3月23日，光伏龍頭晶澳科技（002459）發(fā)布2022年年度報告。報告顯示，2022年，晶澳科技營收、凈利潤保持穩(wěn)健增長，實現(xiàn)營業(yè)收入729.89億元，較上年同期增長76.72%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.33億元，較上年同期增長171.40%；扣非凈利潤55.57億元，較上年同期增加200.90%。毛利率較去年提升至14.78%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流81.86億元，較去年增加118.29%，基本每股收益2.4元/股，較去年增加160.87%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率24.19%，較去年提高11.11%，公司盈利能力持續(xù)向好，交出了一份高成長、高質(zhì)量的歷史最佳成績單。

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從增長數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，2022年對于晶澳科技而言，又是高速成長的一年。解碼其背后，與晶澳科技“修煉內(nèi)功”，在競爭優(yōu)勢、技術(shù)創(chuàng)新、降本增效、“一體兩翼”戰(zhàn)略布局等方面多維發(fā)力不斷提升市場競爭力密不可分。

綜合競爭實力領(lǐng)先 延續(xù)高增長態(tài)勢

今年以來，盡管上游產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)高壓，但光伏行業(yè)高景氣和垂直一體化浪潮加速下，組件廠商扛住了原材料成本持續(xù)上漲的壓力，其中龍頭企業(yè)晶澳科技全年維持了業(yè)績高增速，表現(xiàn)出強勁的增長韌性。

拉長時間周期來看，晶澳科技在高基數(shù)基礎(chǔ)上實現(xiàn)了高速增長，持續(xù)邁向高階發(fā)展階段。2019-2022年，公司分別實現(xiàn)營收211.55億元、258.47億元、413.02億元、729.89億元，年復(fù)合增長率達51.11%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.52億元、15.07億元、20.39億元、55.33億元，年復(fù)合增長率達64.10%。

高歌猛進的背后，除了受益于行業(yè)高景氣外，更不容忽視的是，晶澳科技持續(xù)通過技術(shù)、渠道與品牌等競爭優(yōu)勢的齊發(fā)力從而實現(xiàn)經(jīng)營上的諸多突破。

從組件出貨來看，2022年，晶澳科技電池組件出貨量再創(chuàng)歷史新高，達到39.75GW，其中組件海外出貨量占比約58%，分銷出貨量占比約35%，出貨規(guī)模始終居于第一梯隊。

以穩(wěn)健著稱的晶澳科技，同時也追求著經(jīng)營發(fā)展的持續(xù)新高，核心財務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)強勁。

2022年，公司加權(quán)ROE從去年的13.08%升高至24.19%，在頭部企業(yè)中長期保持高水平，在產(chǎn)能快速迭代的光伏行業(yè)中保持著良好可持續(xù)競爭力。

基于經(jīng)營活動的活力迸發(fā)及優(yōu)秀的內(nèi)控水平，2022年晶澳科技造血能力創(chuàng)三年同期歷史最高值，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額較去年同期增長達118.29％，是唯一一家十三年來保持經(jīng)營性現(xiàn)金流為正的組件龍頭。

憑借強大的渠道把控能力，晶澳科技也把各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在較高水平，營運能力得到進一步優(yōu)化，存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別較去年同期提高1.06、1.41、0.25個百分點。

為緊抓光伏行業(yè)發(fā)展機遇，晶澳科技2022年繼續(xù)加碼擴產(chǎn)，帶動總資產(chǎn)規(guī)模保持著快速增長。晶澳科技總資產(chǎn)增至723.49億元，較上年期末增加27%，而這已經(jīng)是其連續(xù)四年保持強勁趨勢。

當(dāng)前，晶澳科技可融資性處于最高等級，品牌價值持續(xù)凸顯。報告期內(nèi)榮獲多個國家“頂級光伏品牌”認可，被BNEF評為一流可融資品牌，蟬聯(lián)PV ModuleTech可融資性AAA評級。同時，積極構(gòu)筑綠色低碳的全產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展生態(tài)，產(chǎn)品獲得法國碳足跡認證，UL EPD環(huán)保聲明標(biāo)志等多個環(huán)保證明，在全生命周期的綠色、低碳得到權(quán)威認證。

技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)領(lǐng)跑 多頭押注新技術(shù)布局

作為組件行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，晶澳科技始終重視技術(shù)創(chuàng)新，堅持“生產(chǎn)一代，研發(fā)一代，儲備一代”原則，堅持以持續(xù)的高強度研發(fā)投入，保證自身產(chǎn)品在效率、功率、衰減、成本等指標(biāo)上的領(lǐng)先性，孜孜以求降本增效。保障組件產(chǎn)品在降本增效上的領(lǐng)先性，真正成長成為一家以技術(shù)為驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)龍頭。

