凈資產(chǎn)收益率(ROE)作為一個(gè)重要的價(jià)值發(fā)現(xiàn)指標(biāo)，歷來(lái)受到投資者關(guān)注。價(jià)值投資大師巴菲特就曾表示：“如果非要我用一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股，我會(huì)選擇凈資產(chǎn)收益率，那些ROE能常年持續(xù)穩(wěn)定在20%以上的公司都是好公司，投資者應(yīng)當(dāng)考慮買(mǎi)入。”

今年，在新冠肺炎疫情的影響下，A股半年報(bào)凈資產(chǎn)收益率TOP50公司數(shù)據(jù)仍表現(xiàn)不凡，這為各路資金配置A股帶來(lái)了堅(jiān)定信心。

TOP50公司ROE均超21%

優(yōu)于往年

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)IFIND統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至9月1日，滬深兩市3977家上市公司披露了2020年半年報(bào)，僅千山退和暴風(fēng)集團(tuán)兩家公司未公布，凈資產(chǎn)收益率為正的公司達(dá)3188家，占比超八成。而從TOP50來(lái)看，這些公司的凈資產(chǎn)收益率均高于21%，對(duì)比去年僅有30家公司高于這一數(shù)值，單從這個(gè)角度對(duì)比，A股的投資價(jià)值明顯提升。

具體從TOP50公司來(lái)看，今年中期凈資產(chǎn)收益率排名前三位的分別是寧波東力、獐子島和圣湘生物，凈資產(chǎn)收益率均達(dá)100%以上，分別為192.69%、182.89%和104.98%。此外，尚有包括英科醫(yī)療(73.84%)、*ST德奧(59.61%)、昆侖萬(wàn)維(55.16%)等個(gè)股在內(nèi)的25只個(gè)股凈資產(chǎn)收益率超過(guò)30%。其余22只個(gè)股凈資產(chǎn)收益率處于21%-30%之間。

對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，以年度ROE來(lái)排序，波動(dòng)比較大，非經(jīng)常性損益會(huì)導(dǎo)致ROE出現(xiàn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的情況。股票的長(zhǎng)期收益率是接近于其ROE的，這里邊的長(zhǎng)期是特別關(guān)鍵的一個(gè)因素，單純一年的ROE高低，偶發(fā)性因素比較多，需要具體分析當(dāng)年財(cái)務(wù)的收益構(gòu)成等情況。

對(duì)于半年報(bào)來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)多年穩(wěn)定在10%以上的公司更具投資參考價(jià)值。《證券日?qǐng)?bào)》記者特對(duì)近三年半年報(bào)ROE超10%的公司進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，整個(gè)A股市場(chǎng)披露半年報(bào)且有對(duì)比數(shù)據(jù)的僅有83家公司達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合2020年中期數(shù)據(jù)進(jìn)行排名得到連續(xù)三年ROE均超10%的前50家公司數(shù)據(jù)，這可以稱(chēng)為ROE加強(qiáng)版TOP50。

數(shù)據(jù)顯示，華盛昌、紫光學(xué)大和智飛生物為連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率均超10%公司中2020年中期前三位，其中，華盛昌2018年-2020年中期實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率分別為14.72%、14.67%和39.36%。根據(jù)2020年中期數(shù)據(jù)排序的TOP50數(shù)據(jù)分布為，30%以上的2家、20%-30%以下的3家、15%-20%以下的19家、12%-15%以下的26家，呈現(xiàn)金字塔型，其中，排名第50位的平治信息2020年半年報(bào)ROE為12.62%。

TOP50醫(yī)藥生物公司

占比超三成

進(jìn)一步對(duì)今年半年報(bào)凈資產(chǎn)收益率TOP50數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這些公司主要集中在醫(yī)藥生物(17家)、農(nóng)林牧漁(6家)、傳媒(4家)、機(jī)械設(shè)備(4家)等行業(yè)，從行業(yè)占比來(lái)看，排名第一的醫(yī)藥生物公司在今年半年報(bào)凈資產(chǎn)收益率TOP50中占比高達(dá)34%。

從排名前三位的醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁和傳媒來(lái)看，今年抗疫受益或受疫情影響小的行業(yè)凈資產(chǎn)收益率較高。

對(duì)此，成恩資本董事長(zhǎng)王璇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，整體上“大健康”生物醫(yī)藥、“必需品”農(nóng)林牧漁、“線(xiàn)上”傳媒這幾個(gè)細(xì)分行業(yè)受疫情影響較小，業(yè)績(jī)持續(xù)性強(qiáng)于大市，疫情甚至一定程度上催化了它們的成長(zhǎng)空間和滲透速度?？芍攸c(diǎn)關(guān)注疫情影響改變消費(fèi)習(xí)慣催生的新興市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，比如傳媒行業(yè)中“線(xiàn)上”經(jīng)濟(jì)相關(guān)如“線(xiàn)上視頻”、“數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)”等細(xì)分市場(chǎng)增速及增量空間顯著提升的標(biāo)的。

