對于大額虧損原因，東方園林將之歸于合同資產(chǎn)、應(yīng)收款余額較大，計(jì)提大額減值準(zhǔn)備所致。

日前，因違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)，北京東方園林環(huán)境股份有限公司(下稱東方園林，002310.SZ)原實(shí)控人何巧女、唐凱被深交所通報批評。違規(guī)事由顯示，2019年3月，原實(shí)控人唐凱向自然人魏紹娟借款8480萬元，期限1個月。何巧女和東方園林分別在《無限連帶責(zé)任保證書》上簽字、蓋章，而上市公司未就上述擔(dān)保事項(xiàng)履行審議程序和信披義務(wù)。何巧女、唐凱對上述違規(guī)行為負(fù)有重要責(zé)任。

無獨(dú)有偶，就在此通報批評幾天前，該公司董事、總裁劉偉杰辭職，繼任者為公司副總裁劉曉峰。

事實(shí)上，2020年以來，該公司多位高管辭職或解聘，其中包括原副董事長趙冬、原副總裁馮君和郭朝軍，辭職時間分別為2020年11月和12月。

梳理數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，2019年、2020年，東方園林的業(yè)績持續(xù)下滑，歸母凈利潤由2018年的15.96億元，下滑至0.52億元、-4.92億元。按照業(yè)績預(yù)告，2021年，該公司歸母凈虧損7.84億元至9.85億元。那么，不僅凈利潤連續(xù)下降，且2020年、2021年，兩年歸母凈虧合計(jì)下限達(dá)12.76億元，幾乎將2018年的盈利“吞噬”。

對于大額虧損原因，東方園林將之歸于合同資產(chǎn)、應(yīng)收款余額較大，計(jì)提大額減值準(zhǔn)備所致。分析資料，生態(tài)業(yè)務(wù)所形成的合同資產(chǎn)、應(yīng)收款問題是公司長期存在的兩大難題，且合同資產(chǎn)構(gòu)成中，主要是建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)。

截至2020年末、2021年6月末，建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)的期末余額為160.60億元、159.03億元，占公司流動資產(chǎn)57.83%、59.21%。而按賬齡法計(jì)提合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，隨著時間向后的推移，該資產(chǎn)既面臨結(jié)算延期、賬款回收風(fēng)險，且減值或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)生。

應(yīng)收款方面，2019年末至2021年6月末，應(yīng)收款賬面余額占流動資產(chǎn)均在40%左右，而壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例已由14.75%升至23.90%。賬齡結(jié)構(gòu)上，2021年6月末，3年以上賬齡的應(yīng)收款余額43.57億元，占比上升10個百分點(diǎn)?；乜睢馁~風(fēng)險或已加大。

針對高管辭職是否與業(yè)績下滑有關(guān)、回款風(fēng)險、短期償債能力等問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至公司相關(guān)部門，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

預(yù)虧上限9.85億元

公開資料顯示，東方園林主要有三大業(yè)務(wù)板塊，即生態(tài)業(yè)務(wù)(含水環(huán)境綜合治理、市政園林和全域旅游)、環(huán)保業(yè)務(wù)(主要業(yè)務(wù)類型為工業(yè)危廢處置)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)(主要業(yè)務(wù)類型為工業(yè)廢棄物循環(huán)利用)。

2019年9月，該公司原實(shí)控人何巧女、唐凱夫婦向北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司(下稱北京朝匯鑫)轉(zhuǎn)讓1.34億股(占公司總股本5%)，并將4.51億股(占總股本16.8%)股份對應(yīng)的表決權(quán)無條件、不可撤銷地委托給北京朝匯鑫。上述權(quán)益變動后，公司控股股東、實(shí)控人變更為北京朝匯鑫。

但從數(shù)據(jù)來看，2019年以來，東方園林的業(yè)績表現(xiàn)并不佳。一方面，營收由2018年的132.93億元，降至2019年、2020年的81.33億元、87.26億元;另一方面，歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤則由15.96億元、13.17億元，降至0.52億元和-4.92億元、0.26億元和-5.33億元。

按照業(yè)績預(yù)告，2021年，該公司預(yù)計(jì)歸母凈虧損7.84億元—9.85億元，同比下滑59.27%—100.10%;扣非后歸母凈虧損8.69億元—10.7億元;同比下滑62.98%—100.68%。也就是說，不僅凈利潤連續(xù)三年下降，且2020年、2021年的歸母凈虧損、扣非后歸母凈虧損合計(jì)下限達(dá)12.76億元、14.02億元，后者已完全“吞噬”2018年利潤空間。

