今年以來，因鋰價持續(xù)走高，贛鋒鋰業(yè)(01772)Q3業(yè)績再度實現(xiàn)高增長。

(資料圖)

據(jù)業(yè)績預(yù)告披露，2022年前三季度，贛鋒鋰業(yè)預(yù)計將實現(xiàn)凈利潤為143億元-153億元，同比增長高達478.29%-518.73%。

拉長時間線來看，自2020年以來，受益于下游需求的強勢帶動，該公司業(yè)績便迎來爆發(fā)：據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)營收為144.4億元，同比增長255.4%;歸母凈利潤72.5億元，同比增長412.0%。單季度來看，2022Q1及2022Q2該公司則分別實現(xiàn)營收53.7億元以及90.8億元，同比分別增長233.9%以及269.4%。

然而，值得注意的是，隱藏在贛鋒鋰業(yè)不斷走高的業(yè)績背后，則是該公司日漸走弱的股價。

從盤面上來看，H股方面，自2021年9月1日到達股價最高點(131.89港元)后，贛鋒鋰業(yè)H股的股價便開始震蕩下行，截止10月19日收盤，該公司股價報于54.2港元，累跌超58%;而贛鋒鋰業(yè)A股走勢亦是如此，自2021年9月初到達股價最高點160.07元之后便逐漸下行，截止目前累跌近50%，報于78.74元。

(行情來源：智通財經(jīng)APP)

供不應(yīng)求的鋰價“漲價潮”

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，國內(nèi)的碳酸鋰需求端主要包括動力電池、消費電池、儲能電池及工業(yè)應(yīng)用四個領(lǐng)域，若進一步細分，可劃分為汽車動力電池、磷酸鐵鋰、三元材料、3C數(shù)碼電池以及儲能電池等方面。新能源汽車電池是碳酸鋰下游消費量增長最重要的引擎，而碳酸鐵鋰和三元材料是新能源汽車動力電池正極材料不可或缺的材料，故新能源汽車的產(chǎn)銷對國內(nèi)碳酸鋰的需求有極為明顯的影響。

目前來看，在政策及資本等多重因素助推下，國內(nèi)新能源汽車仍呈現(xiàn)出強勁增長的發(fā)展態(tài)勢。

其中，中信建投表示，結(jié)合乘聯(lián)會預(yù)測，預(yù)計2022年全年新能源汽車的銷量為600萬輛，2023到2025年，新能源汽車銷量的增速依次為60%、40%、20%，銷量分別達到960萬輛，1344萬輛，以及1612萬輛。

另據(jù)據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯露，今年1-9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到471.7萬輛和456.7萬輛，同比增長1.2倍和1.1倍，市場占有率達到23.5%。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成368.2萬輛和357.8萬輛，同比分別增長101.9%和97.9%。

而碳酸鐵鋰和三元材料是制備動力鋰電池正極材料的重要原料。得益于動力電池生產(chǎn)量的迅速增長，磷酸鐵鋰及三元材料在我國的需求量也呈現(xiàn)出大幅度上升的趨勢。

據(jù)相關(guān)研報數(shù)據(jù)披露，我國碳酸鋰表觀消費量近兩年增長迅猛，2020、2021年同比增速為21.64%和46.12%。受到消費端的拉動，我國碳酸鋰的產(chǎn)能也迎來了一波釋放和擴張，2020年和2021年同比增速為7.09%和36.65%。

不過，由于國內(nèi)碳酸生產(chǎn)企業(yè)受到資源及生產(chǎn)工藝限制，產(chǎn)能利用率偏低，產(chǎn)量的增長目前仍跟不上需求增長。而在供不應(yīng)求的發(fā)展背景下，國內(nèi)碳酸鋰價格自然也就開啟了持續(xù)上漲的行情。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格達到52.6萬元/噸，接連創(chuàng)下歷史新高，距年初增長近90%。而與兩年前同期4.1萬元/噸的價格相比，碳酸鋰價格則已經(jīng)暴漲近12倍。

由此可知，贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績強勢爆發(fā)與上游鋰資源的價格暴漲不無關(guān)系。

一體化發(fā)展深度挖掘行業(yè)紅利

“打鐵還需自身硬”，贛鋒鋰業(yè)要想成功吃下這波鋰價暴漲的紅利，當然還需仰仗自身真實實力。

智通財經(jīng)APP了解到，贛鋒鋰業(yè)是國內(nèi)唯一布局鹵水提鋰、鋰輝石提鋰、云母提鋰的鋰龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)貫穿鋰礦、鋰鹽、鋰電池及回收完整產(chǎn)業(yè)鏈。為了緊抓高速發(fā)展的新能源汽車行業(yè)帶來的發(fā)展利好，該公司進一步通過強化縱向一體化戰(zhàn)略打開業(yè)務(wù)增量空間。

具體而言，上游鋰資源方面，贛鋒鋰業(yè)通過在全球范圍內(nèi)的鋰礦資源布局，覆蓋鋰輝石、鹵水、黏土資源，分別在澳大利亞、阿根廷、愛爾蘭、墨西哥、馬里和我國青海、江西等地，掌控了多塊優(yōu)質(zhì)鋰礦資源。

