2021 年5 月14 日，上交所、深交所共審核通過基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs 項(xiàng)目9 單，項(xiàng)目涵蓋污水處理、生物質(zhì)能源(生活垃圾焚燒、餐廚項(xiàng)目)、收費(fèi)公路、產(chǎn)業(yè)園和倉儲物流五大類主流基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目類型。

首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs 審核通過，迎中國公募REITs 元年。2020 年4 月30 日，證監(jiān)會、發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，正式啟動公募REITs 試點(diǎn)工作。

發(fā)改委、證監(jiān)會、交易所等部門機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)綱領(lǐng)文件安排，落實(shí)各項(xiàng)監(jiān)管要求，完善法律制度保障，發(fā)行進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。2021 年5 月14 日，首批9 單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs 項(xiàng)目在交易所審核通過。

資本市場改革重要創(chuàng)新，盤活存量資產(chǎn)、革新商業(yè)模式、共享項(xiàng)目紅利。

基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs 是基礎(chǔ)資產(chǎn)的IPO，是資本市場改革重要創(chuàng)新，意義非凡。1)盤活存量資產(chǎn)：大量存量資產(chǎn)沉淀了大量資金，REITs 將大幅提高資金使用效率，盤活存量資產(chǎn)回收資金用于新項(xiàng)目建設(shè)；2)革新商業(yè)模式：基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資周期長規(guī)模大，企業(yè)依靠高杠桿、重資產(chǎn)形式參與，REITs 提供有效退出渠道，降低負(fù)債壓力，商業(yè)模式革新；3)共享項(xiàng)目紅利：基礎(chǔ)設(shè)施REITs 流動性較高、收益相對穩(wěn)定，REITs吸引各類資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資，降低投資難度與門檻，共享優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目紅利。作為資產(chǎn)市場新賽道，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs 有望激發(fā)市場活力。

試點(diǎn)項(xiàng)目“三個(gè)聚焦”優(yōu)中選優(yōu)，環(huán)保優(yōu)質(zhì)運(yùn)營項(xiàng)目完美契合。發(fā)改委證監(jiān)會對于REITs 試點(diǎn)項(xiàng)目提出“三個(gè)聚焦”：1)聚焦重點(diǎn)區(qū)域：優(yōu)先支持國家重點(diǎn)戰(zhàn)略區(qū)域，支持位于國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國家級新區(qū)、國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；2)聚焦重點(diǎn)行業(yè)：優(yōu)先支持基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目，鼓勵新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目開展試點(diǎn)，包括a)城鎮(zhèn)污水垃圾處理及資源化利用、固廢危廢醫(yī)廢處理、大宗固體廢棄物綜合利用項(xiàng)目、b)城鎮(zhèn)供水、供電、供氣、供熱項(xiàng)目等7 個(gè)方向；3)聚焦優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目：項(xiàng)目權(quán)屬清晰，具備成熟經(jīng)營模式和市場化運(yùn)營能力，現(xiàn)金流保持穩(wěn)定投資回報(bào)良好。之于“三個(gè)聚焦”，環(huán)保優(yōu)質(zhì)運(yùn)營項(xiàng)目完美契合。環(huán)保行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)在重點(diǎn)區(qū)域沉淀了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)涵蓋政策聚焦7 個(gè)重點(diǎn)方向中的2 個(gè)方向。行業(yè)內(nèi)供水、污水、固廢處置等市政公用資產(chǎn)多年穩(wěn)定運(yùn)營，具備成熟商業(yè)模式現(xiàn)金流穩(wěn)定，并且已培育出優(yōu)秀的市場化運(yùn)營能力。環(huán)保在首批9 個(gè)項(xiàng)目中占據(jù)2 個(gè)席位，分別為城鎮(zhèn)污水處理(深圳福永、松崗、公明水質(zhì)凈化廠和合肥十五里河污水處理廠)，原始權(quán)益人首創(chuàng)股份和生物質(zhì)能源(北京首鋼生活垃圾焚燒項(xiàng)目、餐廚項(xiàng)目和殘?jiān)鼤捍鎻S)，原始權(quán)益人首鋼環(huán)境。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs 帷幕拉開，環(huán)保優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目有望大放異彩。

REITs 即將落地發(fā)行，關(guān)注輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型與優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)價(jià)值重估。REITs之于環(huán)保行業(yè)的意義主要為2 點(diǎn)，1)輕資產(chǎn)擴(kuò)張回歸環(huán)保業(yè)務(wù)本源：

環(huán)保企業(yè)過去拓展市場依賴重資產(chǎn)、高杠桿模式。發(fā)行REITs 提供新的選擇，環(huán)保企業(yè)通過資產(chǎn)出表降低杠桿，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，輕資產(chǎn)模式打開發(fā)展天花板。技術(shù)和運(yùn)營能力領(lǐng)先的企業(yè)更加關(guān)注核心業(yè)務(wù)，項(xiàng)目為專業(yè)服務(wù)付費(fèi)。2)優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)價(jià)值重估：環(huán)保行業(yè)供水、污水、固廢處置等優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)已具備成熟商業(yè)模式，穩(wěn)定成長并貢獻(xiàn)優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流，REITs 資產(chǎn)的吸引力本質(zhì)上即為優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)優(yōu)越性的吸引力，有望帶動運(yùn)營資產(chǎn)價(jià)值重估。

關(guān)鍵詞： 環(huán)保 完美 契合 REITS