據(jù)統(tǒng)計，上市以來，晶澳科技整體研發(fā)投入力度穩(wěn)居光伏產(chǎn)業(yè)前三。2019-2022年，晶澳科技加大研發(fā)力度，分別為投入11.18億元、14.53億元、27.18億元、46.08億元，研發(fā)投入在營收中的占比由5.28%升至6.31%。真金白銀的投入也帶了累累碩果。截至報告期末，晶澳科技自主研發(fā)已授權(quán)專利1260項，其中發(fā)明專利233項。

結(jié)合市場需求及行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，從2015年至今，晶澳科技電池及組件產(chǎn)品技術(shù)，先后經(jīng)歷了國內(nèi)“領(lǐng)跑者”項目階段、p型量產(chǎn)供應(yīng)、加大n型技術(shù)布局等階段。在這一波波技術(shù)浪潮中，晶澳科技的布局速度始終保持領(lǐng)先。

伴隨著光伏技術(shù)的不斷升級，公司陸續(xù)推出DeepBlue3.0、DeepBlue3.0Pro和DeepBlue 4.0X系列核心產(chǎn)品，組件相同版型尺寸保持一致，既使得產(chǎn)能利用率保持行業(yè)領(lǐng)先水平，也實現(xiàn)系統(tǒng)端的完美匹配，功率效率和可靠性持續(xù)提升，有效降低BOS和LCOE，為客戶帶來更多價值。

目前，晶澳科技量產(chǎn)的p型魄秀（Percium）電池平均轉(zhuǎn)換效率最高達到23.9%，最新量產(chǎn)的n型倍秀（Bycium）電池轉(zhuǎn)換效率最高達到25.3%，始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。同時，公司基于硅基異質(zhì)結(jié)技術(shù)的高效“皓秀（Hycium）”電池研發(fā)項目中試線陸續(xù)試產(chǎn)，中試轉(zhuǎn)換效率穩(wěn)步提升。同時，研發(fā)中心積極研究和儲備多種全背接觸電池、鈣鈦礦及疊層電池技術(shù)，保持核心技術(shù)競爭力。以上布局也充分體現(xiàn)了晶澳科技對于技術(shù)路線持“多頭押注”態(tài)度。

事實上，面對光伏行業(yè)持續(xù)進行的技術(shù)迭代與路線選擇，晶澳科技依托多年技術(shù)積累優(yōu)勢，緊抓行業(yè)機遇，總能在恰當(dāng)?shù)臅r間節(jié)點選擇最具經(jīng)濟型和高性價比的產(chǎn)品，并合理安排現(xiàn)有產(chǎn)能和新技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)能的過渡，以使得產(chǎn)線發(fā)揮最高的效益水平。

公司表示，目前在建及規(guī)劃n型電池產(chǎn)能近40GW，明確2023年n型組件出貨占比將達總體指引的30%。2022年11月，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金不超過89.6億元，全部投向n型高效電池和組件項目。目前，上述可轉(zhuǎn)債發(fā)行申請已獲深交所受理。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著n型組件持續(xù)的放量，公司盈利能力增長可期。

全產(chǎn)業(yè)鏈運營優(yōu)勢可觀 降本增效成果顯著

近年來，在產(chǎn)業(yè)鏈供需不平衡的情況下，憑借垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，晶澳科技通過前瞻性的供應(yīng)鏈管理，如簽訂長單、與上游廠商建立合資企業(yè)、訂單和采購原材料之間建立快速響應(yīng)機制等多種方式保障原材料供應(yīng)，減小中間環(huán)節(jié)市場供求關(guān)系變化對生產(chǎn)的影響；新建產(chǎn)能快速達產(chǎn)達效，提高公司運營效率和生產(chǎn)自動化水平，提升生產(chǎn)效率、降低人工制費，持續(xù)控制降低可變動成本，協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈以降低產(chǎn)品成本。

從單瓦營業(yè)成本指標(biāo)來看，2022年晶澳科技單瓦營業(yè)成本低于同期可比公司水平，成本控制能力行業(yè)領(lǐng)先。

一體化產(chǎn)能的合理配置所帶來的優(yōu)勢不止于此，晶澳科技一體化產(chǎn)業(yè)鏈運營還有利于加深其對各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)的理解，從而實現(xiàn)各生產(chǎn)環(huán)節(jié)從排產(chǎn)供應(yīng)、質(zhì)量管控、物流運輸和發(fā)電應(yīng)用等方面協(xié)同運營，提高生產(chǎn)效率。

根據(jù)券商分析師研報，自2016年起，晶澳科技硅棒/硅錠、硅片、電池、組件各環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率均維持在85%以上。各環(huán)節(jié)產(chǎn)能利用率維持高位，進一步縮短項目開工到投產(chǎn)時間，從可比公司披露情況來看，晶澳科技組件產(chǎn)能利用率也位于行業(yè)領(lǐng)先地位。

