外資券商持續(xù)看好中國投資機會，加速進入市場圈地布局，積極推進本土化進程。中資券商則加快資本實力、綜合競爭力提升，進一步打造航母級券商。

今年4月1日，證券公司外資持股比例放開迎來一周年，我國金融市場對外開放程度進一步提升。

2020年是證券行業(yè)全面開放的一年，外資券商“鯰魚”接踵而至。瑞銀、摩根大通等大幅提高合資券商中的持股比例，高盛集團通過收購高盛高華股權(quán)實現(xiàn)獨資，野村、大華、星展等在境內(nèi)新設控股券商。

分析人士認為，外資持續(xù)看好中國投資機會，加速進入市場圈地布局，積極推進本土化進程。面對未來行業(yè)競爭格局變化，本土證券公司要加快資本實力、綜合競爭力提升，進一步打造航母級券商。

“鯰魚”接踵而至

近年來，我國金融領域的改革開放持續(xù)推進，宣布50多條對外開放措施，涉及取消或放寬外資持股比例限制、放寬外資機構(gòu)和業(yè)務準入條件、擴大外資機構(gòu)業(yè)務范圍等多個方面。

2018年4月，證監(jiān)會發(fā)布實施《外商投資證券公司管理辦法》，允許合資證券公司的外資持股比例最高可達51%。此后，證券領域?qū)ν忾_放進程明顯加速。自2020年4月1日起，證券公司外資持股比例限制全面取消。

2020年12月，高盛集團率先完成對高盛高華證券100%持股的協(xié)議簽署，待一系列監(jiān)管流程完成后，高盛高華證券大概率將成為首家外資獨資券商。此外，摩根大通對摩根大通證券(中國)的持股比例高達71%;瑞銀證券16%股權(quán)于今年3月掛牌轉(zhuǎn)讓，瑞銀集團將增持瑞銀證券股份至67%;華鑫證券擬掛牌轉(zhuǎn)讓摩根士丹利華鑫證券39%股權(quán)，此前已向摩根士丹利轉(zhuǎn)讓2%的股權(quán)。

截至目前，證監(jiān)會核準批復的外資控股券商數(shù)量達到8家。其中，有4家新設合資券商，為星展證券、大和證券、摩根大通證券、野村東方國際證券;4家外資股東通過提升持股比例獲得控股權(quán)，包括瑞銀證券、瑞信方正、摩根士丹利華鑫、高盛高華。

華東某券商人士對《國際金融報》記者分析，證券領域雙向開放加速，為行業(yè)創(chuàng)新與變革持續(xù)開闊視野，其過程中產(chǎn)生的“鯰魚效應”，將有助于倒逼內(nèi)資券商謀求提升自身綜合實力。同時，證券行業(yè)的優(yōu)質(zhì)客源如高凈值客群的爭奪將更為激烈，或從服務的完善度、專業(yè)度、協(xié)同度等方面，對內(nèi)資券商形成更高的展業(yè)要求，并帶來一定的競爭壓力。

加速圈地布局

證券公司外資股比限制取消，外資更堅定看好中國投資機會，加速進入市場圈地布局。

“這兩年中國金融業(yè)對外開放的力度非常大，比如放開外資持股比例限制等方面的開放力度和步伐是超預期的。”摩根資產(chǎn)管理中國區(qū)總裁王瓊慧說，在中國金融業(yè)對外開放的浪潮中，摩根大通是堅定進入且發(fā)展比較快的外資金融機構(gòu)。從未來投資重點來看，摩根資產(chǎn)管理看好中國金融市場的投資機會。

廈門大學經(jīng)濟學院教授韓乾在接受《國際金融報》記者采訪時表示，一年來這項開放政策取得了明顯效果。全球知名券商紛紛加緊在中國金融市場布局。無論是外資券商大幅提高原合資券商的持股比例，還是新設控股或獨資券商，這些舉動無不充分說明中國市場對于外資的吸引力正不斷增強。

復旦大學金融研究院教授張宗新在接受《國際金融報》記者采訪時表示，我國取消對證券經(jīng)營機構(gòu)外資持股比例限制政策實施一年來，國際投行與資管機構(gòu)加速了國內(nèi)資本市場的布局，這說明中國資本市場開放的步伐并沒有因疫情而放緩，反而進一步加快，中國資本市場開放的新格局進一步形成。

平安證券認為，外資券商有望帶來“鯰魚效應”，加速行業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐。證券行業(yè)完全放開股權(quán)比例限制，將加速海外頂尖投行進入國內(nèi)市場，加劇行業(yè)競爭，我國券商傳統(tǒng)的通道類業(yè)務盈利模式也將受到新的挑戰(zhàn)。長期來看，海外頂級投行參與度將提升。

