旗下第二家公司借殼上市失敗，蘇州富豪繆漢根夫婦另謀出路，通過資產(chǎn)注入擴(kuò)大東方盛虹(000301.SZ)的業(yè)務(wù)規(guī)模。

5月12日晚間，東方盛虹披露重組預(yù)案。上市公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購江蘇斯?fàn)柊钍邢薰?以下簡稱“斯?fàn)柊?rdquo;)100%股權(quán)，并募集配套資金用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金或償還有息負(fù)債等。

長江商報(bào)記者注意到，東方盛虹和斯?fàn)柊钔瑸榭姖h根夫婦實(shí)控的公司。2018年，國望高科借殼東方市場上市并更名為東方盛虹，次年斯?fàn)柊顒t以100億元的預(yù)估值，計(jì)劃借殼丹化科技(600844.SH)上市。但去年9月份，丹化科技宣布重組終止。

由原先計(jì)劃的打造兩大上市平臺(tái)，轉(zhuǎn)為由東方盛虹承接斯?fàn)柊钊抗蓹?quán)，不僅能夠解決上市公司的同業(yè)競爭問題，也能提升東方盛虹的盈利能力。

截至今年一季度末，東方盛虹和斯?fàn)柊畹目傎Y產(chǎn)分別為796.21億元、209.53億元。靜態(tài)測(cè)算，重組完成后，東方盛虹的資產(chǎn)規(guī)模將突破千億。

借殼失敗轉(zhuǎn)向關(guān)聯(lián)方東方盛虹

本次交易標(biāo)的斯?fàn)柊钆c上市公司東方盛虹同為繆漢根、朱紅梅夫婦控制的企業(yè)，因此斯?fàn)柊钆c東方盛虹的重組構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重組上市。

事實(shí)上，2018年成功取得東方市場(后更名為東方盛虹)控制權(quán)后，次年繆漢根夫婦二度計(jì)劃在A股拿殼，推動(dòng)斯?fàn)柊罱铓させ萍忌鲜小?/p>

據(jù)本報(bào)此前報(bào)道，早在2017年，繆漢根夫婦就開始重組東方市場。2018年8月份，東方市場成功以逾127億元收購盛虹科技等持有的國望高科100%股權(quán)，完成反向借殼。

2019年6月，丹化科技披露重組方案，公司擬以發(fā)行股份的方式購買斯?fàn)柊?00%股權(quán)。標(biāo)的預(yù)估值為100億，考慮到本次交易的基準(zhǔn)日后標(biāo)的資產(chǎn)完成增資10億元，本次交易預(yù)估交易價(jià)格為110億元。

交易完成后，斯?fàn)柊畹目毓晒蓶|盛虹石化將取代丹化集團(tuán)成為丹化科技的控股股東，丹化科技也將成為繆漢根夫婦旗下第二家A股上市公司。

然而，籌備了一年多時(shí)間，斯?fàn)柊畹慕铓び?jì)劃最終還是落空。去年9月份，丹化科技宣布終止此次重組，并撤回了相關(guān)申請(qǐng)文件。

對(duì)于重組失敗的原因，丹化科技表示“項(xiàng)目推進(jìn)過程中，公司外部環(huán)境發(fā)生較大變化，重組推進(jìn)存在不確定性，無法達(dá)到交易各方預(yù)期”。

控制兩家上市公司未成，繆漢根夫婦隨即將斯?fàn)柊钭⑷?ldquo;同胞兄弟”東方盛虹體系內(nèi)，使得斯?fàn)柊顚?shí)現(xiàn)“曲線上市”。

根據(jù)東方盛虹披露的重組預(yù)案，東方盛虹擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購斯?fàn)柊?00%股權(quán)，其中向斯?fàn)柊畹墓蓶|盛虹石化、博虹實(shí)業(yè)全部發(fā)行股份購買資產(chǎn)，并向建信投資、中銀資產(chǎn)全部支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)。

同時(shí)，東方盛虹還擬向不超過35名特定投資者，以詢價(jià)方式非公開發(fā)行股份募集配套資金，在扣除中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用后擬用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金或償還有息負(fù)債等用途。

本次交易完成后，斯?fàn)柊顚⒊蔀闁|方盛虹的全資子公司。不僅如此，在借殼上市后，2019年東方盛虹通過收購盛虹煉化、虹港石化100%股權(quán)，主營業(yè)務(wù)形成“原油煉化-PX/乙二醇-PTA-聚酯-化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營發(fā)展的架構(gòu)。