在已公布業(yè)績預(yù)告的環(huán)保工程類公司中，天壕環(huán)境(300332.SZ)、大禹節(jié)水(300021.SZ)續(xù)盈，且前者歸母凈利潤同比增速下限達(dá)267%;津膜科技(300334.SZ)扭虧為盈;京藍(lán)科技(000711.SZ)雖續(xù)虧，但虧損幅度較2020年收窄;博世科(300422.SZ)由盈轉(zhuǎn)虧，預(yù)計(jì)歸母凈利潤為-1.45億元至-1.88億元，同比下降174%至196%;博天環(huán)境(603603.SH)續(xù)虧，且虧損幅度拉大，預(yù)計(jì)為-12.09億元至-15.12億元，同比下滑182%至253%。

顯然，與上述可比公司相比，東方園林2021年業(yè)績也處于“倒數(shù)位置”。

合同資產(chǎn)大額減值

東方園林將2021年續(xù)虧歸因于受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地方政府財力、融資能力等因素影響，部分項(xiàng)目回款延緩，造成生態(tài)業(yè)務(wù)形成的合同資產(chǎn)、應(yīng)收賬款余額較大，基于謹(jǐn)慎性原則計(jì)提大額減值準(zhǔn)備。

《投資時報》研究員注意到，該公司生態(tài)業(yè)務(wù)的存量訂單中，主要業(yè)務(wù)模式為PPP，地方政府是主要業(yè)務(wù)合作伙伴。2020年、2021年上半年，東方園林合同資產(chǎn)的期末余額為161.30億元、159.42億元，合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額1.88億元、1.88億元，賬面價值分別為159.42億元、157.54億元。

其中，建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)的期末余額為160.60億元、159.03億元，占公司流動資產(chǎn)57.83%、59.21%。2020年，完工未結(jié)算資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的期初余額約1.10億元，當(dāng)期針對此資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備7432.48萬元，減值準(zhǔn)備期末余額增至1.84億元。2021年上半年，針對此資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備為0，故完工未結(jié)算資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額仍為1.84億元。

對應(yīng)上述一年及一期，已完工未結(jié)算資產(chǎn)的賬面價值為158.76億元、157.19億元，占流動資產(chǎn)比例仍較高。

信披顯示，東方園林的合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提的政策是，如建造合同預(yù)計(jì)總成本超過總收入，應(yīng)提取損失準(zhǔn)備，并確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用。對上述測試未減值且超過2年的完工未結(jié)算項(xiàng)目，按賬齡法計(jì)提合同資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。具體來看，賬齡2—3年、3—4年、4—5年、5—6年、6—7年、7年以上，計(jì)提比例分別為5%、10%、10%、30%、50%和100%。那么，隨著時間推移，公司不僅存在結(jié)算延期、賬款回收風(fēng)險，合同資產(chǎn)減值或?qū)⒃谖磥韼啄瓿掷m(xù)存在。

回款風(fēng)險加大

此外，按業(yè)務(wù)類別，東方園林的應(yīng)收賬款主要分為生態(tài)業(yè)務(wù)根據(jù)工程施工合同約定完成項(xiàng)目結(jié)算后形成的應(yīng)收款、環(huán)保業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收處置費(fèi)及工業(yè)廢棄物銷售款。其中，生態(tài)業(yè)務(wù)應(yīng)收款項(xiàng)占比較大。

截至2019年末至2021年6月末，東方園林應(yīng)收賬款的賬面余額為112.55億元、108.57億元、107.33億元，分別占公司流動資產(chǎn)的40.46%、39.09%、39.96%，占比40%左右。應(yīng)收款的壞賬準(zhǔn)備余額為16.60億元、23.16億元、25.65億元，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例為14.75%、21.34%、23.90%，已呈持續(xù)上升態(tài)勢。對應(yīng)各期末，應(yīng)收款賬面價值為95.96億元、85.40億元、81.68億元。

另從賬齡結(jié)構(gòu)來看，截至2020年末、2021年6月末，該公司3年以上賬齡的應(yīng)收款余額為33.18億元、43.57億元，占應(yīng)收款賬面余額的30.56%、40.59%。半年時間，3年以上賬齡的余額占比就提升了10個百分點(diǎn)左右。而wind顯示，東方園林的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也已從2020年的0.96，下降到2021年上半年的0.53。

綜上來看，東方園林的回款風(fēng)險、產(chǎn)生大額壞賬損失的跡象，或已有所顯現(xiàn)。

另值一提的是，2021年前三季度，該公司資產(chǎn)負(fù)債率雖為72.06%，較2020年度的70.71%變動不大，但從資金流動性來看，仍趨緊張。截至2021年9月末，公司貨幣資金僅有19.76億元，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債、長期借款、應(yīng)付債券分別為61.70億元、10.01億元、82.61億元、9.97億元;帶息債務(wù)合計(jì)高達(dá)164.29億元。(王子西)

關(guān)鍵詞： 違規(guī)擔(dān)保 東方園林 原實(shí)控人 通報批評