10月28日晚間，冠豪高新（600433）發(fā)布2022年三季報，疊加下半年特種紙行業(yè)價格調整、四季度下游需求增加等因素影響，重組粵華包后協(xié)同效應凸顯，公司三季度業(yè)績持續(xù)增長，表現(xiàn)優(yōu)異。

【資料圖】

數(shù)據(jù)顯示，冠豪高新第三季度實現(xiàn)營收20.74億元，同比增加18.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比增長197.39%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤達到0.99億元，同比增長2531.82%。

前三季度，冠豪高新實現(xiàn)營收58.89億元，同比增加8.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.52億元，同比增長30.57%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤達到2.45億元，同比增長375.05%。在消費端受到疫情反復等因素持續(xù)影響下，公司砥礪前行，做強主營業(yè)務，充分發(fā)揮重組粵華包后的協(xié)同效應，取得了較好的經營業(yè)績。

特紙板塊業(yè)務盈利能力增強 看好第四季度消費旺季

研究顯示，我國特種紙行業(yè)的市場集中度較低，不論是從特種紙銷量，或是特種紙產能，2021年，特種紙市場CR3和CR5都低于50%，主要是因為特種紙行業(yè)具有高技術壁壘、高資金壁壘同時特種紙產品存在較大差異性，不同企業(yè)所生產的特種紙產品具有較大的功能差異。

目前，冠豪高新的特種紙產品主要覆蓋了熱敏紙、不干膠標簽、熱升華轉印紙、無碳紙等多領域。其中，熱敏紙主要應用于POS收銀機收據(jù)、ATM收據(jù)、心電圖、工業(yè)圖表、標簽、傳真及學生試題打印等領域。公司自主研發(fā)的三防特種熱敏紙在中國體育彩票、中國福利彩票等高端領域市場份額較大，膜基熱敏材料在醫(yī)療行業(yè)廣受好評。近年來，年輕一代對服飾、家具、生活用品等個性化需求提升，市場轉印原紙消費量快速增長，噴繪熱轉印原紙等需求量同步增長。

興業(yè)證券分析師認為，特種紙屬于高盈利賽道，相較而言，特種紙噸毛利顯著高于大宗紙，主要系高成本投入支撐的高售價以及通過定制化產品與下游客戶高度綁定帶來的穩(wěn)定毛利率。

10月正式進入特種紙傳統(tǒng)旺季，面對即將到來的雙十一、雙十二電商活動以及圣誕節(jié)、元旦節(jié)等節(jié)假日，市場整體需求有望上升。國金證券分析師認為，文化紙近期發(fā)布漲價函進行成本轉嫁型上漲，中期木漿供給端壓制因素解除，原料寬松供需格局下價格有望回落，看好格局較好的特種紙盈利彈性兌現(xiàn)。

高端白卡業(yè)務核心客戶穩(wěn)定 “以紙代塑”促發(fā)展

冠豪高新的高檔涂布白卡紙產品，主要覆蓋煙草包裝、食品包裝及功能性社會產品包裝三大領域。其中，煙草包裝白卡紙主要服務于勁嘉、虎彩、東風、美濃、集友等龍頭印刷企業(yè)，產品穩(wěn)定供應云南中煙、湖南中煙、浙江中煙等各大中煙公司，國內煙卡市場占有率超過22%。食品包裝紙主要包括液體包裝紙和防油食品卡紙。公司率先打破國外技術壟斷，自主研發(fā)出用于液態(tài)奶、果汁、涼茶等飲料包裝的無菌液體包裝紙，有效替代進口產品，創(chuàng)新的技術和穩(wěn)定的產品質量使公司成為全球最大液體包裝企業(yè)利樂在亞太地區(qū)的核心供應商。作為麥當勞在亞太地區(qū)紙包材戰(zhàn)略供應商，冠豪高新研發(fā)生產涂布防油食品白卡紙、高檔紙杯原紙等食品包裝系列產品得到多家世界知名餐飲集團的認可，并建立持續(xù)良好的戰(zhàn)略合作關系。

深挖市場需求，冠豪高新近年來陸續(xù)研發(fā)并向市場推出諸多新品，如淋膜紙、無塑涂布食品卡紙、煙草纖維白卡紙等，積極踐行綠色環(huán)保理念，發(fā)展綠色循環(huán)經濟，推廣“以紙代塑”、個性化需求的產品。從材料端即可為客戶提供定制化方案，為客戶提供更環(huán)保、更經濟、更富個性的包裝材料。

隨著消費者對食品安全、綠色環(huán)保的日益重視，“限塑令”等環(huán)保政策以及國家對食品安全衛(wèi)生方面強制性法律法規(guī)的普遍實施，加速了“以紙代塑”的產品需求，高檔食品白卡紙的市場需求量呈現(xiàn)了快速增長的趨勢，成為白卡紙細分市場領域需求增長最快的品類。

重組效應逐步顯現(xiàn) 未來發(fā)展可期

三季報顯示，受益于母公司的業(yè)務收入及毛利增加，冠豪高新前三季度歸屬母公司股東的凈利潤同比增加30.57%。此外，在國際木漿價格持續(xù)高位對成本形成較大壓力的情況下，冠豪高新在第三季度保持了穩(wěn)健的利潤增幅，公司重組粵華包后的協(xié)同效應開始逐步顯現(xiàn)。

管理方面，冠豪高新進一步優(yōu)化組織架構，構建集團化管控模式，全面提高管理能效。公司全面實施精益管理，在費用控制及效率提升方面成果顯著，2022年前三季度銷售、管理、財務三項費用合計2.26億元，同比下降16.50%。

采購方面，重組后，公司實現(xiàn)原材料采購資源的有效整合，木漿、煤炭等原材料采購量大幅提升，采購議價能力增強，面對高位運行的漿價，仍能保持較好的成本控制水平。

研發(fā)方面，公司完成精密涂布生產線的建設，新研發(fā)的數(shù)碼膜產品成功推向市場并得到廣泛應用，同時還與數(shù)家高等院校、研發(fā)機構等簽訂多項研發(fā)合作協(xié)議，核心科研能力持續(xù)增強。

改革方面，冠豪高新再次入圍“科改示范行動”。分析人士指出，新一輪“科改示范行動”已擴容至440家，更多科技型企業(yè)的加入勢必會提高對于科技創(chuàng)新的要求，冠豪高新能否在新一輪“科改示范行動”中保持佳績，脫穎而出，值得市場期待。

近期，冠豪高新召開2022年度“十四五”戰(zhàn)略研討會，會上提出“一體兩翼、四輪驅動”的發(fā)展理念?！笆奈濉逼陂g，冠豪高新將以做強做大涂布新材料及相關產業(yè)為“一體”，以強鏈補鏈、特種新材為“兩翼”，通過綜合改革、數(shù)字化、科技創(chuàng)新、可持續(xù)發(fā)展“四輪”驅動公司高質量可持續(xù)發(fā)展。日前，冠豪高新30萬噸高端涂布白卡紙項目已簽訂EPC合同，項目建設工程已正式開工。精密涂布中試生產線已建成投產，未來將會有更多的膜類產品推出市場。深耕主業(yè)的同時，冠豪高新持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新響應市場需求，協(xié)同效應逐步顯現(xiàn)，公司未來發(fā)展可期。

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