12月2日晚間，江蘇林洋能源股份有限公司（以下簡稱“林洋能源”或“公司”，601222.SH）發(fā)布公告稱，公司擬與南通市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂投資協(xié)議，投資建設(shè)20GW高效N型TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地及新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)項目。

根據(jù)公告內(nèi)容顯示，上述項目建設(shè)期為3年，一期12GW項目投資總額為人民幣約50億元，二期8GW項目投資總額為人民幣約50億元，二期投資金額為初步測算。公司力爭在2022年12月底前開工建設(shè)一期第一階段6GW生產(chǎn)線，在2023年7月底前竣工投產(chǎn)，并保證一期第二階段6GW生產(chǎn)線于2024年3月投產(chǎn)，5月達(dá)成12GW的生產(chǎn)能力。公司在南通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（以下簡稱“南通開發(fā)區(qū)”）注冊成立項目新公司（以下簡稱“新公司”），注冊資本人民幣8億元，由公司以現(xiàn)金出資。分析人士表示，林洋能源此次整體投資進(jìn)度積極緊湊，可以看出公司強(qiáng)勢回歸高效制造的決心。

“天時、地利、人和”保障——TOPCon比較優(yōu)勢明確，林洋能源未來可期

(資料圖片僅供參考)

業(yè)內(nèi)人士指出，光伏電池技術(shù)的上一次迭代是從BSF（鋁背場電池）到PERC（即鈍化發(fā)射極及背局域接觸電池），近兩年來，行業(yè)通過利用一系列提效工藝延長其技術(shù)生命周期，但已迫近其理論極限24.5%。而電池片的技術(shù)進(jìn)步，可以說是光伏各環(huán)節(jié)眾多技術(shù)迭代中影響最大的方向，繼PERC電池實現(xiàn)普及并逐漸接近其理論極限后，TOPCon、HJT為代表的新型電池技術(shù)受到更多關(guān)注。而在電池技術(shù)中，TOPCon因性能、成本等方面的綜合優(yōu)勢，受到業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，成為當(dāng)前不容小覷的一股新勢力。

根據(jù)SMM統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年中國TOPCon電池產(chǎn)能快速擴(kuò)張，目前已投產(chǎn)49.4GW，TOPCon電池大規(guī)模量產(chǎn)已被逐步驗證。分析人士認(rèn)為，此時，林洋能源選擇TOPCon作為主攻方向，在當(dāng)前情況下，既有TOPCon設(shè)備投資的后發(fā)優(yōu)勢，又緊跟目前技術(shù)迭代的行業(yè)機(jī)遇，正所謂順應(yīng)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“天時”。

據(jù)了解，林洋能源作為南通市本土企業(yè)，此次與南通市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂投資協(xié)議，得到了南通市政府的大力支持。對于此次TOPCon產(chǎn)能的廠區(qū)整體設(shè)計、周邊交通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做了超前的整體規(guī)劃。以便于未來快速進(jìn)行新型設(shè)備增加或更換、產(chǎn)能擴(kuò)張等工作的順利實施，確保持續(xù)增長的潛力空間，是謂“地利”。

據(jù)悉，林洋能源為本次TOPCon電池片產(chǎn)線和儲能工廠，儲備了雄厚的內(nèi)外部團(tuán)隊。從董事長陸永華到核心團(tuán)隊都是光伏行業(yè)的老兵。林洋集團(tuán)早在2006年就以林洋Solarfun為主體登陸納斯達(dá)克，位列全球光伏組件10強(qiáng)，并由此累積了寶貴的經(jīng)驗、團(tuán)隊和人脈。根據(jù)公開信息顯示，林洋能源曾在今年3月份發(fā)布回購計劃，計劃使用自有資金通過集中競價交易方式回購資金規(guī)模不低于1.5億元的公司普通股（A股）股票用于員工持股計劃。據(jù)了解，后期公司將結(jié)合目前的業(yè)務(wù)布局，對技術(shù)、生產(chǎn)運(yùn)營、銷售等關(guān)鍵人員進(jìn)行激勵，將在很大程度上對公司獲取、穩(wěn)定重要員工并與之共享發(fā)展成果，起到重要積極的作用。是謂“人和”。