而中游化合物及金屬方面，公司主要產(chǎn)品包括電池級氫氧化鋰、電池級碳酸鋰、氯化鋰、氟化鋰等，金屬鋰產(chǎn)品產(chǎn)能排名全球第一。

下游鋰電池方面，公司大部分使用自鋰化合物業(yè)務(wù)板塊的客戶處采購的負極材料、正極材料及電解液生產(chǎn)鋰離子電池。除此之外，贛鋒鋰業(yè)還發(fā)展了鋰電池回收業(yè)務(wù)，進一步豐富了鋰原料的多元化供應(yīng)渠道，實現(xiàn)鋰、鎳、鈷、錳等金屬的資源綜合循環(huán)利用。

不止于此，在鋰并購、增資、項目擴張“三管齊發(fā)”的戰(zhàn)略布局下，贛鋒鋰業(yè)的鋰鹽、鋰電等產(chǎn)能有望進一步釋放。

一方面，雖然贛鋒鋰業(yè)目前已經(jīng)擁有鋰輝石、鹽湖、鋰黏土和鋰云母四種鋰資源，但該公司仍不斷加大資源控制力度，推進資源建設(shè)節(jié)奏。至2022年上半年，贛鋒對Bacanora的要約收購已經(jīng)接近尾聲，目前已經(jīng)持有Bacanora公司及Sonora鋰黏土項目100%的股權(quán);另外，該公司還馬里Goulamina鋰輝石項目交割，獲得馬里鋰業(yè)50%的股權(quán);通過新余贛鋒礦業(yè)獲得上饒松樹崗鉭鈮礦項目62%的股權(quán)。目前主要在建項目為MtMarion鋰輝石升級改造項目，計劃在2022年年底將鋰精礦產(chǎn)能擴張至90萬噸/年。

另一方面，鋰鹽項目上，贛鋒鋰業(yè)擴張進度不減，從而進一步釋放鋰鹽產(chǎn)能。贛鋒鋰業(yè)目前碳酸鋰、氫氧化鋰和金屬鋰產(chǎn)能分別為2.6、8.1、0.215萬噸，另有高純碳酸鋰、氯化鋰等產(chǎn)能共計1.95萬噸。但不止于此，公司仍不斷推進鋰鹽項目擴張，譬如馬洪四期萬噸高純鋰鹽項目前段火法部分已建成并試生產(chǎn);Cauchari-Olaroz鋰鹽湖年產(chǎn)4萬噸碳酸鋰項目已于8月開始單模塊調(diào)試工作，預(yù)計2022年底至2023年上半年逐漸釋放產(chǎn)能。此外，該公司計劃于2030年或之前形成總計年產(chǎn)不低于60萬噸LCE的鋰產(chǎn)品供應(yīng)能力，其中將包括礦石提鋰、鹵水提鋰、黏土提鋰及回收提鋰等產(chǎn)能。

此外，依托鋰資源優(yōu)勢，贛鋒鋰業(yè)還繼續(xù)縱向延伸鋰電池業(yè)務(wù)布局，并有望憑借一體化優(yōu)勢躋身全球鋰電池行業(yè)的第一梯隊。具體來看，公司計劃再投資203億元建設(shè)6GWh新型鋰電池項目、年產(chǎn)20億只小型聚合物鋰電池項目和提高贛鋒鋰電新型鋰電池產(chǎn)能至30GWh的項目。同時，在技術(shù)成果方面，贛鋒鋰業(yè)在磷酸鐵鋰電池體系技術(shù)、高壓平臺聚合物快充技術(shù)等方面形成一定領(lǐng)先優(yōu)勢，進而促使公司未來有望憑借一體化優(yōu)勢及成熟前沿的技術(shù)躋身全球鋰電池行業(yè)的第一梯隊。

綜上，不難看出，隨著贛鋒鋰業(yè)等產(chǎn)能進一步釋放，在“需強供弱”的發(fā)展背景下，該公司的業(yè)績有望更上一層樓。

小結(jié)

回看贛鋒鋰業(yè)近期業(yè)績，在鋰價持續(xù)走高的利好下，該公司錄得了強勢爆發(fā)的業(yè)績。而展望后市，該公司業(yè)績有望受益于繼續(xù)高位運行的鋰價進一步實現(xiàn)高增長。

據(jù)信達證券指出，中短期來看，鋰價仍處于上行趨勢中，下半年是新能源車消費旺季，需求大概率超預(yù)期增長，而鋰資源供給端考慮新產(chǎn)能爬坡周期及海運周期難超預(yù)期，因此2022年內(nèi)鋰資源供給仍然緊缺，鋰價大概率可維持現(xiàn)價以上水平。

而長期看，本輪礦產(chǎn)資源資本開支加速擴張周期是從2021年開始的，金屬資源資本開支轉(zhuǎn)化周期一般在5年以上，因此2025年以前鋰資源都可能會存在較強的供給約束，疊加在新能源車和儲能領(lǐng)域需求共振，鋰價將維持高位運行。

鑒于此，考慮到贛鋒鋰業(yè)的鋰鹽和鋰資源項目進度以及鋰電池擴產(chǎn)情況，同時下游新能源汽車領(lǐng)域持續(xù)景氣，該公司業(yè)績有望進一步實現(xiàn)高增長。而反映到股價層面，由于該股價自2021年9月以來便持續(xù)累跌，目前估值也被打回較為合理的區(qū)間，因此，對于對于投資者而言，此時或許是一個不錯的掘金時刻。