對(duì)于醫(yī)藥生物板塊，光大證券表達(dá)了積極的觀點(diǎn)，認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)上半年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“逐步復(fù)蘇、內(nèi)部分化”的特點(diǎn)，疫情受益、剛需品種的公司普遍業(yè)績(jī)較好，多數(shù)企業(yè)自二季度開(kāi)始逐步恢復(fù)增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)公告期，醫(yī)藥板塊穩(wěn)健性的優(yōu)勢(shì)凸顯。本次疫情控制之后，醫(yī)保目錄調(diào)整、藥械集采等醫(yī)保領(lǐng)域政策密集落地，未來(lái)集采將常態(tài)化，重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)較好、估值具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的連鎖藥店、部分特色原料藥、高端醫(yī)療設(shè)備、港股優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥龍頭、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)，有疫情催化的疫苗、血制品等板塊。

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼則對(duì)醫(yī)藥生物表達(dá)了謹(jǐn)慎的看法。童第軼表示，這些行業(yè)應(yīng)該區(qū)分來(lái)看。生物醫(yī)藥中的疫苗、醫(yī)護(hù)器材和農(nóng)林牧漁均屬于受益于疫情而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司，前者的估值目前已經(jīng)處于歷史高位，疫苗推出在即、價(jià)格管控嚴(yán)格，市場(chǎng)需要很長(zhǎng)時(shí)間來(lái)消化前期市場(chǎng)對(duì)它們的較高預(yù)期。而對(duì)農(nóng)林牧漁來(lái)說(shuō)，豬肉供給有望在今年三季度完全回補(bǔ)缺口，其他農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)幅度有限，市場(chǎng)對(duì)它們的預(yù)期已經(jīng)較為充足。

不過(guò)，童第軼看好傳媒中的子板塊影視娛樂(lè)，以及機(jī)械設(shè)備板塊，認(rèn)為這兩個(gè)板塊均屬于受益經(jīng)濟(jì)深度復(fù)蘇的品種，目前也有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，隨著行業(yè)景氣度的改善，它們正在進(jìn)行一輪估值修復(fù)。只要業(yè)績(jī)主線(xiàn)沒(méi)有被證偽，它們依然會(huì)是近期的主線(xiàn)行情之一。

加強(qiáng)版TOP50成機(jī)構(gòu)首選

超九成公司獲持股

凈資產(chǎn)收益率持續(xù)表現(xiàn)較好的公司受到市場(chǎng)各方重視，機(jī)構(gòu)投資者往往扎堆其中。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述近3年半年報(bào)ROE均超10%的TOP50公司中，機(jī)構(gòu)持股的公司達(dá)47家，占比94%，其中，作為價(jià)值投資風(fēng)向標(biāo)的社?；鸪止傻墓具_(dá)29家，占比58%，QFII持股的公司也有14家。同時(shí)，連續(xù)六個(gè)季度的持倉(cāng)情況看，有41家公司被機(jī)構(gòu)堅(jiān)定持有，占比高達(dá)82%。

從機(jī)構(gòu)持股占近3年ROE均超10%的TOP50公司流通A股比例來(lái)看，機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉(cāng)比例在七成以上的公司有10家，占比20%，其中，持股占比最高的5家公司分別為：恒立液壓(88.67%)、山西汾酒(87.55%)、重慶啤酒(84.64%)、貴州茅臺(tái)(80.36%)、洋河股份(80.12%)，機(jī)構(gòu)持股占比均在80%以上。

此外，機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉(cāng)五成至七成的公司有18家，占比36%;機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉(cāng)兩成至五成的公司有15家，占比30%;機(jī)構(gòu)合計(jì)持股在一成至兩成的公司有2家。其余5家公司持股比例不足10%，其中包括3家公司無(wú)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)。

與機(jī)構(gòu)扎堆持倉(cāng)相一致的是，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也在近期紛紛推薦近3年中報(bào)ROE均超10%的TOP50公司。統(tǒng)計(jì)顯示，在上述TOP50公司中，近30日內(nèi)共有43家公司股票獲得機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”或“增持”等推薦評(píng)級(jí)，占比86%，其中，包括山西汾酒(29次)、五糧液(28次)、瀘州老窖(27次)、今世緣(27次)等在內(nèi)的16家公司在近30天內(nèi)獲得超過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)20次以上的推薦評(píng)級(jí)。(趙子強(qiáng))

關(guān)鍵詞： 持倉(cāng) ROE