那為什么選擇酒（消費）呢？

有這么幾個考慮，

1）4月份的時候，因為中特估，銀行、保險已經漲過一波。既然漲了，那里面就有獲利盤，市場稍有風吹草動，這些獲利盤就可能出逃，這兩個行業(yè)基礎是不穩(wěn)的。

其他順周期方向，公用事業(yè)、汽車也存在這種情況，因為漲過一波了，有獲利盤，基礎不穩(wěn)。

2）那還在低位的順周期方向就剩消費和地產了，從技術的角度來看，這兩個行業(yè)的底部都非常漂亮，低位持續(xù)震蕩好久了。

但地產里面的資金比較亂，中長線資金少、以游資和短線資金為主，而且地產極度依賴政策，萬一政策不及預期的話，可能也沒行情。

相比之下，白酒就好多了，行情在底部，獲利盤少，且資金以機構資金為主，再加刺激地產的話，消費間接受益，刺激消費的話，消費直接收益，不管政策咋出牌，消費都是受益方向。而且在那個時點，市場對消費的預期普遍不高，這么一比較下來，消費就是比地產更好的選擇了。

3）當時的出發(fā)點是防守，守住在計算機上賺的收益，穩(wěn)字當頭，很自然的就選了白酒。

02?技術分析

重點來了，

這是周思越的“技術分析體系”：

1）投資思路就是“行業(yè)輪動”，輪動的依據是個人對技術分析的研究，會參考基本面因素，但主要還是技術指標。而技術指標中最看重的是成交量、K線形態(tài)，組合就是圍繞這兩個指標來構建的。

2）任何投資方法都可以分為三步：第一是框架，第二是用框架得出結論的過程，第三個是結論。

我的核心競爭力就是用框架得出結論的過程，這個過程不會對外展示，但可以告訴你都有哪些指標，主要就是MACD、KDJ、RSI等常見指標，根據實際情況修改了下，但指標邏輯還是原來的樣子。

3）業(yè)績不好的人都有一個共同的特點：今天聽消息，明天看估值，后天又看技術面。任何一個方法，只要堅持下去，總會有收獲的，我走了很多彎路，現在覺得在這個道路（技術分析）上是有收獲的，也會一直走下去，不斷完善自己。同時，對那些做基本面研究，有信仰的同仁，我心里充滿尊敬。

這也就基本還原出了周思越的投資方法，

大方向上，做行業(yè)輪動。

具體方法上，他做的是二級行業(yè)輪動，大概有100多個，先用技術指標給這些行業(yè)打分，然后算總分，選得分高的行業(yè)。只有在選出來的行業(yè)得分相近的情況下，才會去看基本面。

說實話，

這套投資方法放在“基本面為主”的公募基金界還是挺炸裂的，至少明確說自己是“技術流”的基金經理還蠻少的。

03 細節(jié)

為了抓住重點，第二部分介紹的比較粗略，

這里再介紹幾個細節(jié)，算是還原下周思越的真實想法。

總的來說，雖然選擇了技術分析這條路，但和很多散戶看圖炒股不同，周思越對技術分析有一些自己的理解。

比如，

1）重視周線和月線，忽視日線。

日線代表著短期機會，這個“短期機會”可能成為一個“中長期機會”，也可能“把人埋進去”。日線的不確定性較大，非常具有欺騙性，相對來說，周線和月線更靠譜一些。

2）承認技術分析的局限性

和價值投資經常遇到“估值已經這么低了，為什么還繼續(xù)跌”一樣，技術分析也有很多無語的瞬間，比如已經漲到區(qū)間上沿，你判斷要跌了，但因為某個突發(fā)事件，行情竟然突破了。

這時，一是加深自己對技術或行業(yè)的理解，另外就是耐心了。短期影響遲早會被消化，行情最終還是會回到原來的軌道上，雖然選擇了技術分析，但其實更多的是用來找趨勢的起點和終點，而不是今天買、明天賣的頻繁操作。

3）盡可能買在低位

正因為短期行情充滿了不確定性，所以不要追高，盡可能在低位買。

04

最后就是對周思越的進一步還原了，

他是什么時候走上“技術分析”+“集中”道路的呢？

可能是2022年2季度。

他是2021年12月31日開始管“東方區(qū)域發(fā)展”的，從持倉上來看，一季度還是均衡投資，二季度才開始集中投資，重倉地產。

但效果嘛，非常不好，2022年東方區(qū)域發(fā)展跌了42.63%，今年踩對市場節(jié)奏，業(yè)績才好起來的。

他管的另一只基金——東方互聯網嘉，

2020年10月開始獨立管理，之前行業(yè)分布一直很均衡，今年2季度也開始集中，重倉食品飲料和通信。

周思越也不是一開始就“技術分析”和“集中”的，去年上半年風格才開始極端起來，嘗到甜頭后，今年二季度，另一只基金也開始這么做了...

本文來源：懶貓的豐收日，原文標題：《看K線炒股的“冠軍基金經理”》

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