廣州至信藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱至信藥業(yè))沖刺創(chuàng)業(yè)板已到了關(guān)鍵時刻。

至信藥業(yè)成立于2000年10月，主要從事中藥飲片的研發(fā)、生產(chǎn)加工和銷售，2020年7月28日提交創(chuàng)業(yè)板上市申請。近日，至信藥業(yè)披露上市申請文件第二輪審核問詢函的回復。

至信藥業(yè)八成營收集中在華南地區(qū)，2018-2020年(報告期)已出現(xiàn)產(chǎn)銷停滯不前的趨勢，而應(yīng)收賬款和存貨持續(xù)高企。并且，公司多次產(chǎn)品檢測不符合規(guī)定。

長江商報記者還注意到，作為藥企，公司研發(fā)投入占當期營收比重長期不足1%，低于可比上市公司水平。

銷售區(qū)域集中產(chǎn)銷停滯不前

至信藥業(yè)銷售區(qū)域主要集中在華南地區(qū)，已出現(xiàn)產(chǎn)銷停滯不前的趨勢。

招股書顯示，2018-2020年，至信藥業(yè)營收分別為4.89億元、4.92億元、4.44億元，凈利潤分別為5863.51萬元、6703.75萬元、5089萬元。可以看出，無論是營收還是凈利潤指標，2019年都出現(xiàn)增長明顯放緩的趨勢，2020年更是出現(xiàn)較大下降。

對此，至信藥業(yè)解釋為，2018年度和2019年度，公司產(chǎn)能已基本飽和，制約了收入增長。2020年受疫情影響，公司銷售收入有所下降。

至信藥業(yè)在招股書中稱，公司產(chǎn)能吃緊、中藥飲片業(yè)務(wù)的產(chǎn)銷率已從90%上升至100%以上，因此至信藥業(yè)擬將此次募資69.27%的資金用于擴張產(chǎn)能，以改善該狀況。

實際上，至信藥業(yè)成立至今，長期在廣州地區(qū)發(fā)展，公司影響力依舊主要在華南地區(qū)，產(chǎn)銷量不僅沒有出現(xiàn)明顯增長，反而在2020年出現(xiàn)下滑。2018-2020年，至信藥業(yè)在華南地區(qū)的銷售額分別為4.15億元、4.22億元、3.8億元，占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.47%、86.48%和86.60%。

此外，公司應(yīng)收賬款規(guī)模呈上升趨勢，且占總資產(chǎn)的比例較高。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為15492.81萬元、15864.21萬元 、18138.50萬元，占營業(yè)收入的比例分別為31.66%、32.23%、40.83%，分別占總資產(chǎn)的30.49%、25.49%、23.75%。

并且，公司還存貨跌價風險，同期其存貨余額分別為15634.90萬元、14799.66萬元、 15950.36萬元，分別占總資產(chǎn)的30.77%、23.78%、20.89%。

對此，至信藥業(yè)稱，其需保持一定規(guī)模的存貨主要系為滿足生產(chǎn)和快速交付的需要，庫存水平符合實際情況。但其庫存原材料和庫存商品主要為中藥材及中藥飲片，價格存在一定波動。若未來中藥材和中藥飲片價格發(fā)生大幅下跌，將可能出現(xiàn)存貨跌價損失。

研發(fā)費率低于可比上市公司

雖然至信藥業(yè)在招股書中表示，其始終將技術(shù)研發(fā)作為業(yè)務(wù)重點，但公司研發(fā)投入占當期營收比重不足1%，低于可比上市公司水平。

招股書顯示，2018-2020年，至信藥業(yè)實現(xiàn)營收分別為48942.28萬元、49215.53萬元、44424.01萬元，而同期，研發(fā)費用分別為273.87萬元、288.39萬元、320.72萬元，占當期營收的比例分別為0.56%、0.59%、0.72%。

可比上市公司中，太龍藥業(yè)研發(fā)費用率超過4%，香雪制藥研發(fā)費用率在1.5%～2.5%之間，只有浙農(nóng)股份研發(fā)費用率在1%以下。

除研發(fā)投入占比較低以外，至信藥業(yè)的研發(fā)人員占比也較低。2020年至信藥業(yè)的研發(fā)人員為43人，僅占員工總?cè)藬?shù)的4.16%。

更值得注意的是，截至招股書報送，至信藥業(yè)僅有3名核心技術(shù)人員。而且根據(jù)至信藥業(yè)披露的核心技術(shù)人員的履歷情況發(fā)現(xiàn)，3名核心技術(shù)人員入職時間較晚。其中，公司的質(zhì)量和研發(fā)總監(jiān)郭毅玲2018年4月才加入至信藥業(yè)，質(zhì)量總監(jiān)和生產(chǎn)總監(jiān)趙鳳蓮、余飛均是在2020年1月才入職。

多批次產(chǎn)品檢測不符合規(guī)定

長江商報記者還注意到，至信藥業(yè)曾多次出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題。招股書顯示，報告期內(nèi)，至信藥業(yè)共受到11項行政處罰，其中4項涉及產(chǎn)品質(zhì)量。

其中，至信藥業(yè)子公司至信飲片生產(chǎn)的酒女貞子、巴戟天(鹽巴戟天)等產(chǎn)品含量測定檢測結(jié)果不符合規(guī)定，黨參、甘草泡地龍“性狀”項目檢測結(jié)果不符合規(guī)定。2017年1月，至信藥業(yè)全資子公司本草堂生產(chǎn)的首烏藤(批號:160101)被認定“含量測定”項目檢測結(jié)果不符合規(guī)定，被處以沒收尚未銷售的首烏藤282.50公斤，罰款1.31萬元。

值得一提的，至信藥業(yè)還存在產(chǎn)品整改后同項目再次出現(xiàn)檢驗結(jié)果不合格的情形。招股書顯示，公司生產(chǎn)的甘草泡地龍(批號:160401)曾因性狀、灰分和酸不溶性灰分不符合規(guī)定被行政處罰并被要求整改，而后其甘草泡地龍(批號:171201)產(chǎn)品再次因酸不溶性灰分不符合規(guī)定被監(jiān)管部門要求整改。

由此，至信藥業(yè)專業(yè)技術(shù)受到質(zhì)疑，監(jiān)管部門要求其說明此前其招股書中“技術(shù)先進性”、“完善的質(zhì)量檢測體系”等表述是否存在誤導或不準確。

至信藥業(yè)對此解釋稱，由于在采購、生產(chǎn)、銷售過程中，存在較多影響產(chǎn)品質(zhì)量的因素，如向供應(yīng)商采購的每批中藥材來源于多個農(nóng)戶種植或采摘，客觀上存在質(zhì)量不均一的情況，按照符合藥典要求取樣，仍有小概率出現(xiàn)未抽中不合格品的情況。

雖然公司稱，上述不合格原因包括供應(yīng)端審核不嚴、取樣不均勻、工藝把控不到位等，公司及下屬企業(yè)均已進行整改，整改后報告期內(nèi)不存在同品種產(chǎn)品再次被行政處罰的情形。

但以上事實也在一定程度上反映出至信藥業(yè)質(zhì)量檢測體系不完善的問題。(記者 古海)

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