7年時(shí)間里攀鋼釩鈦(000629)業(yè)績猶如過山車一般跌宕起伏，2020年依舊未能交出令市場滿意的成績單，業(yè)績斷崖式下滑84.12%，凈利潤率下降至僅有2.12%。高增光環(huán)褪去，機(jī)構(gòu)投資者也開始逐步撤離。

凈利潤僅為峰值時(shí)7%

1996年攀鋼釩鈦順利登錄深圳主板市場，在上市的25個(gè)年頭里，2014年-2016年無疑是公司的至暗時(shí)刻。2014年，攀鋼釩鈦虧損37.75億元，凈利潤同比下滑787.61%;2015年公司出現(xiàn)一定幅度的減虧，但全年虧損額仍達(dá)到22.07億元;短暫減虧后，公司在2016年迎來了歷史上最大的虧損，全年虧損金額高達(dá)59.87億元。短短三年時(shí)間，攀鋼釩鈦累積虧損達(dá)到119.69億元之巨。而在2014年之前的近20年中，公司累積實(shí)現(xiàn)凈利潤僅為67.16億元。

2014年、2015年連續(xù)兩年虧損的攀鋼釩鈦披星戴帽。2016年下半年*ST釩鈦發(fā)布重大資產(chǎn)出售的整體方案，但由于出售損失與過渡期期間損失巨大，導(dǎo)致2016年公司繼續(xù)巨虧。最終，三年巨虧的攀鋼釩鈦被暫停上市。為求扭虧，攀鋼釩鈦放棄堅(jiān)守多年的鐵礦石采選等主營業(yè)務(wù)，稱“斷臂求生”不為過。

經(jīng)過一系列的資產(chǎn)重組，攀鋼釩鈦剝離了近90億元的虧損資產(chǎn)，集中精力轉(zhuǎn)型釩鈦業(yè)務(wù)。2017年，公司最終交出了令市場滿意的成績單。雖然全年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)超過一成的下滑，但凈利潤同比增長114%，順利實(shí)現(xiàn)扭虧。2018年攀鋼釩鈦迎來了歷史上的最高光時(shí)刻，全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入151億元，同比增長60.68%。實(shí)現(xiàn)凈利潤30.9億元，同比增長257.96%。而這一利潤已經(jīng)超過之前歷史利潤峰值近3倍之多。

對產(chǎn)品價(jià)格波動的敏感，決定了攀鋼釩鈦業(yè)績更多是被動的表現(xiàn)。2019年，釩產(chǎn)品的市場價(jià)格大幅下降，攀鋼釩鈦高增長便戛然而止。數(shù)據(jù)顯示，2019年公司營業(yè)收入同比下滑13.2%，凈利潤同比下滑達(dá)到54%。進(jìn)入2020年后，業(yè)績下滑愈演愈烈，凈利潤同比下滑幅度達(dá)到84.12%。最終，2020年攀鋼釩鈦凈利潤鎖定在2.25億元，僅為2018 年凈利潤峰值 30.9 億元的7%，不足一成。

光環(huán)褪去機(jī)構(gòu)逐漸出走

從攀鋼釩鈦?zhàn)钚掳l(fā)布的2020年年報(bào)來看，對于公司業(yè)績的爆降，公司將原因繼續(xù)歸結(jié)于報(bào)告期內(nèi)釩產(chǎn)品的市場價(jià)格同比大幅下降。有分析人士指出，攀鋼釩鈦凈利潤下滑幅度遠(yuǎn)高于營業(yè)收入下滑幅度，除產(chǎn)品價(jià)格下滑外，還存在其他因素的影響，首先是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，其次是公司營業(yè)總成本的下降幅度明顯不及營業(yè)收入的下降幅度。

2020年攀鋼釩鈦業(yè)績下滑雖然在市場意料之中，但僅有2.25億元凈利潤卻在市場意料之外。從之前兩家券商給出的2020年凈利潤預(yù)估來看，分別達(dá)到7.4億元、8.1億元。簡單對比來看，攀鋼釩鈦2020年業(yè)績大幅低于市場預(yù)期。

高光時(shí)刻褪去，攀鋼釩鈦再回業(yè)績頹勢當(dāng)中，機(jī)構(gòu)投資者也在逐步從中撤離。僅2020年來看，一季度中，合計(jì)持股近7000萬股的博時(shí)中證央企創(chuàng)新驅(qū)動交易型開放式指數(shù)證券投資基金、嘉實(shí)中證央企創(chuàng)新驅(qū)動交易型開放式指數(shù)證券投資基金相繼退出前十大流通股東之列;三季度，持股4719.13萬股的華夏中證四川國企改革交易型開放式指數(shù)證券投資基金退出;四季度，之前持股1.27萬億股的中國證券金融股份有限公司大舉減持9319萬股，香港中央結(jié)算有限公司也有超過400萬股的減持。至此，曾經(jīng)是機(jī)構(gòu)香餑餑的攀鋼釩鈦前十大流通股東中已不見一家投資機(jī)構(gòu)，僅剩的“國家隊(duì)”中國證金也已開始大舉拋售。

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