而在2018年末，東方盛虹推動(dòng)建設(shè)“盛虹1600萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目”，該項(xiàng)目作為江蘇省重大項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于2021年建成投產(chǎn)。本次重組將有效消除“盛虹煉化一體化項(xiàng)目”投產(chǎn)后產(chǎn)品與斯?fàn)柊钪g部分副產(chǎn)品存在重合的問題，從而徹底解決上市公司的同業(yè)競爭問題。

將助上市公司盈利能力大幅提升

盡管截至目前，斯?fàn)柊畹膶徲?jì)、評(píng)估工作尚未完成，交易價(jià)格也尚未確定。不過，參考兩年前斯?fàn)柊瞰@得110億元的交易對(duì)價(jià)，隨著盈利能力的提升，本次交易中的估值也不會(huì)低。

據(jù)了解，斯?fàn)柊钍且患覍Ｗ⒂谏a(chǎn)高附加值烯烴衍生物的大型民營石化企業(yè)，主要產(chǎn)品包括丙烯腈、MMA等丙烯下游衍生物，以及EVA、EO等乙烯下游衍生物。目前斯?fàn)柊钔度脒\(yùn)轉(zhuǎn)的MTO裝置設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力約為240萬噸/年(以甲醇計(jì))，單體規(guī)模位居全球已建成MTO裝置前列，丙烯腈、MMA、EVA、EO及衍生物等裝置產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)名列前茅。

根據(jù)丹化科技此前披露的重組方案，2016年時(shí)斯?fàn)柊钌星沂且患胰隊(duì)I收17.84億元、凈利潤僅1404萬元的公司，但2017年斯?fàn)柊顮I業(yè)收入和凈利潤暴增至76.51億元、7.6億元。2018年由于原材料甲醇價(jià)格提升使得公司成本增長高于收入，當(dāng)期斯?fàn)柊畹膶?shí)現(xiàn)營業(yè)收入114.7億元、凈利潤回落至3.03億元。

此次東方盛虹披露，2019年至2021年一季度，斯?fàn)柊罘謩e實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入119.25億元、109.82億元、46.96億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為9.33億元、5.31億元、10.21億元。

可以看到，2019年斯?fàn)柊畹膬衾麧櫷然厣?07.95%，2020年下降43%，但今年一季度，斯?fàn)柊顔渭居?0億元，幾乎是去年全年業(yè)績的兩倍。

值得關(guān)注的是，由于所處的化工行業(yè)本就具有一定的周期性，主要原材料及產(chǎn)品市場價(jià)格均有可能隨著石油、天然氣、煤炭等大宗商品價(jià)格及外圍環(huán)境產(chǎn)生波動(dòng)，這些因素將對(duì)斯?fàn)柊畹臉I(yè)績水平穩(wěn)定性產(chǎn)生較大影響。

但僅從目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，注入斯?fàn)柊钊抗蓹?quán)，對(duì)東方盛虹的盈利能力提升將有很大助益。

據(jù)東方盛虹披露，2020年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入227.77億元，同比減少8.48%，凈利潤3.16億元，同比減少80.4%。業(yè)績下降主要因疫情負(fù)面影響下化纖石化行業(yè)下游需求下降明顯，疊加石油價(jià)格劇烈波動(dòng)的影響，行業(yè)景氣度下滑，公司產(chǎn)品和原材料價(jià)差收窄，盈利空間被壓縮。

今年以來，隨著化纖石化行業(yè)下游需求明顯改善，疊加原油價(jià)格上行的影響，行業(yè)進(jìn)入了復(fù)蘇周期，景氣度上升，東方盛虹的盈利能力大幅改善。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入64.65億元，同比增長52.77%，凈利潤6.01億元，同比增長205.29%。

截至一季度末，東方盛虹總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為796.21億元、243.67億元。同期，斯?fàn)柊畹目傎Y產(chǎn)和歸母凈資產(chǎn)分別為209.53億元、86.12億元。

以此作靜態(tài)測(cè)算，本次重組完成后，東方盛虹的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)將分別提升至1005.74億元、329.79億元。

而在借殼丹化科技時(shí)，斯?fàn)柊?018年末未經(jīng)審計(jì)的所有者權(quán)益為57.5億元，預(yù)估值則達(dá)到100億元。(記者 徐佳)

關(guān)鍵詞： 斯?fàn)柊?/a> 借殼上市 東方盛虹 關(guān)聯(lián)交易