本土化進程提速

在華展業(yè)的外資控股券商，多數(shù)獲得3-5類業(yè)務牌照。

例如，大和證券獲得證券經(jīng)紀、投行承銷與保薦、證券自營3類業(yè)務牌照;摩根大通證券與星展證券均獲得證券經(jīng)紀、投行承銷與保薦、證券投資咨詢、證券自營4類業(yè)務牌照;瑞銀證券則獲得證券經(jīng)紀、投行承銷與保薦、證券投資咨詢、證券自營與證券資產(chǎn)管理5類牌照。

外資與中國本土的積極融合還在提速。2020年券商分類評級中，兩家新設外資控股券商摩根大通、野村東方首次參與評級，均拿到BBB級;瑞銀證券從B類(BBB級)上升到A類券商。

“招兵買馬”的計劃亦提上議程。比如，高盛集團公開發(fā)表的計劃稱，會在五年內(nèi)將中國員工人數(shù)增至600人。野村東方國際證券集中發(fā)布多個崗位的招聘信息，工作地點主要集中在上海、北京、深圳等一線城市。

“十四五”期間，金融業(yè)對外開放還將邁出新步伐，市場吸引力持續(xù)提升的同時，新機遇亦將來臨。

今年兩會期間，全國政協(xié)常委、經(jīng)濟委員會主任尚福林表示，從金融業(yè)對外開放重點任務看，一是營造出與高水平開放相配套的制度環(huán)境，鼓勵中外金融機構(gòu)平等競爭、深化合作、互相借鑒、促進創(chuàng)新;二是在擴大開放中持續(xù)提升金融體系和金融機構(gòu)的國際競爭力;三是提高開放條件下的宏觀金融管理和風險防控能力，最終全面與國際最佳實踐對接，為推動金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供更多支持。

長期“與狼共舞”

除了布局證券市場外，外資也瞄準基金、期貨、保險等領域。可以說，中外資同臺競技將全方位展開。

“從目前的觀察來看，外資券商進入中國帶來了國際化視野、先進的經(jīng)營經(jīng)驗技術，取得了不錯的業(yè)績，但也在業(yè)務和管理上存在水土不服的問題，需要一段時間適應。”韓乾表示，中資券商可以與外資券商開展積極的競爭和合作，在競合過程中通過轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新不斷提高自身的業(yè)務能力和國際競爭力，加速走向國際化舞臺。

粵開證券研究院康崇利在接受《國際金融報》記者采訪時表示，中資大型券商目前已經(jīng)形成較強綜合實力，頭部競爭格局逐步穩(wěn)定，且政策持續(xù)鼓勵支持頭部券商做優(yōu)做大做強。我國券商目前的業(yè)務結(jié)構(gòu)仍以交易通道、服務中介為主，其中經(jīng)紀業(yè)務、自營和融資都是典型的依賴資金的業(yè)務，而外資投行在衍生品、高端并購、跨境業(yè)務、資產(chǎn)管理等業(yè)務領域更有優(yōu)勢。

某券商投行人士對本報記者表示，無需過度擔憂外資“鯰魚”加速入場，短期內(nèi)難以產(chǎn)生顛覆性的影響;中長期將“與狼共舞”，國內(nèi)資本市場政策紅利頻出，頭部航母級券商加速打造，內(nèi)資券商也有充分時間及支持力度來更好地參與國際競爭。同時，中資券商在本土市場具有針對服務、適應監(jiān)管等無可比擬的優(yōu)勢，亦將在外資驅(qū)動之下及時補足短板、發(fā)揮優(yōu)勢。

上海邁柯榮信息咨詢有限公司董事長徐陽告訴《國際金融報》記者，內(nèi)資券商“與狼共舞”，提升核心競爭力與影響力是關鍵。具體可從以下方面入手：服務國家重大戰(zhàn)略，積極“走出去”，加快全球化布局，形成差異化優(yōu)勢;多渠道補充資本實力，與國際一流外資投行深化戰(zhàn)略合作;加強人才隊伍儲備建設，培養(yǎng)具有國際視野的經(jīng)營人才等。

此外，張宗新認為，面對未來行業(yè)競爭格局變化，我國證券經(jīng)營機構(gòu)有必要加快資本實力、綜合競爭力提升，進一步打造航母級券商。同時，資管機構(gòu)也必須適應財富管理的新格局、新趨勢，實現(xiàn)資管機構(gòu)與產(chǎn)品持有人的共同成長，培育具有國際競爭力的財富管理機構(gòu)。

關鍵詞： 外資 券商