上市輔導歷時半年，山東天岳先進科技股份有限公司(以下簡稱“天岳先進”)科創(chuàng)板IPO正式啟航。據(jù)上交所官網(wǎng)最新披露消息顯示，天岳先進IPO已獲得受理，公司主要從事寬禁帶半導體(第三代半導體)碳化硅襯底材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。值得一提的是，目前我國A股市場還沒有以碳化硅襯底為主營業(yè)務的上市公司，這也意味著天岳先進有望沖擊碳化硅第一股。在天岳先進闖關(guān)IPO背后，還閃現(xiàn)華為身影，其間接持有公司7.0493%的股份。另外，此番闖關(guān)A股，天岳先進也存在一些疑點，其中2020年公司對關(guān)聯(lián)方客戶B銷售額驟增一事就需要天岳先進給出一個合理的解釋。

欲沖擊碳化硅第一股

伴隨著天岳先進招股書獲受理，公司也將向碳化硅第一股發(fā)起沖擊。

招股書顯示，天岳先進成立于2010年，主營業(yè)務是寬禁帶半導體(第三代半導體)碳化硅襯底材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品可應用于微波電子、電力電子等領(lǐng)域，目前，公司主要產(chǎn)品包括半絕緣型和導電型碳化硅襯底。

據(jù)了解，目前我國A股市場尚不存在以碳化硅襯底為主營業(yè)務的上市公司，這也意味著天岳先進有望沖擊碳化硅第一股，成為第一家上市的第三代半導體企業(yè)。此番謀求上市，天岳先進擬募資20億元，全部投向碳化硅半導體材料項目。

財務數(shù)據(jù)顯示，天岳先進目前尚未盈利，2018-2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.36億元、2.69億元、4.25億元，對應實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-4213.96萬元、-2.01億元、-6.42億元;對應實現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為-5296.18萬元、522.91萬元、2268.78萬元。針對公司近年來的業(yè)績情況，天岳先進相關(guān)負責人在接受北京商報記者采訪時表示，剔除非經(jīng)常性損益因素影響后，公司2019年和2020年已實現(xiàn)盈利，2019年和2020年公司凈利潤均為負，主要系實施股權(quán)激勵所致。

天岳先進在招股書中也提示風險稱，由于碳化硅材料的持續(xù)研發(fā)需要大量投入，未來一段時間，公司將可能持續(xù)虧損。截至2020年12月31日，公司累計未彌補虧損為-1.58億元。

研發(fā)投入方面，2018-2020年，天岳先進研發(fā)費用支出分別約為2510.39萬元、2474.82萬元、6252.79萬元。

需要指出的是，天岳先進股東背后閃現(xiàn)華為身影。

截至招股書簽署日，天岳先進實控人為宗艷民，其合計控制公司42.7511%的表決權(quán)，第四大股東為哈勃科技投資有限公司(以下簡稱“哈勃投資”)，持有公司7.0493%的股份，而哈勃投資由華為投資控股有限公司100%持股。

據(jù)了解，哈勃投資在2019年入股天岳先進，當年8月天岳先進審議通過公司注冊資本由8178.75萬元增加至9087.5萬元，新增注冊資本908.75萬元由哈勃投資以1.11億元認繳，增資入股價格為12.23元/注冊資本。

超八成營收來自前五大客戶

2018-2020年，天岳先進向前五大客戶銷售金額分別約為1.09億元、2.23億元、3.8億元，占公司當期營業(yè)收入的比例分別為80.15%、82.94%和89.45%，客戶集中度較高。

獨立經(jīng)濟學家王赤坤在接受北京商報記者采訪時表示，客戶集中度較高一直是監(jiān)管層關(guān)注的重點問題，這其中的原因及合理性、是否符合行業(yè)特性還需要天岳先進詳細解釋。

在招股書中，天岳先進表示，公司半絕緣型產(chǎn)品主要用于新一代信息通信和微波射頻等領(lǐng)域，相關(guān)領(lǐng)域集中度相對較高，且對襯底的需求較大，由于公司產(chǎn)能有限，產(chǎn)品優(yōu)先滿足現(xiàn)有客戶的需求，導致客戶集中度較高。另外，天岳先進相關(guān)負責人對北京商報記者表示，公司下游領(lǐng)域呈現(xiàn)參與者較為集中的態(tài)勢，客戶集中度水平符合行業(yè)特性。

在前五大客戶中，天岳先進對公司第一大客戶存在較大依賴。2018-2020年，天岳先進向第一大客戶客戶A的銷售收入分別約為7429.09萬元、1.61億元以及1.93億元，占公司當期營業(yè)收入的比例分別為54.57%、59.88%以及45.43%。

據(jù)天岳先進介紹，公司與客戶A于2010年開始建立合作關(guān)系，研發(fā)用于無線電探測領(lǐng)域的產(chǎn)品，2018年，客戶A開始批量向公司采購半絕緣型碳化硅襯底。2021年，公司與客戶A繼續(xù)簽訂了數(shù)額為上萬片的采購框架協(xié)議。

2020年對客戶B銷售額大增

2020年天岳先進對關(guān)聯(lián)方客戶B銷售額出現(xiàn)驟增。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，2020年天岳先進向客戶A的銷售收入占比降到50%以下，這主要源于公司對客戶B銷售額的大幅上升。

2018年、2019年，天岳先進第二大客戶均為深圳市喜薈天成珠寶有限公司，向其銷售收入分別為1281.05萬元、2300.65萬元，占當期營收的比例分別為9.41%、8.57%。但在2020年，天岳先進第二大客戶變?yōu)榭蛻鬊，向其銷售收入為1.42億元，占公司當期營收的33.32%。

2019年，客戶B為天岳先進的第四大客戶，天岳先進向其銷售金額為1632.82萬元，占當期營收的6.08%。

另外，據(jù)天岳先進介紹，客戶B還是公司的關(guān)聯(lián)方，雙方于2014年建立合作關(guān)系，開始研發(fā)用于制作氮化鎵射頻芯片的半絕緣型碳化硅襯底，2019年，公司通過客戶B的合格供應商體系認證，雙方簽訂了銷售框架協(xié)議，客戶B開始向公司批量采購，也是在這一年客戶B進入了天岳先進前五大客戶名單。

投融資專家許小恒在接受北京商報記者采訪時表示，對單一客戶銷售額大幅增加，且是公司關(guān)聯(lián)方，這其中的原因?qū)⒊蔀楸O(jiān)管層關(guān)注重點，當中是否存在利益輸送等問題需要企業(yè)解答。

針對相關(guān)問題，天岳先進相關(guān)負責人對北京商報記者表示，2020年，隨著客戶B銷售額上升，公司客戶結(jié)構(gòu)更加多元，客戶A的銷售占比下降，公司不存在單一客戶收入占比超過50%的情形。未來，公司在鞏固現(xiàn)有客戶的同時，還將不斷開拓新的客戶。

記者 董亮 馬換換

關(guān)鍵詞： 碳化硅 天岳先進 科創(chuàng)板 IPO