醫(yī)美概念火熱之際，麗尚國(guó)潮(600738)也想進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)分一杯羹。但不到一個(gè)月，麗尚國(guó)潮的醫(yī)美夢(mèng)就破滅了。6月22日晚間，麗尚國(guó)潮發(fā)布公告稱，公司全資子公司麗尚國(guó)潮(浙江)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“麗尚控股”)終止參股帕美朵(成都)生物科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“帕美朵”)，標(biāo)志著麗尚國(guó)潮進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)的愿景變成了泡沫。

參股帕美朵事項(xiàng)折戟

6月22日晚間，麗尚國(guó)潮發(fā)布公告稱，公司全資子公司麗尚控股終止與四川醫(yī)肌美生物科技有限公司簽署增資帕美朵協(xié)議。

對(duì)于終止增資的原因，麗尚國(guó)潮表示，考慮到帕美朵處于初創(chuàng)期，未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展不確定性較高，經(jīng)與交易對(duì)方充分溝通和友好協(xié)商，麗尚國(guó)潮決定終止本次對(duì)外投資事項(xiàng)。

據(jù)了解，5月29日，麗尚國(guó)潮公告稱，為進(jìn)一步拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈，麗尚國(guó)潮全資子公司麗尚控股擬參股帕美朵。公告顯示，麗尚控股擬出資3000萬元認(rèn)購(gòu)帕美朵新增注冊(cè)資本214.29萬元。增資完成后，麗尚控股成為帕美朵新股東，占增資后帕美朵注冊(cè)資本的30%。

上述消息一經(jīng)發(fā)布，麗尚國(guó)潮的股價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)新高。交易行情顯示，5月31日、6月1日兩個(gè)交易日間，麗尚國(guó)潮股價(jià)區(qū)間漲幅為11.14%，并于6月1日創(chuàng)下股價(jià)年內(nèi)新高，為9.68元/股。但后續(xù)一段時(shí)間，麗尚國(guó)潮股價(jià)回落。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤表示，企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)展，迅速?gòu)?到1，以資金換時(shí)間，收購(gòu)股權(quán)或許是最好的選擇。但資本吹捧和加持下的醫(yī)美行業(yè)存在著過熱的問題，其估值也被高估。

被上交所問倒

據(jù)了解，本次參股事項(xiàng)具有頗多疑問。首先，帕美朵凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較小，但估值溢價(jià)較高，凈利率也較高。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，帕美朵總資產(chǎn)為282.55萬元，凈資產(chǎn)為248.09萬元;2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入298.65萬元、凈利潤(rùn)164.43萬元，凈利潤(rùn)率約為55%。按向帕美朵增資3000萬元后將持有其30%的股權(quán)計(jì)算，帕美朵100%權(quán)益估值為1億元，增值率約為39倍。

同時(shí)，帕美朵業(yè)績(jī)承諾極高。帕美朵首次交割完成之日至2024年6月30日的三期業(yè)績(jī)承諾對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入分別為1億元、3億元、5億元;產(chǎn)品毛利潤(rùn)分別為6500萬元、2.25億元、3.75億元;扣非后凈利潤(rùn)分別為1020萬元、3360萬元、6040萬元，承諾業(yè)績(jī)大幅高于帕美朵當(dāng)前業(yè)績(jī)水平。

上述事項(xiàng)也引起了上交所關(guān)注，上交所向麗尚國(guó)潮“閃電”發(fā)函問詢，要求麗尚國(guó)潮說明標(biāo)的公司凈利潤(rùn)率水平較高的原因及合理性，未來是否具有可持續(xù)性;說明交易價(jià)格的計(jì)算過程以及本次交易作價(jià)是否合理、公允。此外，麗尚國(guó)潮需要結(jié)合標(biāo)的公司成立至今的業(yè)績(jī)情況，說明未來業(yè)績(jī)承諾是否具有可實(shí)現(xiàn)性。

對(duì)于上交所下發(fā)的問詢函，6月5日，麗尚國(guó)潮發(fā)布公告稱，鑒于問詢函的回復(fù)工作尚需進(jìn)一步補(bǔ)充與完善，為確保回復(fù)內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，經(jīng)申請(qǐng)，將延期回復(fù)問詢函。但麗尚國(guó)潮還未交出答卷，就終止了該參股事項(xiàng)。

凈利連續(xù)兩年下滑

尋求跨界醫(yī)美的麗尚國(guó)潮的業(yè)績(jī)頹勢(shì)明顯，歸屬凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，麗尚國(guó)潮實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.83億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)為15.84億元。2019年，麗尚國(guó)潮營(yíng)業(yè)收入上升至18.83億元，但歸屬凈利潤(rùn)斷崖式下滑，只有2.46億元，同比下降84.46%。2020年，麗尚國(guó)潮營(yíng)收凈利雙降，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.99億元，同比下降68.16%;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)為8666萬元，同比下降64.81%。對(duì)于2020年業(yè)績(jī)下滑的原因，麗尚國(guó)潮稱是受疫情影響嚴(yán)重。

據(jù)了解，麗尚國(guó)潮是經(jīng)營(yíng)百貨零售業(yè)為主的大型商貿(mào)企業(yè)集團(tuán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為預(yù)包裝食品兼散裝食品、乳制品(含嬰幼兒配方乳粉)零售等。2020年，麗尚國(guó)潮主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為蘭州地區(qū)的百貨零售、餐飲酒店，杭州和南京地區(qū)的專業(yè)市場(chǎng)管理。而標(biāo)的帕美朵則主要經(jīng)營(yíng)最近十分火熱的醫(yī)美業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品涵蓋功效性醫(yī)學(xué)護(hù)膚品、皮膚科醫(yī)療器械、脫發(fā)、家用美容儀(醫(yī)療器械)及耗材等領(lǐng)域，主要銷售渠道包括公立二三甲醫(yī)院等。

針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電麗尚國(guó)潮董秘辦公室進(jìn)行采訪，但對(duì)方電話未有人接聽。(記者 董亮 實(shí)習(xí)記者 丁寧)

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