長坡厚雪，上下貫通——林洋能源打通“N型專業(yè)一體化”，保障業(yè)務(wù)高成長確定性

林洋作為行業(yè)領(lǐng)先的民營電站運(yùn)營商及系統(tǒng)方案提供商，通過在終端市場多年的摸爬滾打，深刻了解終端市場的難點和痛點。當(dāng)前，光伏市場裝機(jī)需求越來越大，在制造成本波動及土地資源愈發(fā)稀缺的背景下，N型TOPCon剛好戳中市場痛點，效率、雙面率、溫度系數(shù)、衰減率、弱光性等優(yōu)勢受到青睞，市場端更是加速推廣和滲透。

對于公司向上游大舉布局高效N型TOPCon光伏電池的舉動，林洋能源內(nèi)部相關(guān)人士表示，自林洋進(jìn)入新能源行業(yè)以來，始終時刻關(guān)注產(chǎn)業(yè)變化和技術(shù)發(fā)展。根據(jù)公司的跟蹤，TOPCon技術(shù)本身效率上限非常高，它的增效路徑也是非常清晰的，而且公司也在討論未來IBC與TOPCon技術(shù)的疊加，有望成為新一代的平臺型技術(shù)。隨著我國“30·60”雙碳目標(biāo)的確定，行業(yè)內(nèi)建設(shè)光伏電站的熱情日益高漲，對產(chǎn)業(yè)鏈上游高效電池片、組件的需求不斷增加，甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)。后期隨著公司N型TOPCon制造產(chǎn)能的逐步釋放，一方面會配合電站業(yè)務(wù)提升終端盈利水平；另一方面也將近年來積累的央國企合作資源進(jìn)行終端客戶轉(zhuǎn)化以逐步開拓外銷市場；更可以結(jié)合目前公司在儲能業(yè)務(wù)上的積累和布局，通過業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同，為客戶提供“新能源+儲能”核心設(shè)備及解決方案。

分析人士認(rèn)為，在新能源原有系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)及目前儲能業(yè)務(wù)布局上，未來林洋能源將實現(xiàn)“電池片+組件+光儲系統(tǒng)集成”的產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋，成為首個“N型專業(yè)一體化”標(biāo)桿企業(yè)，將N型電池及組件的價值直接輸送到終端“發(fā)電側(cè)+用電側(cè)”，確保業(yè)務(wù)的差異化競爭優(yōu)勢。

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，光儲聯(lián)動——林洋&億緯合資公司確保儲能全產(chǎn)鏈覆蓋，打造林洋光儲一體化

2021年公司與湖北億緯動力設(shè)立合資公司江蘇林洋億緯儲能科技有限公司，投資30億元建設(shè)的年產(chǎn)能10GWh的儲能專用磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)基地項目，已于2022年11月18日舉行投產(chǎn)儀式。

據(jù)悉，目前林洋能源儲能業(yè)務(wù)主要圍繞新能源發(fā)電配套儲能、用戶側(cè)儲能、用戶側(cè)光儲系統(tǒng)、調(diào)峰調(diào)頻儲能系統(tǒng)等應(yīng)用場景，為客戶提供“高安全、長壽命、高效率、低衰減、智能化、高收益”的磷酸鐵鋰大容量儲能系統(tǒng)解決方案。10GWh儲能電池項目的順利投產(chǎn)，一方面可為林洋能源的儲能業(yè)務(wù)提供高質(zhì)量、高安全、高性價比的電芯，同時為公司創(chuàng)新的儲能系統(tǒng)i2ESS3S融合系統(tǒng)設(shè)計、電池全生命周期的健康管理技術(shù)提供助力和保障，為公司在儲能市場的新一輪發(fā)展中增強(qiáng)競爭力。

據(jù)林洋能源介紹，基于N型專業(yè)一體化的總體戰(zhàn)略，公司后期將著重打造光儲一體化基地項目，以自有項目配套儲能為基礎(chǔ)，同時為合作伙伴提供“新能源+儲能”系統(tǒng)設(shè)備及集成服務(wù)。