為持續(xù)邁向高質(zhì)量發(fā)展，加速降本增效進程，晶澳科技持續(xù)推進新技術(shù)加速滲透能力和智能制造能力，強化精益生產(chǎn)與管理，不斷提高生產(chǎn)效率。各生產(chǎn)環(huán)節(jié)從排產(chǎn)供應(yīng)、質(zhì)量管控、物流運輸和發(fā)電應(yīng)用等方面協(xié)同運營，充分發(fā)揮行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)能利用率水平，不斷提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率，從而有效提高產(chǎn)品在行業(yè)中的議價能力和綜合競爭力。

在數(shù)字化方面，晶澳科技通過倉儲物流管理WMS系統(tǒng)、自動化立庫、制造執(zhí)行系統(tǒng)MES等系統(tǒng)，逐步實現(xiàn)生產(chǎn)、設(shè)備、工藝、質(zhì)量、倉儲、運營、IE等部門數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)流程的全面互通互聯(lián)，為實時管理決策及提質(zhì)、降本、增效提供有效的數(shù)字化支撐。

在智能化方面，通過智能AI技術(shù)引入和應(yīng)用，在生產(chǎn)基地實現(xiàn)EL圖片的AI識別和判斷，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。通過調(diào)度系統(tǒng)與5G技術(shù)的結(jié)合，實現(xiàn)高速率、低延遲的車間物料運輸和投放；自研晶豹管理系統(tǒng)，幫助產(chǎn)線各級管理者快速掌握產(chǎn)線問題。

展望未來，自動化和智能化設(shè)備的普及，集控管理系統(tǒng)的推廣大幅減少了基層操作員工的勞動強度和人數(shù)，進一步降低生產(chǎn)過程的人工制費，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品的性價比，晶澳科技組件產(chǎn)品在行業(yè)中議價能力有望不斷提高。

聚焦“一體兩翼”戰(zhàn)略 多點布局開花

2022年以來，晶澳科技全面推進“一體兩翼”戰(zhàn)略升級，橫向縱向雙發(fā)展。其中，“一體”指硅片-電池-組件的主產(chǎn)業(yè)鏈，“兩翼”指光伏發(fā)電下游應(yīng)用場景解決方案以及光伏輔材和設(shè)備產(chǎn)業(yè)，設(shè)立智慧能源事業(yè)部和光伏新材事業(yè)部。

隨著新建一體化產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，不僅為公司滿足市場客戶需求提供充足的產(chǎn)品供應(yīng)保障，同時，大尺寸、高效率、高功率、低成本組件產(chǎn)品的產(chǎn)能和比例快速增長。

截至2022年末，晶澳科技擁有組件產(chǎn)能超50GW，上游硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。按照公司產(chǎn)能規(guī)劃，2023年底組件產(chǎn)能將超80GW，硅片和電池產(chǎn)能將達到組件產(chǎn)能的90%左右，生產(chǎn)規(guī)模均位于行業(yè)前列。預(yù)計項目投產(chǎn)后能夠更好地滿足市場對高效產(chǎn)品的需求，不斷提高市場占有率。

在發(fā)力產(chǎn)業(yè)鏈一體化的同時，晶澳科技也在加速“兩翼”布局。

在智慧能源方面，晶澳科技持續(xù)聚焦集中式地面電站、工商業(yè)分布式電站、戶用光伏儲能電站三大業(yè)務(wù)，截至2022年底持有的光伏電站（含戶用分布式項目）規(guī)模約963MW，預(yù)計2023年上半年約240MW在建“平價上網(wǎng)”光伏電站項目陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電。同時，晶澳科技與海博思創(chuàng)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，切入儲能賽道，致力于戶用光儲一體機的研發(fā)與制造。

在光伏新材方面，晶澳科技在各組件生產(chǎn)基地均有小規(guī)模組件輔材配套項目在建設(shè)，去年2月計劃在義烏建設(shè)10GW組件輔材配套項目，是首個大規(guī)模組件輔材項目。據(jù)介紹，截至目前公司接線盒和焊帶自供率達30%，進一步保障原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，為組件擴產(chǎn)做好支撐。

晶澳科技表示，未來將做強做大光伏智能制造業(yè)務(wù)，做精做強光伏輔材和設(shè)備產(chǎn)業(yè)，積極優(yōu)化光伏發(fā)電下游應(yīng)用場景解決方案，為客戶提供最優(yōu)質(zhì)的新能源系統(tǒng)解決方案，持續(xù)深入推進“一體兩翼”戰(zhàn)略。

隨著硅料產(chǎn)能的持續(xù)釋放，硅料產(chǎn)能不再是制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，且硅料價格下降，有望刺激下游業(yè)主的裝機意愿。據(jù)機構(gòu)預(yù)測，今年全球光伏新增裝機量預(yù)計同比增長50%以上，超過400GW。從出貨情況來看，組件環(huán)節(jié)集中度持續(xù)提升，一體化程度高的廠商占主導(dǎo)地位。業(yè)內(nèi)人士表示，作為光伏全產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化模式的行業(yè)頭部企業(yè)，晶澳科技或?qū)⒊浞质芤嬗诠夥a(chǎn)業(yè)鏈的利潤再分配，預(yù)計未來出貨會隨市場需求上漲而增長。

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