2022年是國內(nèi)儲能發(fā)展的元年。一方面，今年以來各省市紛紛加快推進(jìn)儲能項目的落地，目前已有超32個省市明確新能源項目配套儲能的比例；另一方面，國資委對“五大四小”等發(fā)電央企到2025年新能源裝機(jī)占比提出了50%的剛性要求。在政策和技術(shù)的持續(xù)加持下，未來林洋能源儲能業(yè)務(wù)預(yù)計將獲得持續(xù)發(fā)展。對此，公司相關(guān)人員表示，林洋未來三年力爭實現(xiàn)累計建設(shè)不低于5GWh儲能系統(tǒng)的業(yè)務(wù)目標(biāo)。公司未來會將TOPCon電池片、組件、新能源EPC、儲能核心設(shè)備及系統(tǒng)集成進(jìn)行擬合，為“N型光伏專業(yè)一體化+儲能一體化=光儲一體化”商業(yè)模式的快速形成進(jìn)一步助力。

兵馬未動，糧草先行——部分存量補(bǔ)貼電站置換結(jié)合原有業(yè)務(wù)積累，助力此次投資

根據(jù)一年以來存量電站轉(zhuǎn)讓的公告信息顯示，公司自2021年底至2022年11月以來，累計公告轉(zhuǎn)讓存量補(bǔ)貼電站約600MW左右。上述資產(chǎn)置換，將有利于減少國補(bǔ)應(yīng)收賬款、提高資金周轉(zhuǎn)效率，為林洋未來業(yè)務(wù)規(guī)劃提供更多資金儲備。同時，結(jié)合目前林洋能源自持的光伏電站運(yùn)營業(yè)務(wù)，也將為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

根據(jù)林洋能源2022年三季度財務(wù)報表，公司總資產(chǎn)為206.15億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為27.66%。公告內(nèi)容顯示，截至2022年10月，公司賬面貨幣資金和理財合計51.77億元，出售資產(chǎn)累計回款資金15.49億元，公司預(yù)計項目建設(shè)投資中銀行貸款40億元，其余資金由公司自籌。

分析人士認(rèn)為，結(jié)合上述資產(chǎn)出售后的現(xiàn)金回籠，以及目前在手現(xiàn)金情況，同時考慮公司常年良好信用帶來的充足授信，預(yù)計公司未來將具備充足資金，用于發(fā)展成為“N型專業(yè)一體化”的標(biāo)桿企業(yè)。對于公司對資產(chǎn)變現(xiàn)和增量業(yè)務(wù)的一盤棋規(guī)劃，可謂是“兵馬未動，糧草先行”，整體而清晰的規(guī)劃思路和落地能力，確保了公司良好和廣闊的發(fā)展空間。

根據(jù)近年來財務(wù)報表可發(fā)現(xiàn)，公司自2013年布局光伏終端市場以來，新能源板塊相關(guān)業(yè)務(wù)收入從2014年初期的1.04億元，發(fā)展到2021年的30.37億元，7年來新能源業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增速高達(dá)62%?！笆濉逼陂g，隨著國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)政策的密集出臺，林洋開始拓展光伏電站運(yùn)營業(yè)務(wù)，主要布局江蘇、安徽、山東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。從發(fā)展歷程來看，“十三五”前期，東部省份較高的電價帶來公司裝機(jī)、利潤的快速增長。可以說，林洋能源自布局新能源業(yè)務(wù)以來，深刻把握住了光伏行業(yè)，尤其是終端市場的成長機(jī)遇。

分析人士指出，此次，林洋能源進(jìn)入上游高效N型TOPCon光伏電池制造環(huán)節(jié)，將充分利用在手資金，并有效協(xié)同業(yè)務(wù)資源，配合公司整體戰(zhàn)略部署和規(guī)劃，加快新能源業(yè)務(wù)發(fā)展速度，打開盈利新路徑。林洋能源未來可期。

關(guān)鍵詞： 林洋能源 以下簡稱 系統(tǒng)集成